Снимка: iStock

Apple е насочила близо 879 млрд. долара към обратно изкупуване на собствени акции по време на управлението на Тим Кук - мащаб, който превръща програмата в една от най-големите операции за връщане на капитал към акционерите в корпоративната история.

От началото на програмата през финансовата 2013 г. компанията е изразходвала приблизително 878,5 млрд. долара за обратно изкупуване на акции. В резултат броят на акциите на Apple в обращение е намалял с около 44,5%.

Размерът на вложената сума е впечатляващ дори спрямо мащаба на американския фондов пазар. Според изчислението в анализа тези средства биха били достатъчни за придобиването на която и да е от 488-те по-малки компании в индекса S&P 500.

Вместо да използва капитала за мащабно корпоративно придобиване, Apple заложи основно на самата себе си.

Тази стратегия се превърна в един от основните елементи на ерата на Тим Кук и допринесе за значително увеличение на печалбата на акция, тъй като една и съща обща печалба се разпределя върху все по-малък брой акции.

По време на приблизително 15-годишното управление на Кук акциите на Apple са донесли обща доходност от около 2720%, включително дивидентите. Това представлява превъзходство от близо 2000 процентни пункта спрямо S&P 500 за същия период.

Обратното изкупуване се ускорява особено силно през последното десетилетие.

Apple е изразходвала 22,95 млрд. долара за собствени акции през финансовата 2013 г., след което годишните суми постепенно нарастват. През 2018 г. компанията вече насочва 72,7 млрд. долара към програмата, а през 2022 г. сумата достига 89,4 млрд. долара.

През 2024 г. обратните изкупувания са за близо 95 млрд. долара, а през 2025 г. - около 90,7 млрд. долара. За първите три тримесечия на текущата финансова година компанията е използвала още приблизително 62,1 млрд. долара.

Стратегията беше възможна благодарение на огромния свободен паричен поток, генериран от бизнеса на Apple.

Компанията успя да изгради една от най-печелившите потребителски технологични екосистеми в света, като продажбите на iPhone постепенно бяха допълнени от услуги, носими устройства и други продукти.

След като необходимите средства за оперативната дейност и инвестициите бъдат покрити, значителна част от оставащия капитал се връща към акционерите чрез дивиденти и обратно изкупуване.

Именно обратното изкупуване обаче се превърна в много по-големия компонент.

Намаляването на броя на акциите с 44,5% означава, че инвеститор, който не е продавал своя дял, днес притежава значително по-голям процент от бизнеса на Apple, отколкото би притежавал без програмата.

Ефектът се вижда и върху печалбата на акция. Дори когато абсолютната нетна печалба расте по-бавно, намаляването на броя на акциите може да увеличава печалбата, която се пада на всяка една акция.

Това е една от причините големите технологични компании да използват обратните изкупувания като инструмент за управление на капитала.

Стратегията обаче има и критики.

Почти 879 млрд. долара представляват ресурс, който теоретично би могъл да бъде използван за придобивания, изграждане на нови производствени мощности или значително по-големи инвестиции в научноизследователска и развойна дейност.

Този въпрос става още по-актуален с навлизането на изкуствения интелект, където конкурентите на Apple инвестират огромни средства в центрове за данни, специализирани чипове и разработване на модели.

Именно затова капиталовата политика на Apple се различава от агресивния инвестиционен подход на част от останалите технологични гиганти.

Докато компании като Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta увеличават капиталовите си разходи за AI инфраструктура, Apple в продължение на години насочва огромна част от излишния си капитал директно обратно към своите акционери.

Резултатът досега е трудно да бъде пренебрегнат.

Apple не само се превърна в една от най-ценните компании в света, но и намали почти наполовина броя на акциите си в обращение, като по този начин увеличи дела на всеки дългосрочен акционер в бизнеса.

Близо 879 млрд. долара за обратно изкупуване показват, че едно от най-големите решения на Тим Кук не е било придобиването на друга компания или един конкретен нов продукт.

То е било мащабният залог върху собствените акции на Apple.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.