Снимка: iStock

Ръстът на биткойна през последните часове изненада точно тези, които най-дълго чакаха пазарът да се пречупи надолу. След седмици на търговия в тесен диапазон и видима апатия, движението нагоре дойде рязко – и удари директно късите позиции.

Биткойн се покачи до най-високите си нива от средата на ноември, като в пика достигна почти 96 400 долара. Самото движение не изглежда впечатляващо като процент, но ефектът му върху деривативния пазар беше сериозен. Само за 24 часа бяха ликвидирани къси позиции за около 290 милиона долара в биткойн, а общо в криптопазара – за над 600 милиона. Това е класически short squeeze, при който не цената следва новината, а ликвидациите сами подхранват движението.

Контекстът е важен. В началото на годината биткойн изоставаше спрямо акциите и златото и дори беше на отрицателна територия за 2026 г. Много трейдъри приеха това като знак за слабост и започнаха да залагат срещу актива. Януари обаче постепенно започна да изгражда различна картина – с поредица от неуспешни опити за спад и видимо натрупване на позиции около ключови нива.

Допълнителен катализатор дойдоха по-слабите от очакваното данни за инфлацията в САЩ, които отново върнаха темата за „твърдите активи“ и алтернативите на долара. Паралелно с това напрежението около независимостта на Федералния резерв и геополитическите рискове създават фон, в който биткойн отново започва да се възприема като хедж, а не просто като рисков спекулативен актив.

Показателен сигнал беше и силният приток на средства към американските биткойн ETF-и – над 750 милиона долара за един ден, най-силният интерес от началото на октомври. Това подсказва, че движението не е само деривативна история, а има и реален спот интерес зад него.

Технически погледнато, задържане над зоната около 95 000 долара променя краткосрочната структура на пазара. При такъв сценарий все по-често се споменава психологическото ниво от 100 000 долара, а при по-широк импулс – дори тест на 200-дневната пълзяща средна, която в момента се намира над 106 000 долара.

Най-важното обаче е друго: този ход напомни на пазара колко болезнено може да бъде, когато прекалено много участници застанат от едната страна на лодката. След дълъг период на скука и подценяване, биткойн направи това, което често прави – наказа консенсуса. И вероятно това няма да е последният подобен епизод през годината.

Допълнителен слой към тази картина идва и от поведението на корпоративните играчи, които от години служат като барометър за дългосрочното доверие в биткойн. Strategy (бившата MicroStrategy) остава най-яркият пример. Компанията вече държи над 190 000 биткойна, придобити на средна цена, значително под текущите пазарни нива. Макар през последните седмици темпото на покупките да се забави, риториката не се е променила – биткойн остава стратегически резерв, а не търговска позиция. Исторически погледнато, периодите на консолидация и скука често са били именно моментите, в които Strategy е добавяла към позицията си, а не е изчаквала еуфорията.

В същото време контрастът с криптоакциите е показателен. Докато самият биткойн се опитва да пробие нагоре, компании като Marathon Digital, Riot Platforms и други майнъри изостават или дори коригират. Причината е проста: пазарът започва да прави разлика между експозиция към самия актив и експозиция към бизнес модели, които са чувствителни към разходи за енергия, регулации и цикличност. Ралито в биткойн не означава автоматично рали във всичко „крипто“ – и това е важна промяна спрямо предишни цикли.

Този разрив подсказва по-зрял пазар. Инвеститорите вече не купуват на сляпо „всичко с блокчейн в името“, а стават все по-селективни. Биткойн се търгува като макро актив – с чувствителност към инфлация, реални лихви и институционални потоци – докато криптоакциите се връщат към фундаментите си. Това допълнително засилва ефекта от short squeeze-а: късите позиции са концентрирани именно там, където консенсусът е станал прекалено самоуверен.

В този смисъл последното движение не е просто технически пробив или краткосрочен спекулативен импулс. То е сигнал, че пазарът отново започва да подрежда приоритетите си. Биткойн се откъсва от периферията на криптосектора и постепенно се връща към ролята си на централния актив, около който всички останали правят сравнения. А когато това се случва на фона на масово заложени къси позиции, резултатът почти винаги е рязък и болезнен за тези от грешната страна на сделката.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.