Снимка: Istock

Финансовите пазари навлязоха в март под сянката на геополитическо напрежение. Ескалацията на конфликта в Близкия изток и опасенията около Иран доведоха до повишена волатилност в редица класове активи – от петрола и облигациите до фондовите пазари. Въпреки това редица структурни и технически фактори показват, че акциите могат да се насочат отново нагоре в краткосрочен план.

Данните за позиционирането на инвеститорите, динамиката на опционния пазар и сезонните тенденции показват, че пазарната среда може да бъде по-благоприятна за ръст на акциите, отколкото предполагат заглавията около геополитическите рискове.

Масово изтичане на опции може да „рестартира“ пазара

Един от ключовите фактори през март е т.нар. събитие „Triple Witching“, което ще се случи на 20 март. На тази дата изтичат едновременно деривати, свързани с борсови индекси, отделни акции, ETF-и и фючърси върху индекси.

Според оценки на стратега на Citadel Скот Рубнър около 35% от всички отворени опционни позиции на американския пазар ще изтекат в този ден, което представлява деривати върху активи с приблизителна стойност около 5 трилиона долара.

Когато подобен обем опции изтича, маркетмейкърите, които хеджират позициите си чрез покупка или продажба на акции, трябва да коригират експозициите си. Тези корекции често освобождават пазара от технически ограничения и позволяват на индексите да се движат по-свободно.

През последните седмици S&P 500 се движи силно волатилно, но с минимален нетен напредък. Кумулативното дневно движение на индекса от началото на годината достига 21.7%, докато реалната доходност за периода е едва 0.5%. След изтичането на опционните позиции през март обаче анализаторите очакват пазарът да получи повече пространство за възходящо движение.

Индивидуалните инвеститори продължават да купуват спадовете

Друг важен фактор, който подкрепя фондовия пазар, е активността на индивидуалните инвеститори.

Данни на Vanda Research показват, че индивидуалните трейдъри продължават да играят ключова роля за стабилизирането на пазара. Те често купуват акции при спадове, което създава своеобразно „дъно“ за цените.

Статистиката показва, че нетните покупки на акции от страна на дребните инвеститори са около 2.5 пъти по-големи в дните, когато S&P 500 пада, отколкото в дните на ръст.

През януари 2026 г. притокът на средства от индивидуални инвеститори достигна рекордни нива, а макар през февруари активността да се успокои, тя остава значително по-висока от историческите средни стойности.

Това поведение създава стабилна ликвидна подкрепа за пазара и ограничава риска от по-продължителни спадове.

Данъчните възстановявания могат да донесат нови пари на пазара

Още един сезонен фактор, който може да подкрепи акциите, са данъчните възстановявания в САЩ.

Изплащането на тези средства обикновено започва да се ускорява в края на февруари и продължава през март и април. Тази година се очаква сумите да бъдат по-големи от обичайното, отчасти заради данъчните облекчения, въведени от администрацията на Доналд Тръмп.

Исторически част от тези средства се насочват към по-рискови активи като акции и борсово търгувани фондове. Това означава, че през следващите седмици може да се появи допълнителен приток на ликвидност към фондовите пазари.

Прекомерното хеджиране може да се превърне в катализатор за ръст

Опционният пазар показва силно търсене на защита срещу спадове.

Инвеститорите активно купуват put опции, които защитават портфейлите им при понижение на пазара. Това е повишило индикатора S&P 500 skew, който измерва търсенето на защита срещу спад.

Исторически обаче подобно силно дефанзивно позициониране често се превръща в сигнал за обрат.

Ако геополитическите рискове намалеят или пазарите започнат да се стабилизират, инвеститорите могат да започнат да затварят хеджиращите си позиции. Това принуждава маркетмейкърите да купуват акции, което може допълнително да засили възходящото движение.

Волатилността се увеличава във всички класове активи

Повишената волатилност не се ограничава само до фондовия пазар.

Тя се наблюдава и при облигациите, петрола и валутите. Един от основните индикатори за волатилността на облигационния пазар – индексът MOVE – наскоро достигна 77.8 пункта, което е най-високото ниво от края на миналата година.

Подобни движения често водят до корекции в позициите на систематичните и алгоритмичните фондове. Тези фондове обикновено намаляват риска, когато волатилността расте, и започват отново да увеличават експозициите си, когато тя се стабилизира.

Ако волатилността достигне пик през следващите седмици, подобни стратегии могат да започнат отново да увеличават инвестициите в акции.

Сезонният фактор също подкрепя акциите

Историческите данни показват, че март и април са сред най-силните месеци за фондовия пазар.

Според статистика за S&P 500 от 1928 г. насам, и двата месеца имат над 60% вероятност за положителна доходност, а средният ръст на индекса през този период е значително по-висок от този през февруари.

Февруари традиционно е по-слаб месец за акциите, което означава, че настоящата волатилност може да бъде просто част от типичния сезонен модел на пазара.

Пазарите вече показват признаци на стабилизация

Въпреки напрежението в Близкия изток, американските фондови пазари вече започват да се възстановяват.

S&P 500 се повиши с 0.8% до 6 869 пункта,
Nasdaq Composite нарасна с 1.3% до 22 807 пункта,
а Dow Jones Industrial Average добави 0.5% до 48 739 пункта.

Тези движения показват, че инвеститорите постепенно пренасочват вниманието си от геополитическите рискове към структурните фактори на пазара.

Пазар, движен от ликвидност, а не от страх

Финансовите пазари се влияят не само от новини и геополитика, но и от позиционирането на инвеститорите и потоците на капитал.

В настоящата среда комбинацията от масово изтичане на опционни позиции, силна активност на индивидуалните инвеститори, сезонни приток на средства и промени във волатилността може да създаде условия за нов ръст на акциите.

Геополитическите рискове остават фактор, който не може да бъде пренебрегнат. Но структурата на пазара показва, че в краткосрочен план ликвидността и позиционирането на инвеститорите могат да се окажат по-силни от страха, което би позволило на фондовите индекси да продължат възходящото си движение през март и април.