Снимка: iStock

Биткойн отново е под прожекторите — този път не заради рекорди, а заради тънката линия между корекция и началото на по-дълбок спад. След най-голямата ликвидация в историята на криптопазара миналия петък — над 19 милиарда долара в изпарени позиции за по-малко от 24 часа — най-голямата криптовалута изглежда загуби опората си в краткосрочен план. Натискът идва не само от масовото затваряне на ливъриджнати позиции, но и от нарастващото напрежение между САЩ и Китай, което отново охлажда апетита към рискови активи. Във вторник биткойн се търгуваше около $112 000, след като за кратко докосна $109 986 — опасно близо до ключовата техническа зона при $108 300. Именно това ниво, според редица анализатори, ще определи посоката през следващите седмици.

Техническият анализ показва, че биткойн се намира в деликатен момент на консолидация след рекордното си постижение от $126 000 на 6 октомври. Краткосрочната структура на графиката напомня класически модел на „умора“ след продължителен възход. Индикаторите за импулс като RSI и MACD вече показват дивергенция — цената се опитва да задържи нивата, но инерцията се разпада. Според Кати Стоктън от Fairlead Strategies, потвърдено пробиване под $108 300 за два последователни дни би било ясен сигнал, че краткосрочният тренд се обръща. В такъв сценарий следващата опора е около $94 200 — ниво, което съвпада с 200-дневната подвижна средна и с предишния връх от март.

На практика това означава, че пазарът е изправен пред психологически тест. Докато инвеститорите в традиционни активи гледат на волатилността с предпазливост, криптопазарът е свикнал с нея. Но този път контекстът е различен. Рязкото охлаждане на ливъриджните позиции, в комбинация с по-високите реални лихви и напрежението между Вашингтон и Пекин, намалява ликвидността и апетита за спекулации. С други думи, дори онези, които вярват, че „всяка корекция е възможност“, започват да стават по-предпазливи.

На седмична графика трендът все още изглежда възходящ — низходящият натиск не е успял да пробие 20-седмичната средна, а обемите при спада остават по-ниски в сравнение с онези при ръста от август и септември. Това подсказва, че дългосрочните инвеститори все още не продават масово. Но структурата на пазара се променя: институционалните потоци през ETF-и и трежъри сметки се забавят, а краткосрочните трейдъри се опитват да осребрят печалби след над 100% поскъпване от началото на годината.

Технически погледнато, зоната между $108 000 и $110 000 е последната силна подкрепа преди по-дълбокото изтегляне. Ако тя издържи и биткойн се върне над $115 000–$117 000, пазарът ще възприеме движението като здравословна корекция в рамките на възходящ тренд. Но ако под $108 000 се натрупат два последователни дневни затвора, активът ще влезе в зона на техническа слабост, където следващите купувачи се появяват чак около $94 000–$96 000.

Интересното е, че въпреки този натиск, фундаменталните потоци към биткойн не показват паника. Данните на Glassnode и CoinShares сочат, че институционалните инвеститори не изтеглят масово капитал. Напротив — ETF продуктите в САЩ продължават да държат над 900 000 BTC, а резервите в борсите остават близо до многогодишни минимуми. Това означава, че по-голямата част от предлагането е в дългосрочни ръце, което обикновено създава буфер при спадовете.

Психологическият фон обаче е крехък. При цена над $100 000 биткойн вече не се възприема като бунтарски актив, а като голяма позиция в глобалното портфолио на риска — наред с Nasdaq, Tesla и Nvidia. Това го прави уязвим при макро разклащания. Ако напрежението между САЩ и Китай прерасне в реални търговски ограничения до ноември, пазарите може да преминат в „risk-off“ режим — и тогава биткойн ще се движи в синхрон с акциите, а не като защита от тях.

Техническите нива потвърждават това уравнение. Зоната на съпротива се намира при $123 200 — нивото, от което започна последната вълна на спад. Ако цената не успее да го пробие при следващ опит, ще се оформи класически „lower high“ — сигнал за обръщане на тенденцията. От друга страна, възстановяване над $118 500 с увеличени обеми би потвърдило, че купувачите все още контролират пазара.

Моят прочит на графиката е, че пазарът е в етап на издишване след прекалено бързия възход, като вероятността за тест на $100 000 остава висока. Именно там се намира силна зона на търсене, която съвпада с психологическа граница и 38,2% корекция по Фибоначи от възходящото движение, започнало през юни. Ако това ниво се задържи, може да се очаква нов цикъл на акумулация и последващо възстановяване към $125 000–$130 000 през първото тримесечие на 2026 г. Но при пробив под $100 000 картината ще се промени фундаментално — пазарът ще влезе в корекция от тип „разтоварване на балон“, каквато видяхме през 2022 г.

В по-широк смисъл, това движение напомня, че биткойн все още живее между два свята — спекулативния и фундаменталния. От една страна, той е ограничен по предлагане актив, притежаван от компании и институции като MicroStrategy, Tesla и редица фондове, които го възприемат като „дигитално злато“. От друга, поведението му на пазара все повече прилича на този на високорисков технологичен актив, зависим от макронастроения и лихвени цикли.

Днешният спад не е краят на историята, но е напомняне, че волатилността е същността на биткойна. При $112 000 той все още е с над 20% нагоре за годината и близо 300% над дъната от 2022 г. Въпросът не е дали може да падне още, а как инвеститорите ще реагират, ако тестът на $108 000 се превърне в пробив. В миналото такива моменти често са били последвани от възможности — за тези, които разбират, че страхът е просто обратната страна на търсенето.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.