Снимка: iStock

Теодор Минчев

През последните две години Уолстрийт възприе сравнително проста теза за GoDaddy. Ако изкуственият интелект прави създаването на сайтове по-лесно, ако ChatGPT, Claude и десетки нови AI инструменти автоматизират дизайна, програмирането и съдържанието, тогава ролята на традиционните платформи за домейни и уеб присъствие би трябвало постепенно да намалява.

Пазарът изглежда повярва именно в този сценарий. Акциите на GoDaddy са загубили над 57% от стойността си през последните дванадесет месеца. Пазарната капитализация се е сринала от над 25 милиарда долара до едва около 10 милиарда долара. Коефициентът цена/печалба е паднал от над 34 до едва 12. Предварителният P/E вече е около 8. Компанията се търгува при едва 2.1 пъти продажбите си и под 10 пъти EBITDA – нива, които по-често се срещат при зрели индустриални компании, отколкото при дигитална платформа с над 5 милиарда долара годишни приходи.

Но какво ако AI всъщност не е заплаха за GoDaddy?

Какво ако AI е най-големият катализатор за бизнеса на компанията от създаването на интернет насам?

Това може да звучи контраинтуитивно, но именно тук се крие интересната инвестиционна история. През по-голямата част от последните двадесет години най-голямата бариера пред създаването на онлайн бизнес никога не е била регистрацията на домейн. Най-голямата бариера беше изграждането на самия продукт. Дори обикновен уебсайт изискваше дизайнер, програмист, хостинг специалист, маркетинг човек и често значителен бюджет. За малките предприемачи това означаваше време, разходи и зависимост от външни изпълнители.

Изкуственият интелект започва да променя тази икономика по драматичен начин. Днес един човек може за няколко часа да създаде лендинг страница, онлайн магазин, SaaS прототип, блог, маркетингова кампания и дори работеща мобилна апликация. Инструменти като ChatGPT, Claude, Gemini, Replit, Lovable, Bolt, Cursor и десетки други премахват огромна част от техническите ограничения, които доскоро възпираха предприемачите.

Това води до много важен въпрос.

Ако създаването на дигитален продукт стане десет пъти по-лесно, дали ще има по-малко домейни или повече домейни?

Логиката подсказва второто.

В миналото стартирането на нов проект беше сериозно решение. Днес създаването на нов проект все повече прилича на експеримент. Един предприемач може да тества пет идеи вместо една. Малък бизнес може да създаде десетки микросайтове за различни ниши. Маркетинг агенции могат да изграждат нови лендинг страници почти без допълнителни разходи. Самостоятелни създатели на съдържание могат да стартират отделни брандове за всяка своя идея.

Лично аз забелязвам този ефект в реално време. Само през последните няколко седмици закупих няколко нови домейна за различни проекти и експерименти. Не защото внезапно съм станал по-голям предприемач, а защото AI намали драстично разходите за тестване на нови идеи. Ако този процес се случва при милиони потребители по света, последствията за пазара на домейни могат да бъдат значителни.

Това е особено интересно на фона на текущата оценка на GoDaddy. Компанията генерира над 5 милиарда долара приходи за последните дванадесет месеца. Нетната печалба достига приблизително 870 милиона долара. Свободният паричен поток е около 1.35 милиарда долара. Оперативният паричен поток надхвърля 1.6 милиарда долара. Въпреки това целият бизнес се оценява на едва около 10 милиарда долара.

Следващата таблица показва колко драматично са се променили оценките само за една година:

Това не изглежда като оценка на компания, която е на прага на структурен колапс. Това изглежда като оценка на бизнес, от който пазарът очаква продължително забавяне или дори спад.

Проблемът е, че финансовите резултати не подкрепят подобна катастрофична картина. Приходите продължават да растат. Брутният марж остава близо 64%. Възвръщаемостта върху инвестирания капитал надхвърля 30%. Компанията генерира огромни парични потоци спрямо своята оценка.

Още по-интересно става сравнението с част от най-популярните AI компании и технологични истории на пазара. SpaceX дебютира при оценка близо 1.8 трилиона долара. OpenAI се обсъжда при оценки около 1 трилион долара. Инвеститорите плащат за бъдещи сценарии, които тепърва трябва да се реализират.

GoDaddy се намира в противоположния край на спектъра. Тук инвеститорите плащат за бизнес, който вече съществува, вече генерира приходи, вече генерира печалби и вече произвежда свободен паричен поток.

Това не означава, че рискове няма. Компанията носи значителен дълг. Растежът не е експлозивен. Конкуренцията остава силна. Част от AI инструментите могат да променят начина, по който потребителите създават и управляват онлайн присъствие.

Но именно тук възниква асиметричният въпрос. Какво ще стане, ако пазарът е прав за AI, но греши за последствията? Какво ако AI не намали броя на сайтовете, а го увеличи многократно? Какво ако AI не намали нуждата от домейни, а създаде най-голямата вълна от нови дигитални проекти в историята?

Какво ако всеки човек започне да създава по пет или десет проекта вместо по един?

В подобен свят GoDaddy не би била жертва на AI революцията. Тя би могла да се окаже една от инфраструктурните компании, които печелят от нея.

Пазарът в момента изглежда фокусиран върху риска от технологична промяна. Много по-малко внимание се обръща на възможността AI да отключи експлозия на предприемачество, експериментиране и дигитално създаване. Ако този сценарий започне да се материализира през следващите години, днешната оценка на GoDaddy може един ден да изглежда като една от най-интересните аномалии в технологичния сектор.

Историята на капиталовите пазари показва, че най-добрите възможности често се появяват тогава, когато всички гледат в една посока. Днес повечето инвеститори виждат AI като заплаха за GoDaddy. Възможно е след няколко години да се окаже, че именно AI е бил най-големият двигател на растеж за компанията.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.