Снимка: iStock

Председателят на Федералния резерв Кевин Уорш вероятно няма да наблюдава повишаване на лихвените проценти на заседанието на Федералния резерв тази седмица, пише CNBC.

Първо, лично Уорш изглежда не приема аргументите за повишения. Второ, повишаването на лихвите би подкопало резултатите на неговите работни групи. И трето, повишаването на лихвите рискува да го постави на грешната страна в някои неудобни политически отношения с администрацията на Тръмп.

И все пак Уорш е изправен пред разделен Федерален комитет за отворен пазар, като може би трима или четирима души от дузина гласуващи членове са готови да призоват за незабавно повишаване на лихвите. Инвеститорите виждат близо 40% шанс за повишаване на лихвите тази седмица, според CME FedWatch. Уорш ще се изправи пред трудност на заседанието на комитета, за да поддържа лихвите стабилни, така че как ще се справи с всяка от тези три ключови причини ще бъде показателно.

Първо, Уорш може би не иска по-високи лихви в момента и не е обещал нищо. Той се е ангажирал да прекрати „насоките за бъдещето“ – практика, при която Фед предварително се ангажира с определен курс по отношение на лихвените проценти. Това означава, че той няма да каже предварително как планира да гласува, когато FOMC се срещне.

Но Уорш даде някои насоки за така наречената си реакционна функция или как той и Федералният резерв в по-широк смисъл интерпретират и реагират на входящите данни. Уорш се спря по-специално на това как обработва данни за две големи сили, които оказват натиск върху икономиката: покачването на цените на енергията от войната в Иран и нарастващите разходи за полупроводници и електроенергия, тъй като компаниите изграждат своите възможности за изкуствен интелект.

Цените на бензина и дизела се покачиха рязко през последните дни, след като примирието между САЩ и Иран се провали. Уорш описа това с доста пренебрежителни думи в показанията си пред Сената на 15 юли: „Особени ценови шокове се случват при определени цени, върху които нямаме контрол.“ С други думи, Федералният резерв може да направи малко в краткосрочен план, за да разшири капацитета на максимално заредените американски рафинерии.

Това може да е проблем, ако скокът в цените на енергията изглеждаше като покачване на цените в по-широк смисъл в икономиката, но данните за индекса на потребителските цени за юни, публикувани точно преди Уорш да говори, показаха, че по-широките цени всъщност са спаднали преди неотдавнашното завръщане на военните действия.

Някои от колегите на Уорш във Федералния резерв предупредиха за потенциала на технологичните компании да повишат цените на полупроводниците, електроенергията и други, тъй като харчат много за изграждане на своите възможности за изкуствен интелект. Но както и с енергията, Уорш каза пред Сената, че не е непременно загрижен. Той не „счита еднократната промяна в цените за непременно инфлационна, защото мисля, че по този начин има реакция на предлагането“.

Фед ще трябва да реши дали тази конкретна промяна в търсенето и предлагането представлява вида инфлация, която трябва да бъде адресирана с по-висок лихвен процент, каза Уорш. С други думи, функцията за реагиране на FOMC под негово ръководство ще стане по-ясна след тази среща.

Вторият момент е тясно свързан. Уорш е създал серия от работни групи, чиито доклади трябва да бъдат представени в края на 2026 г. и след това, които са предназначени да отговорят именно на тези въпроси по траен начин. Ускорява ли изкуственият интелект растежа, без да повишава цените? Дали Федералният резерв мисли правилно по отношение на инфлацията като цяло? Има работни групи и за двете.

Ако Уорш гласува в подкрепа на повишаване на лихвените проценти на това, което ще бъде второто му заседание на FOMC като председател, той по същество ще отстъпи тези аргументи. Цялата цел на работните групи беше да се събере политически капитал. Уорш ще бъде по-добре да постигне целите си по-късно, ако играе за времето сега.

Друга от работните групи на Уорш се занимава с въпроси като това колко често Фед трябва да провежда пресконференции? Още една причина, поради която не може да пропусне тази.

И обратното, ако Уорш изненада и повиши лихвените проценти, това ще бъде важен сигнал, че той вижда настоящата инфлационна ситуация - и рисковете за доверието във Фед - като достатъчно сериозни, че е готов да подкопае своите емблематични усилия за реформи.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.