Снимка: iStock

Пазарът на криптовалути отново показа колко бързо се променя настроението, когато общият риск започне да се отдръпва. Спадът в биткойна под 86 хиляди долара и рязкото понижение на етер бяха не просто корекция, а огледало на една по-дълбока промяна в пазарната психология. След седмици, в които високооценените технологични компании губеха импулс, а очакванията за бързо намаляване на лихвите от Федералния резерв се стопяваха, криптосегментът се превърна в първата жертва на свиването на апетита за риск.

Когато биткойн проби надолу и достигна седеммесечно дъно, това не беше технически сигнал, а психологически. Криптовалутите се търгуват по инерцията на колективното настроение, а настроението се наклони в посока страх. В рамките на шест седмици от пазара изчезна стойност за над един трилион долара. Това е мащаб, който говори за бягство, а не за нормална волатилност. Азиатската сесия само потвърди този контекст: когато спадът е толкова дълбок, ликвидността окапва, а пазарът влиза в цикъл на паника, който сам се ускорява.

Проблемът в момента не е в самия биткойн. Проблемът е в това как биткойнът се чете от големия капитал. Той отразява състоянието на риска в системата, а системата усеща напрежение. Различните сигнали се наслагват: пазарите в САЩ се обръщат след силни отчети, волатилността се покачва, работните данни не дават ясен отговор накъде върви икономиката, а Федералният резерв е разделен. Така пазарът остава без твърда опора, което кара капитала първо да напусне най-рисковите сегменти – криптовалутите са точно там.

Текущият спад е по-остър и по-дълбок от предходните корекции през годината, защото идва след исторически връх над 120 хиляди долара през октомври. Пазарът беше подготвен за нормална консолидация, но предходният срив – с ликвидации над 19 милиарда долара – остави дълбок белег. Това създаде фрагментираност и усещане за нестабилност. И точно тази уязвимост се разкри в последните дни.

Корпоративните притежатели на крипто активи също усещат тежестта на разпродажбата. Компании, които се позиционираха като „трезори“ за дигитални активи, вече отчитат чувствителни спадове. Стратеги – емблематичен пример за натрупване на биткойн в балансите – пада с двуцифрен процент за седмицата. Японският Метапланет е почти обезкървен спрямо пиковете си. Това са признаци на отдръпване на интереса, които трудно могат да бъдат подминати.

Ситуацията днес напомня, че криптопазарите остават зависими от глобалната ликвидност. Когато капиталът се страхува, той напуска най-волатилните активи първо, а технологичните акции и криптовалутите са в този най-горещ слой. И ако криптото пада, докато лихвите остават високи, а надеждите за нов цикъл на евтини пари се размиват, това говори за начало на по-дълбок цикъл на охлаждане.

Това, което прави днешния момент критичен, е комбинацията от три фактора: загубата на импулс при технологиите, липсата на яснота от Федералния резерв и продължаващото разклащане на потребителя. Това създава среда, в която криптопазарът няма защитна зона. Всеки опит за възстановяване може да срещне продажби, а всеки пробив надолу може да предизвика нова вълна ликвидации.

И въпреки това, цикличната логика на криптовалутите никога не е била линейна. Пазарът винаги пада най-рязко именно в моментите, когато предишната еуфория е била най-силна. И точно затова спадът изглежда толкова драматичен. Но структурата на цикъла остава същата: след прекалено бърз възход идва корекция, след корекцията идва стабилизиране, а едва след стабилизирането идват новите тенденции.

Днешният спад не е краят на този пазар. Той е неговото напомняне, че ентусиазмът не може да бъде устойчив, ако не стъпва на реални условия. В момента условията са несигурни. Затова криптовалутите реагират така остро. И докато лихвите останат високи, а икономическите данни смесени, тази несигурност ще продължи да бъде основен двигател на волатилността.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.