Снимка: Istock

Intel изненада финансовите пазари с баланс между силни приходи и дълбоки загуби, оформяйки портрет на компания в преход, която впечатлява с оборот, но плаши с цена за реструктурирането. За второто тримесечие на 2025 г. Intel отчете стабилни приходи от 12.9 милиарда долара, делта от около нула спрямо година по-рано, но това надскочи средните прогнози за около 12 милиарда долара и доведе до кратка вълна оптимизъм сред анализаторите. Акциите първоначално скочиха, но реакцията се обърна бързо, тъй като фокусът се премести върху тъмната страна на баланса.

Коригираната печалба на Intel за тримесечието беше загуба от 10 цента на акция вместо прогнозирана печалба от 1 цент, което доведе до отчетен GAAP загуба от 67 цента на акция. Брутните резултати бяха под удар от тежки реструктуриращи такси – 1.9 милиарда долара само за съкращения, 800 милиона impairment и още 200 милиона в други еднократни разходи или общо 2.9 милиарда загуба. Това създаде усещане, че операциите са стабилни, но финансовата дисциплина – липсваща.

Intel отчете солиден принос от клиентската и AI/data‑center дивизията – съответно 7.9 и 3.9 милиарда долара приходи, което надхвърли прогнозите и показа, че компанията все още може да изнася core продукти и решения. Това носи ефект на сигурност в краткосрочен план, но аналитиците предупредиха, че целият финансов фундамент остава крехък. Само заложените реструктуризации натрупаха разходна тежест от близо 2 милиарда, което отслаби видимата печалба.

Новият CEO Лип-Бу Тан пое кормилото през март и оттогава обяви амбициозен план за ревизия на компанията – съкращения на 15% от персонала или около 14‑15 хиляди работни места, преустановяване на мащабни заводски проекти в Германия и Полша и консолидация на дейности от Коста Рика във Виетнам и Малайзия. Intel планира да намали служителите от около 99 500 в края на 2024 г. до 75 000 до края на 2025 г. като част от усилията да стане по-гъвкава и финансова дисциплина да бъде навсякъде.

Коригираните разходи са част от новата философия – многократно опростяване на структура, съкращение на средното управление и фокус върху ядрената продуктивност. Тан заяви, че „операционните резултати показват първите признаци на подобрение“ и че Intel „работи усилено, за да гради по-дисциплиниран леярски бизнес“, но и предупреди, че без външни клиенти, бъдещето на 14A процеса остава несигурно.

Анализаторите останаха предпазливо позитивни – Bernstein отбелязаха, че ултра ниската печалба на PC бизнеса е временна, но че по-важни са сигналите за бъдещата технологична посока и конкурентна позиция срещу AMD и Nvidia. BofA подчерта възможностите в 18A ръста и Enterprise refresh цикъл, който може да даде краткосрочен стимул, но смятат, че основни структурни проблеми не са разрешени.

Водещите сигнали за деня включват спад с около 5% при пазарната цена на акциите след earnings call, а в следоперативната сесия добавиха около 3–4% стабилизиране. Това е реакцията на пазара в момент, в който надеждите за възстановяване се сблъскват с реалността на растящия дълг и реструктуриращи разходи. Акциите остават с около –30% спад от връхните си нива преди година, която също се отразява в цената на оценка.

Intel даде прогноза за Q3 между 12.6 и 13.6 милиарда долара приходи, с очаквана EPS коригирана на около 0 цента и GAAP загуба от 24 цента на акция – очевидно под очакванията за печалба от около 4 цента на акция. Това създава впечатление, че компанията вижда някакъв инфлекционен момент, но още не може да генерира позитивни резултати на ниво EPS.

Допълнение към тази картина са действията на Тан по ограничаване на разходите и фокус върху новите процеси – основна надежда остава 18A, докато 14A заплашва да бъде замразен или предаден на външен партньор, ако няма външен интерес. Това означава, че Intel вероятно ще стане по-малък, но по-ясен и фокусиран играч в индустрията, което е голяма промяна след десетилетия на надпревара с AMD и Nvidia.

Исторически погледнато Intel дълго време доминираше пазара с до 90% пазарен дял в x86 чипове, но през последните години загуби терен на AMD и се наложи в нови сегменти като Arc GPU, каде резултатите остават под критерии. Докато някои успехи като Lunar Lake, Panther Lake и AI чипове дават известно дъно, конкуренцията не затихва и работата на Tan остава маратон, не спринт.

Intel сега е на кръстопът – впечатлява със стабилни приходи и силен AI сегмент, но загубите за реструктурирането крещят, че проблемите са системни. Пазарът не се страхува напълно, но активността подсказва за отдръпване – липсата на обем и бичи оптимизъм поставя компанията в зона на структурна крехкост. В краткосрочен план Intel може да се възползва от цялостно преструктуриране, но потенциалните инвеститори трябва да следят дали 18A ще достави или просто ще бъде нова разходна бъркотия. Докато sentiment остава леко предпазлив, smart money вече наблюдава дали turnaround има истинска дълбочина или е просто част от очакванията за бърз рестарт.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на Intel