Снимка: iStock

Биткойн се повиши в началото на азиатската търговия в понеделник, дори когато финансовите пазари останаха под натиска на нови заплахи от страна на Доналд Тръмп за възможни удари по иранска инфраструктура. Това движение само по себе си не е огромна изненада за пазарните участници, но е показателно за нещо по-важно: въпреки военнополитическата несигурност и покачването на цените на петрола, водещата криптовалута продължава да се държи сравнително устойчиво.

В азиатската сесия биткойн се покачи с до 2,8 процента и се търгуваше около 69 200 долара към 10:45 часа сингапурско време. Етер също отбеляза ръст, като в определен момент добави до 3,7 процента. Паралелно с това фючърсите върху S&P 500 поскъпнаха с 0,4 процента, а сходни токенизирани договори на платформата Hyperliquid показаха още по-силен аванс. На пръв поглед това изглежда като обикновен епизод от пазарната динамика, но в действителност става дума за доста по-сложна картина, в която криптовалутите, акциите и суровините започват да отразяват едновременно един и същ източник на тревога.

Източникът на напрежението този път не е скрит. Доналд Тръмп засили риториката си срещу Иран и заяви, че Съединените щати ще донесат „ад“ на страната, ако Техеран не отвори отново Ормузкия проток. Той дори допусна, че удари по ирански електроцентрали могат да започнат още във вторник, ако това не се случи. Подобни изявления бързо променят пазарната среда, защото Ормузкият проток не е просто регионален географски детайл, а една от най-чувствителните артерии за глобалната търговия и енергийните доставки.

Именно затова петролът продължи да се покачва, достигайки около 110 долара за барел, след като опасенията за бърз край на войната отслабнаха. По-високата цена на суровината не е просто борсова реакция. Тя е мярка за страха, че всеки нов удар по логистиката или инфраструктурата в региона може да се прехвърли върху разходите за транспорт, инфлационния натиск и очакванията за растеж в световната икономика. Когато пазарът започне да цени този риск по-сериозно, поведението на инвеститорите неизбежно се променя и в останалите класове активи.

Тук идва и по-интересният въпрос: защо биткойн поскъпва в такъв момент, вместо да бъде разпродаван заедно с по-рисковите активи? Част от отговора се крие в това, че криптопазарът през последните седмици вече е преминал през период на слабост и до известна степен е абсорбирал част от геополитическата тревожност. Според Ричард Галвин, съосновател на хедж фонда DACM, криптовалутите са били по-слаби през удължения уикенд, докато петролът е поскъпнал доста рязко. По думите му възстановяването е било подпомогнато и от ранното повишение на фючърсите върху S&P 500 на Hyperliquid, последвано от известно стабилизиране, когато започна движението и при традиционните американски контракти.

Този коментар е важен, защото показва колко силно вече са свързани настроенията между криптопазарите и класическите финансови инструменти. Криптоактивите отдавна не живеят в изолация. Те реагират на ликвидността, на очакванията за риск, на движението при акциите и на геополитиката. Разликата е, че понякога тази реакция не е идентична с тази при борсовите индекси. В моменти на внезапен шок криптовалутите могат да се сринат. В други ситуации обаче, когато несигурността е вече частично усвоена от пазара, те могат да покажат и относителна стабилност.

Точно така изглежда и сегашният момент. В продължение на седмици биткойн оставаше в сравнително тесен диапазон между 65 000 и 75 000 долара. Той не успя да се освободи от натиска надолу след разпродажбата през октомври, която го остави с около 45 процента под историческия връх над 126 000 долара, достигнат по-рано същия месец. И все пак, с изключение на по-рязкото понижение в края на февруари, когато Съединените щати и Израел започнаха бомбардировъчната кампания срещу Иран, водещата криптовалута се запази относително стабилна в сравнение с редица други активи.

Тази устойчивост започва да привлича вниманието не толкова като доказателство, че биткойн е класическо убежище, а като индикация, че търсенето в реалния пазар остава налице. Данните показват, че през последните 24 часа са били затворени мечи залози за криптовалути на стойност около 195,6 милиона долара. Това означава, че част от участниците, които са разчитали на спад, са били принудени да отстъпят. Такива движения често усилват краткосрочния ръст, защото затварянето на къси позиции само по себе си се превръща в покупателен натиск.

Още по-съществена е другата линия на подкрепа: потоците към борсово търгуваните фондове върху спот биткойн, листнати в Съединените щати, остават устойчиви. Само през миналата седмица в тях са влезли 22,3 милиона долара. Сумата не изглежда колосална на фона на мащаба на криптопазара, но психологическият ѝ ефект е значителен. Когато геополитическото напрежение расте, а ETF потоците не се обръщат към изхода, това изпраща сигнал, че част от институционалното и полуинституционалното търсене не се е разколебало.

Именно върху това акцентира и Грейси Лин, главен изпълнителен директор на криптоборсата OKX SG. Според нея ръстът на биткойн изглежда е движен от стабилно търсене на спот пазара, като потоците към ETF продуктите остават твърди. По думите ѝ движението в цената засега е подредено, а финансирането остава ограничено, което подсказва, че покачването не се дължи на прекомерен ливъридж, а на постепенно увеличаване на експозицията.

Това разграничение е от решаващо значение. Пазар, който се вдига заради прекомерно използване на заемни средства, е много по-уязвим към внезапен обрат. Пазар, който се покачва благодарение на умерено и последователно търсене, обикновено има по-здрава основа, дори когато външната среда е напрегната. Разбира се, това не означава, че рискът е изчезнал. Лин също предупреждава, че търсенето може да отслабне, ако биткойн пробие под зоната на подкрепа между 65 000 и 66 000 долара.

Точно тук се намира и най-чувствителният баланс. От едната страна стоят ETF потоците, спот търсенето и относителната стабилност на биткойн в последните седмици. От другата страна са войната, скъпият петрол, възможността за нови удари и рискът от по-широк натиск върху рисковите активи, ако кризата в Близкия изток излезе от сегашната си рамка. Пазарът очевидно се опитва да прецени кое е по-силно: локалното търсене на биткойн или глобалната несигурност.

Засега криптовалутата изглежда печели това краткосрочно съревнование. Това обаче не е триумф, а по-скоро внимателно удържане на позиции в среда, която остава изключително нервна. Биткойн не се движи в свят, отделен от геополитиката. Напротив, той все повече се оформя като актив, който поглъща едновременно очакванията за ликвидност, риска от конфликти и поведението на институционалните капитали.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансовите пазари.