Снимка: Istock

Финансовата история често се движи в парадокси и днешната борсова динамика е добър пример за това. След години на еуфория около най-сексапилните компании в изкуствения интелект, инвеститорите внезапно започват да трупат позиции в сектори, които до вчера изглеждаха „скучни“ и непривлекателни.

Seagate, Western Digital и Micron – производители на твърди дискове и памет, създадени далеч преди появата на новите технологични герои – сега са сред най-добре представящите се акции в S&P 500 с ръстове от над 150%, 137% и 93% от началото на годината. Това възраждане показва колко дълбоко и широко се разпространява вълната на капиталите, задвижвана от нуждите на изкуствения интелект. След като Nvidia и TSMC вече са оценени на трилиони, а Microsoft и Alphabet наливат десетки милиарди в центрове за данни, пазарът започва да търси вторични и третични печеливши.

Оказа се, че HDD и DRAM са именно този сегмент – не толкова бляскав, но фундаментално необходим. Тук историята предлага полезен паралел с края на 90-те, когато интернет истерията вдигна цените на Cisco и Lucent, а след това вълната се прехвърли върху далеч по-незабележими компании – доставчици на кабели и хардуерни подизпълнители.

Ветераните като Майкъл О’Рурк предупреждават, че когато пазарът започне да открива „стойност“ дори в най-скучните кътчета, често това е знак за късен стадий на цикъла. Но настоящата ситуация може да има различна траектория, защото изкуственият интелект не е еднократна мода, а структурен двигател, който ще изисква огромни количества данни и памет за години напред. Именно тук се появява уникалната позиция на Seagate, WDC и Micron.

Обучението на езикови модели изисква петабайти информация и сървърните ферми трябва да бъдат снабдени със съхранение и бърза памет. Seagate отчете 39% ръст на приходите за 2025 г. и очаква още 16% за 2026 г., Western Digital се възстановява след спад от 27% и прогнозира 16% ръст, а Micron има най-впечатляващите числа – плюс 48% тази година и плюс 33% догодина. При това тези компании все още се търгуват на по-ниски оценки от S&P 500 – средното P/E за индекса е 23, докато Micron е около 10–12, Western Digital около 15, а дори най-скъпата Seagate е на 20.

Това създава интересен парадокс: пазарът вече е в еуфория, а метриките не изглеждат напълно „балонни“. В подкрепа на бичите настроения стоят няколко аргумента – структурното търсене, възраждането на „забравени“ компании, ръстът на печалбите и нуждата от диверсификация спрямо свръхскъпите лидери като Nvidia и Broadcom.

От другата страна обаче стоят и рисковете – цикличният характер на сектора, фактът, че акциите вече търгуват 10–20% над таргетите на анализаторите, историческата закономерност, че върховете при такива компании идват при „здрави“ оценки, а спадовете – когато балансите потънат в загуби, както и високата база след експлозивните ръстове от последните две години. Ситуацията напомня на графика от 1999–2000 г., когато вторичните компании в интернет цикъла направиха внезапни ръстове, преди цените да рухнат.

Какво следва за инвеститора?

В момента Micron изглежда най-добрата дългосрочна игра с комбинация от ниска оценка и най-силна прогноза за приходи. Seagate вече е по-рискована, въпреки оптимистичните таргети от $250, защото цената изпреварва анализаторските прогнози. Western Digital стои някъде по средата като възстановяващ се цикличен играч.

Най-разумният подход е ограничена експозиция в този сегмент, за да се диверсифицира портфейлът, но с ясна дисциплина по отношение на размера на позициите и стоп нивата. Това е типичен пример за ситуация, в която печалбата не идва толкова от самата идея, а от точния тайминг. Историята учи, че цикличните компании трябва да се купуват в дъното, когато всички ги отписват, а да се продават, когато печалбите изглеждат рекордни и оценките „здрави“.

В момента сме някъде между тези два полюса и именно там идва нуждата от критично мислене и постоянен мониторинг. Изводът е, че старите играчи на технологичния сектор са се върнали на сцената благодарение на най-модерната технологична вълна на нашето време. Те вече не са просто скучни доставчици на дискове и памет, а ключов елемент от гръбнака на AI инфраструктурата. Но заедно с възможностите се появяват и рискове, които не бива да се подценяват.

Този сектор не е място за слепи ентусиасти, а за дисциплинирани инвеститори, които знаят кога да влизат и кога да излизат.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.