Снимка: iStock

Тектоничните плочи на изкуствения интелект се разместват отново, но този път епицентърът не е софтуерна иновация, а брутална битка за хардуерна независимост и капиталова ефективност. OpenAI, компанията, която де факто стартира настоящия технологичен суперцикъл, е в начални преговори за набиране на поне 10 милиарда долара от Amazon.com Inc., но финансовият параметър в това уравнение е второстепенен спрямо стратегическия. Сделката, която би оценила създателя на ChatGPT на зашеметяващите над 500 милиарда долара – изпреварвайки дори SpaceX на Илон Мъск – включва ключово условие: ангажимент за използване на специализираните чипове Trainium на Amazon. Това не е просто транзакция; това е сигнал за началото на нова фаза в индустрията, където софтуерните гиганти започват активно да подкопават хардуерния монопол на Nvidia Corp., търсейки по-евтини и ефективни алтернативи за обучение на своите ненаситни модели.

Вграждането на тези намерения в текущата пазарна реалност разкрива сложна мрежа от интереси и зависимости. Само преди месец OpenAI и Amazon обявиха партньорство, при което облачното подразделение AWS ще предостави изчислителна мощ на стойност 38 милиарда долара за период от седем години, но тогава фокусът беше върху стотици хиляди чипове на Nvidia. Новият завой към Trainium показва, че Сам Алтман търси диверсификация на всяка цена. За Amazon това е възможност да валидира своята силициева стратегия пред света; ако най-важната AI компания използва твоите чипове вместо тези на Дженсън Хуанг, това е най-силният възможен маркетингов сигнал към пазара. За OpenAI, преминаването към алтернативен хардуер е въпрос на икономическо оцеляване – намаляването на разходите за обучение (inference and training costs) е единственият начин математиката на бизнеса да излезе при тези астрономически оценки.

Макроикономическата рамка на тази сделка е оцветена от концепцията за "кръгова икономика" в технологичния сектор, която започва да тревожи анализаторите на Уолстрийт. Наблюдаваме модел, при който облачните гиганти (Hyperscalers) инвестират милиарди в стартъпи като OpenAI или Anthropic, които след това незабавно връщат тези пари обратно на инвеститорите си под формата на такси за облачни услуги и наем на чипове. Тази капиталова въртележка надува приходите на облачните подразделения и оценките на стартъпите едновременно, създавайки усещане за безкраен растеж. Въпреки това, Amazon Web Services има нужда от този ход, тъй като изостава в надпреварата за "AI mindshare" спрямо Microsoft Corp., която досега се възползваше ексклузивно от блясъка на OpenAI.

Психологията на пазара в момента се намира в състояние на напрегнато очакване за реакцията на Microsoft. Редмъндският гигант притежава 27% от OpenAI след сложно преструктуриране и инвестиции за десетки милиарди, но сега е принуден да гледа как неговият "златен актив" флиртува с най-големия му конкурент в облачните услуги. Това е класически пример за "полигамия" в Силициевата долина – OpenAI стана толкова голяма и влиятелна, че вече не може да бъде ограничена в ексклузивна връзка. Инвеститорите разчитат това като знак за огромната преговорна сила на Алтман, но и като предупреждение, че лоялността в ерата на AI се купува с изчислителна мощ, а не със стари договори.

Можем да направим историческа аналогия с железопътния бум през 19-ти век в САЩ. Тогава стоманените магнати инвестираха в железопътни линии, които на свой ред купуваха тяхната стомана, за да се разширяват. Сега облачните гиганти финансират "влаковете" на изкуствения интелект, за да гарантират, че те ще се движат по техните "релси" (дейта центрове и чипове). Разликата е, че днес скоростта на иновациите е експоненциална, а залозите надхвърлят националните граници.

Основната теза на този потенциален съюз е, че OpenAI се опитва да комерсиализира хардуера, превръщайки чиповете от дефицитна стока в комунална услуга. Ако Trainium се докаже като ефективен, това може да спука балона на ценовата премия, която Nvidia начислява, и да демократизира достъпа до тежка изчислителна мощ.

В крайна сметка, пазарът няма нужда от перфектни данни, за да разбере посланието – надпреварата навлиза във фаза, в която парите вече не са дефицит, а единственото ограничение е физиката на полупроводниците. Историята днес е, че OpenAI вече не е просто стартъп, а геополитически център на тежестта, около който гравитират трилионните баланси на Amazon и Microsoft, принудени да си сътрудничат и конкурират едновременно в името на оцеляването.

Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.