Снимка: iStock

Пробивът на среброто над 90 долара за унция не е просто нов ценови рекорд, а ясен сигнал, че пазарът на благородни метали навлиза в различна фаза. Това движение идва след вече изключително силна 2025 г. и се случва в момент, в който златото се търгува около 4,640–4,650 долара за унция на COMEX – близо до историческите си върхове, но без експлозивната динамика, която виждаме при „белия метал“.

Само преди дванадесет месеца среброто се движеше в диапазона 35–40 долара, а дори след рязкото поскъпване през миналата година малцина очакваха, че толкова бързо ще се стигне до нива над 90 долара. Реално говорим за над 150% ръст на годишна база, което поставя среброто сред най-добре представящите се големи активи в глобален мащаб. Това не е движение, задвижено само от ентусиазъм. То е резултат от натрупване на напрежение, което се освобождава наведнъж.

Златото, при цена около 4,643 долара за февруарския контракт, изпълнява ролята на стабилната котва. То реагира на същите макро фактори – очаквания за по-ниски реални лихви, политически натиск върху Федералния резерв и засилено геополитическо напрежение – но го прави по-умерено. Именно тази разлика е ключът към разбирането на настоящия момент. Исторически, когато златото вече е направило голяма част от движението си и се консолидира близо до върхове, среброто често започва да наваксва агресивно.

Съотношението между цената на златото и среброто постепенно се свива, което показва, че пазарът пренарежда оценките си. При злато около 4,650 долара и сребро над 90, това вече не е класическата картина, в която среброто изглежда „евтино“, но и не е сигнал за край на движението. По-скоро показва, че инвеститорите започват да приемат среброто не само като производна на златото, а като самостоятелен актив със собствена логика.

Тази логика е двойна. От една страна, среброто се възползва от същото убежищно търсене, което поддържа златото. Съмненията около независимостта на Фед, очакванията за нови понижения на лихвите по-късно през годината и усещането, че инфлацията е по-устойчива, отколкото официалните данни показват, подхранват търсенето на твърди активи. От друга страна, среброто има силно индустриално измерение, което в този цикъл започва да тежи все повече.

Енергийният преход, соларните технологии и електрификацията увеличават структурното търсене, докато предлагането остава ограничено. Нови добивни проекти се реализират бавно, а пазарът вече изпита напрежение през 2025 г., когато физическото сребро в Лондон стана дефицитно, а спекулативният натиск доведе до класически short squeeze. Сегашното рали носи много от тези характеристики, но в по-зрял вариант – с по-широко участие и по-силен макро фон.

Допълнителен катализатор идва от търговската политика. Очакванията около разследването по Section 232 и възможни мита доведоха до задържане на значителни количества сребро в САЩ, което наруши глобалните потоци. Това не е шумна тема за широката публика, но за пазара на физически метали ефектът е осезаем и допринася за усещането, че балансът между търсене и предлагане е крехък.

Не е изненадващо, че големи институции вече коригират прогнозите си. Цели от порядъка на 100 долара за среброто в краткосрочен план звучат все по-малко екзотично, а по-агресивни сценарии за значително по-високи нива до края на годината се обсъждат открито. Това не означава, че пътят нагоре ще бъде гладък. Напротив, след подобни пробиви пазарът почти винаги минава през резки корекции, които изчистват прекомерния ливъридж и охлаждат спекулативния ентусиазъм.

Разликата с предишни цикли е, че сега корекциите вероятно ще се случват върху по-висока база. Златото около 4,600–4,650 долара дава стабилен фундамент, а среброто се движи като усилвател на същите тенденции. В този смисъл, 90 долара не изглеждат като кулминация, а като ново равнище, около което пазарът ще се опитва да изгради следващата си фаза.

Картината, която се очертава, е ясна. Благородните метали вече не са периферен хедж, а централна част от глобалния инвестиционен разказ. Златото олицетворява търсенето на стабилност и доверие, докато среброто добавя динамиката, волатилността и потенциала за изненади. Именно тази комбинация обяснява защо движението изглежда толкова мощно – и защо пазарът все още не показва признаци, че е приключил с него.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.