Снимка: iStock

Китайските власти предприемат една от най-мащабните кампании от години за стабилизиране на фондовия пазар, след като силният спад при компаниите за изкуствен интелект и полупроводници започна да застрашава доверието към целия пазар.

В подкрепата се включват държавни инвеститори, застрахователни компании, управляващи дружества и регулаторни органи. Целта е да бъде ограничено принудителното закриване на позиции и разпродажбата да не се превърне в по-широка финансова криза.

Първите признаци за мащаба на намесата се появиха при борсово търгувания фонд ChinaAMC STAR 50, който следи водещите технологични компании на борсата в Шанхай. Само за един ден фондът е привлякъл рекордните 13,8 млрд. юана, или около 2 млрд. долара.

Източникът на покупките не е официално потвърден, но необичайно големият приток беше възприет от пазара като намеса на подкрепяни от държавата инвеститори.

Технологичният индекс поскъпна с над 8%

Действията бързо повлияха върху настроенията. Индексът STAR 50 се повиши с до 8,2% във вторник, продължавайки възстановяването от предходната сесия.

Ръстът последва спад от близо 17% през миналата седмица, когато инвеститорите започнаха масово да закриват позиции, финансирани със заемни средства. Скоростта на намаляване на ливъриджа е била най-високата от борсовата криза в Китай през 2015 и 2016 г.

Основен източник на напрежение остават високите оценки на компаниите, свързани с изкуствения интелект и производството на чипове. Допълнителна несигурност създава предстоящото борсово листване на производителя на памет CXMT, което може да изтегли ликвидност от вече търгуваните дружества.

Пазарната намеса беше приета като сигнал, че Пекин продължава да подкрепя технологичния сектор, който има ключово значение за дългосрочната икономическа стратегия на страната.

Големите застрахователи увеличават покупките

Към усилията се присъединиха поне пет от най-големите китайски застрахователни компании.

Подразделение на China Life Insurance е закупило акции и инвестиционни фондове за над 10 млрд. юана. Компанията заяви, че ще продължи да увеличава експозицията си към дружества от новите растежни отрасли.

Подобни намерения обявиха People’s Insurance Company of China и Ping An Insurance. Участието на застрахователите е особено важно, тъй като те разполагат с големи дългосрочни активи и могат да осигурят по-устойчиво търсене от краткосрочните спекулативни инвеститори.

Засилена активност беше отчетена и при фондове, следящи индекса CSI 300. Един от най-големите продукти в тази категория е привлякъл 12,6 млрд. юана за деня.

Разликата спрямо предишни интервенции е, че този път капиталът се насочва директно към технологичните компании, а не основно към големите държавни предприятия и сините чипове.

Управляващи дружества влагат собствени средства

Държавно подкрепени управляващи компании също започнаха да обявяват покупки.

Bosera Fund Management ще инвестира 50 млн. юана собствени средства във фондовете за акции, които управлява. Подобни действия обикновено се предприемат в периоди на силно пазарно напрежение и имат за цел да покажат увереност в дългосрочните перспективи.

Брокерът GF Securities от своя страна увеличава лимита за маржин финансиране с 90 млрд. юана. Мярката ще даде на инвеститорите по-голям достъп до ликвидност в момент, когато заемните позиции се свиват бързо.

Китайската комисия за ценните книжа също проведе срещи с представители на пазара. Регулаторът обеща мерки за ограничаване на рисковете, подобряване на защитата на инвеститорите и повишаване на доходността от капиталовия пазар.

Пекин разполага с допълнителен ресурс

Подкрепяните от държавата инвеститори, известни като „националния отбор“, многократно са използвали борсово търгувани фондове, за да стабилизират пазара при силна волатилност.

По-рано през годината те са намалили част от позициите си, което означава, че сега разполагат със значителен свободен ресурс за нови покупки.

Това увеличава вероятността намесата да продължи, ако спадът при технологичните акции се възобнови.

Китайските власти имат допълнителен стимул да действат, тъй като полупроводниците и изкуственият интелект са сред най-важните направления за икономическото развитие на страната. Продължителна борсова криза би затруднила финансирането на сектора и би ограничила желанието на инвеститорите да подкрепят нови компании.

Държавната подкрепа не решава проблема с оценките

Мерките могат да ограничат скоростта на разпродажбата и да възстановят част от ликвидността, но не премахват основния риск - високите оценки на технологичните компании.

Много от акциите в сектора поскъпнаха рязко за кратък период, подкрепени от очакванията за растеж на китайската индустрия за изкуствен интелект и по-голяма независимост при производството на чипове.

Когато позиционирането стане прекалено концентрирано, дори малка промяна в очакванията може да предизвика масово прибиране на печалби и принудително закриване на позиции.

Намесата на Пекин може да постави временна граница пред спада, но устойчивото възстановяване ще зависи от финансовите резултати на компаниите и способността им да оправдаят високите оценки.

Засега посланието е ясно - китайските власти не са готови да позволят разпродажбата при технологичните акции да се превърне в системна криза за целия капиталов пазар.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.