Снимка: iStock

След месеци спекулации SpaceX официално потвърди това, което Уолстрийт очакваше с огромен интерес. Компанията на Илон Мъск ще се опита да набере 75 милиарда долара чрез първично публично предлагане, което би се превърнало в най-голямото IPO в историята на капиталовите пазари.

Самият размер на сделката е достатъчен, за да привлече вниманието на инвеститорите. Предлагането включва над 555 милиона акции при цена от 135 долара за брой, което оценява компанията на приблизително 1.785 трилиона долара. Ако банките упражнят изцяло опцията за допълнително пласиране на акции, набраният капитал може да достигне близо 86 милиарда долара.

На пръв поглед това изглежда като поредното голямо технологично IPO. В действителност обаче става дума за нещо много по-мащабно. Ако Nvidia беше символът на първата фаза на AI бума, SpaceX може да се превърне в символа на втората.

Причината е проста. Компанията вече не е просто производител на ракети. В продължение на години инвеститорите възприемаха SpaceX като космическа компания. Това описание днес изглежда все по-непълно. Значителна част от печалбите на групата идват от Starlink, която се превърна в една от най-бързо растящите телекомуникационни инфраструктури в света. Сателитната мрежа осигурява интернет достъп в десетки държави и вече генерира по-голямата част от оперативните печалби на компанията.

Това означава, че инвеститорите няма да купуват само ракети. Те ще купуват комбинация от космическа инфраструктура, телекомуникационна мрежа, отбранителна технология, AI инфраструктура и потенциално бъдеща платформа за орбитални центрове за данни.

Именно последната част е най-интересна.

В документите за IPO-то SpaceX ясно посочва, че значителна част от средствата ще бъдат насочени към разширяване на AI инфраструктурата, увеличаване на изчислителния капацитет и изграждане на нови технологични системи. Компанията също така ще финансира развитието на спътниковите си съзвездия и ново поколение космическа инфраструктура.

Това е важно, защото показва колко драматично се е променил разговорът около изкуствения интелект през последните две години.

Първоначално инвеститорите се концентрираха върху чиповете. След това вниманието се насочи към центровете за данни. Днес все повече компании започват да мислят за следващото ограничение – енергията и физическата инфраструктура, необходима за поддържане на експлозивния растеж на AI.

Мъск очевидно вярва, че решението може да се намира извън Земята.

Една от най-амбициозните идеи в екосистемата около SpaceX е изграждането на орбитални центрове за данни. На пръв поглед това звучи като научна фантастика. Но логиката е интересна. Огромна част от разходите за AI идват от охлаждането, енергията и инфраструктурата. Ако част от тези ограничения могат да бъдат преодолени чрез космически платформи, това би променило изцяло икономиката на изчислителната мощ.

Разбира се, това остава далечна перспектива. По-непосредственият въпрос е дали инвеститорите са готови да платят почти 1.8 трилиона долара за компанията още днес.

Исторически погледнато подобни оценки са изключително редки. Ако бъде постигната, SpaceX ще се нареди сред най-големите публични компании в света още в първия ден от търговията си. Това автоматично я поставя в центъра на дебата дали AI пазарът навлиза в нова фаза на еуфория.

Тук е важно да разграничим две неща. Първото е качеството на бизнеса.

Малко компании могат да се похвалят с технологичните постижения на SpaceX. Компанията практически трансформира ракетната индустрия чрез повторното използване на ракети. Starlink създаде нов глобален пазар за сателитен интернет. SpaceX има водеща позиция както в търговските, така и в държавните космически програми.

Второто е цената. Дори най-добрият бизнес в света може да се окаже слаба инвестиция, ако бъде купен на прекалено висока оценка. Именно тук започва най-големият дебат около предстоящото IPO.

Пазарът вече е силно концентриран около AI темата. Компании като Nvidia, Microsoft, Alphabet и Meta движат значителна част от ръста на индексите. Ако към тях се добавят SpaceX, OpenAI и Anthropic, концентрацията на капитал в няколко AI истории може да достигне нива, които исторически са наблюдавани само по време на най-големите пазарни мании.

Това не означава, че SpaceX ще бъде лоша инвестиция.

Означава обаче, че компанията ще се превърне в един от най-важните тестове за апетита на инвеститорите към риск през следващите години.

Особено интересен е и личният залог на Илон Мъск. След IPO-то той ще остане най-големият акционер в компанията. При оценка от около 1.6 трилиона долара неговото лично състояние би преминало границата от един трилион долара, което потенциално би го превърнало в първия трилионер в съвременната история.

Но отвъд личните богатства и рекордните цифри истинското значение на това IPO е друго.

SpaceX е първата компания, която се опитва да обедини три от най-мощните инвестиционни теми на десетилетието в една история – изкуствен интелект, космос и инфраструктура.

Ако инвеститорите повярват, че тези три тенденции могат да се развиват едновременно през следващите десет години, предстоящото IPO може да се превърне в едно от най-значимите събития на финансовите пазари след листването на Alibaba през 2014 година.

Ако обаче очакванията се окажат прекалено оптимистични, същото това IPO може един ден да бъде разглеждано като символ на върха на AI еуфорията.

Именно затова предстоящото листване на SpaceX е много повече от поредната борсова сделка. То е своеобразен референдум за това докъде инвеститорите са готови да стигнат в преследването на следващата голяма технологична революция.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.