Снимка: iStock

Пазарите реагираха мигновено и с ясно чувство на тревога. В рамките на часове след като главните изпълнителни директори на Goldman Sachs и Morgan Stanley предсказаха „неизбежна“ пазарна корекция между 10 и 20% в следващите 12 до 24 месеца, глобалните борси потънаха. Европа отвори на червено, Азия приключи деня с разпродажби, а фючърсите в САЩ подсказаха, че вълната ще достигне и Уолстрийт. Изказванията, направени на форума Global Financial Leaders’ Investment Summit в Хонконг, извадиха на повърхността това, което от седмици се усеща подспудно — пазарите са нервни, оценките са високи, а увереността започва да се топи.

STOXX Europe 600 се понижи с 1,41%, FTSE 100 – с 1,11%, Nikkei 225 загуби 1,74%, а южнокорейският KOSPI беше ударен най-силно – минус 2,37%. Преди отварянето на Ню Йорк, фючърсите на S&P 500 бяха над процент надолу, а Nasdaq 100 се готвеше за още по-дълбок спад. Palantir падна със 7% в извънборсова търговия, Tesla с 2,45%, Meta с 1,22%. Сцената, на която започна всичко, беше символична: Хонконг – град, който някога олицетворяваше финансовата увереност на Азия – сега се превърна в трибуната на глобалния песимизъм.

Дейвид Соломон, главен изпълнителен директор на Goldman Sachs, заяви открито, че „е вероятно да видим 10–20% спад на пазарите в рамките на следващите две години“. На същия панел ръководителят на Morgan Stanley, Тед Пик, подкрепи тезата, като допълни, че подобни „естествени изтегляния“ не трябва да се възприемат като катастрофа, а като здравословна фаза на охлаждане. Но когато двама от най-влиятелните банкери на Уолстрийт говорят едновременно за корекция, това вече не звучи като предвиждане — звучи като предупреждение.

Пазарът възприе думите им буквално. Възходът на 2025 г., доминиран от технологични гиганти, изглежда навлиза в късен стадий на самонасищане. Вътрешните анализи на Morgan Stanley Wealth Management, разпространени сред клиентите ден по-рано, подсилиха тревогата. Главният инвестиционен директор Лиза Шалет препоръча продажба на спекулативни технологични акции и пренасочване към „качествени, големи компании с устойчива печалба“, като отбеляза, че диверсификацията и кешовата защита стават приоритет. Тя дори посочи, че „магнитните седем“ — водещите AI бенефициенти в технологиите, финансите и здравеопазването — трябва да бъдат разглеждани не като хиперрастежни акции, а като новото „ядро на стойност“.

В същото време на отделен панел председателят на UBS, Колм Келехър, отправи още по-мрачна нота, насочена към сенчестия дългов пазар. Той предупреди за „системен риск в застрахователния сектор“, произтичащ от непрозрачното нарастване на частния кредит – пазар, чийто обем вече надхвърля 2 трилиона долара глобално. По думите му, институциите търсят висока доходност чрез заеми, оценени от „най-поносимите“ рейтингови агенции, което създава илюзия за сигурност. Всъщност тези активи може да се окажат изключително неликвидни при пазарен стрес. Това е напомняне, че финансовата система отново е започнала да изгражда рискови пластове под видимо стабилна повърхност – точно както преди 2008 г.

На макроравнище картината не вдъхва увереност. Двама членове на Федералния резерв дадоха ясно да се разбере, че намаление на лихвите през декември не е сигурно. Губернаторът Лиза Кук заяви, че „всяка среща е жива среща“, което пазарът прочете като отказ от предварителен ангажимент. Президентът на Федералния резерв в Чикаго, Остън Гоулсби, потвърди колебанието, като отбеляза, че прагът му за ново намаление на лихвите вече е по-висок. С други думи – Федералният резерв не бърза да подкрепи пазарите.

Тази комбинация от неясна монетарна политика, растящи оценки и предупредителни сигнали от самия финансов елит отключи верижна реакция. Инвеститорите нямат и пълна информация: американското правителство продължава да е в shutdown, което спря публикуването на ключови данни, включително за външната търговия. Вместо официална статистика, пазарът се ориентира по частни индекси, като последният ISM Manufacturing за октомври, който отчете контракция до 48,7, под очакванията. Това подсказва, че индустриалната активност се охлажда, а корпоративните печалби могат да бъдат натиснати през следващите тримесечия.

Комбинацията от корпоративна предпазливост и монетарна неяснота създава сценарий, в който пазарите вече не се движат от растеж, а от страх. Най-застрашени са спекулативните сегменти – AI стартъпи, високобета компании и микро капитализации. Същевременно капиталът се насочва към дефанзивни сектори като здравеопазване, енергия и дивидентни „сини чипове“.

Историята показва, че подобни фази на колективно отрезвяване обикновено не свършват с паника, а с пренастройка. Но когато предупреждението идва едновременно от Goldman, Morgan Stanley и UBS, то вече не е просто мнение — това е координиран сигнал за предпазливост.

В този контекст пазарът вероятно ще навлезе в зимата с нова мисловна нагласа – не за растеж, а за оцеляване. Корекцията, за която говорят Соломон и Пик, може да не бъде краят на цикъла, но ще бъде тест за вярата в него. А в свят, в който оптимизмът е най-скъпият актив, дори 10% спад е достатъчен, за да напомни, че реалността все още има думата.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.