Снимка: iStock

Личното състояние на основателя на Shein Скай Сю се свива с повече от 15 млрд. долара, след като компанията се подготвя да излезе на борсата в Хонконг при оценка, която е малко над една четвърт от пиковите 100 млрд. долара през 2022 г.

При цената на предстоящото първично публично предлагане стойността на приблизително 30-процентния дял на Сю се оценява на около 8 млрд. долара. Само преди няколко години богатството му надхвърляше 23 млрд. долара, когато Shein беше оценявана по-високо от компаниите майки на H&M и Zara.

Рязкото понижение отразява промяната в отношението на инвеститорите към компанията и към целия сектор на електронната търговия.

Shein се превърна в една от най-бързо растящите модни компании в света благодарение на комбинация от ниски цени, бързо производство и огромно количество нови модели, насочени основно към млади потребители в САЩ и Европа.

През последните години обаче бизнес моделът беше подложен на натиск от мита, засилен регулаторен контрол и увеличаваща се конкуренция.

Допълнителен проблем е моментът, в който компанията стига до борсата.

През последната година редица китайски потребителски компании привлякоха значителен инвеститорски интерес, но постепенно фокусът на пазара се измести към компании, свързани с изкуствения интелект.

Според портфейлния мениджър Сам Уайът Shein е изпуснала най-добрия прозорец за листване, тъй като електронната търговия вече не е толкова привлекателна инвестиционна история, колкото AI секторът.

Това не означава, че всяко IPO в Хонконг се представя успешно. Няколко големи компании, включително Eastroc Beverage Group и Muyuan Foods, се търгуват под цените, на които дебютираха на борсата.

Основателите на веригата за напитки Mixue също са видели състоянието си да намалее с повече от една пета след листването на компанията.

При Shein обаче мащабът на спада е особено голям заради изключително високата оценка, която компанията достигна по време на пандемията.

Сю основава Shein през 2012 г. заедно с трима партньори. Компанията използва опита им в онлайн маркетинга, за да изгради бизнес модел, способен бързо да открива тенденции и да превръща популярните модели в масово производство.

Пандемията ускори растежа, тъй като младите потребители увеличиха покупките си онлайн.

Оттогава обаче темпът на растеж на приходите се забавя.

Една от основните причини е промяната в митническите правила.

Shein дълго време се възползваше от освобождаванията за евтини малки пратки, които позволяваха продуктите да бъдат изпращани директно до клиенти в САЩ и Европа при минимални митнически разходи.

Администрацията на Доналд Тръмп прекрати ключова част от този режим, а Европейският съюз въведе фиксирани мита върху малките пратки.

Това повиши разходите и отслаби едно от основните конкурентни предимства на Shein.

Успоредно с това новите AI технологии улесняват конкурентите при прогнозирането на търсенето и при по-бързото адаптиране към променящите се предпочитания на клиентите.

Именно анализът на данни и способността бързо да се реагира на модните тенденции дълго време бяха сред най-силните страни на Shein.

Компанията се сблъска и с политически трудности при опитите си да излезе на борсата.

Shein първоначално разглеждаше листване в Ню Йорк, а след това и в Лондон, но плановете се натъкнаха на сериозен регулаторен и политически натиск, включително заради условията на труд във веригата за доставки.

Компанията премести глобалната си централа в Сингапур и се опитваше да подчертава международния характер на бизнеса си, но производствената ѝ база остана силно концентрирана в Китай.

В крайна сметка Shein се нуждаеше и от одобрението на китайските регулатори за своето международно листване.

Сега компанията се насочва към борсата в Хонконг при значително по-ниска оценка и вече търси нови източници на растеж.

Shein планира да разширява портфейла си от модни марки и да използва своята производствена мрежа, за да подобрява ефективността и маржовете на придобити компании.

Предстоящото IPO ще покаже дали инвеститорите са готови да приемат новата стратегия въпреки забавящия се растеж и по-високите геополитически рискове.

За Скай Сю резултатът вече е видим - пазарът оценява дела му в Shein на около една трета от стойността отпреди четири години, което заличава над 15 млрд. долара от личното му богатство.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.