Снимка: iStock

Повечето инвеститори автоматично приемат, че американският пазар е най-доброто място за вложение на капитала. След повече от десетилетие доминация на S&P 500 и технологичните гиганти това изглежда почти като безспорен факт. Данните за представянето на глобалните ETF-и през периода 2025–2026 г. обаче разказват съвсем различна история. Класацията, публикувана от Creative Planning, показва, че именно по-малките и често пренебрегвани пазари са донесли най-високата доходност на инвеститорите, докато някои от традиционните фаворити изостават чувствително.

Абсолютният победител е Южна Корея, чийто ETF (EWY) отчита впечатляваща доходност от 269% за разглеждания период. Това е почти девет пъти повече от ръста на американския индекс S&P 500 чрез ETF-а SPY, който носи 31%. На второ място се нарежда Перу със 127%, следвано от Тайван със 115%, Австрия със 112%, Колумбия със 111%, Гърция със 109% и Полша със 105%. Испания също впечатлява с почти 100% доходност, докато Италия е добавила 77%.

Още по-интересното е, че тази класация практически разбива една от най-разпространените инвестиционни заблуди – че добрата доходност винаги идва от най-големите икономики. Реалността е, че пазарите се движат на цикли. След години, през които американските технологични компании концентрираха почти цялото внимание на инвеститорите, капиталът постепенно започва да търси нови възможности в региони, които останаха значително по-евтини от гледна точка на оценките. Именно това обяснява защо Европа, Латинска Америка и част от Азия се представят толкова силно през последните две години.

Любопитно е, че Европа се оказва един от големите победители в тази ротация на капитала. Австрия, Гърция, Полша, Испания, Италия, Финландия, Нидерландия и дори по-консервативни пазари като Германия, Франция и Великобритания регистрират двуцифрени ръстове. ETF-ът върху Еврозоната (EZU) отчита 52%, а този върху цяла Европа – 47%, което е значително над историческите очаквания за региона. Това показва, че инвеститорите постепенно преоценяват европейските акции след години на относително слабо представяне.

Същевременно САЩ вече не изглеждат толкова безапелационен лидер. Доходността от 31% за SPY остава много добра в абсолютен план, но вече е далеч от върха на глобалната класация. Това е още едно доказателство, че когато един пазар стане прекалено доминиращ и концентриран, възможностите започват да се появяват именно извън него. В момента почти 40% от капитализацията на S&P 500 се концентрира в едва десет компании, повечето свързани с изкуствения интелект. Това повишава концентрационния риск и прави международната диверсификация все по-важна.

Не липсват и разочарования. Индия, която години наред беше сочена като една от най-обещаващите икономики, отчита спад от 6%, докато Индонезия е най-слабо представящият се пазар в класацията със спад от 32%. Това напомня, че силният икономически растеж не винаги се превръща автоматично във висока доходност за инвеститорите. Пазарните оценки, очакванията и цената, която плащате за бъдещия растеж, често са не по-малко важни от самия растеж.

А къде е България?

Макар България да не присъства в международната класация на Charlie Bilello, SOFIX също се представя много достойно. След силното възстановяване през 2025 г. и продължаващия ръст през първата половина на 2026 г., общата доходност на индекса за периода е приблизително 35–40%, в зависимост от избраната начална дата и дали се използва самият индекс или ETF върху него. Това би поставило България около Германия (35%), малко над Франция (32%) и над американския S&P 500 (31%), ако беше включена в настоящата класация. Данните за Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF показват силно представяне през 2025 г. и продължаващ положителен резултат през 2026 г., което потвърждава възстановяването на българския капиталов пазар.

Това е особено интересен факт, защото българската борса традиционно остава извън полезрението на големите международни инвеститори. Ниската ликвидност и ограниченото медийно внимание често създават усещане, че SOFIX е "забравен" пазар. Именно такива пазари обаче понякога предлагат най-добрите възможности, когато икономическата среда започне да се подобрява.

По-важният извод от цялата класация е друг. Последните две години показват колко опасно може да бъде прекаленото съсредоточаване само върху американските акции. Ако един инвеститор е притежавал единствено S&P 500, той е реализирал около 31% доходност. Ако обаче е имал добре диверсифициран международен портфейл, включващ Южна Корея, Полша, Гърция, Тайван или Испания, резултатите можеха да бъдат многократно по-добри.

Това всъщност е и една от най-важните поуки за дългосрочните инвеститори. Световните пазари не се движат синхронно. Лидерството непрекъснато се сменя. През едно десетилетие печелят американските технологични компании. През следващото може да доминират европейските банки, азиатските производители на чипове или латиноамериканските суровинни икономики. Именно затова истинската диверсификация не означава просто да притежаваш много акции, а да притежаваш различни икономики, различни валути и различни инвестиционни цикли.

Класацията на Charlie Bilello е силно напомняне, че следващият голям победител рядко е този, който вече е на първа страница на всички финансови медии. Историята на капиталовите пазари показва, че лидерите непрекъснато се сменят. А инвеститорите, които гледат отвъд най-популярните индекси, често са тези, които постигат най-добрите резултати в дългосрочен план.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.