Денят започна с леко покачване на индексите, но зад движенията стоеше повече липса на продавачи, отколкото истинска убеденост. Nasdaq отвори с около половин процент нагоре, воден от Meta и Nvidia, но бързо загуби инерция и се върна към нулата. S&P се държа по-стабилно, но ширината на ръста беше отново слаба – под 40 процента от акциите на зелено, което говори за липса на широка подкрепа и доминиране на малка група тежки позиции, които издърпват целия индекс.

Движенията при Tesla бяха учебник за поведенческа динамика. Акциите отвориха на минус и продължиха да се търгуват така през целия ден, завършвайки в крайна сметка със загуба от около 8%.

Nvidia показа относителна сила, но без истински обем, което е тревожен сигнал в този етап от цикъла. Инвеститорите продължават да вярват в историята, но липсва ново гориво за движение нагоре. Все повече трейдъри започват да продават силата, вместо да купуват спад – което е тънка, но важна промяна в психологията. Meta се търгуваше стабилно, но в тесен рейндж, докато Apple остана встрани от вниманието, въпреки слабите прогнозирани данни за търсенето на iPhone в Китай.

Bank секторът направи опит за ротация, с JPM и BAC в зелено, но без широк интерес. Това остава вторична тема, докато технологичният наратив не се изчерпа. Все още няма ясно изместване на капитала към стойност или дефанзивни сектори, но сигналите се натрупват бавно. Както и при златото, което остана стабилно над 2400 долара, въпреки липсата на шокове в геополитиката – което говори, че инвеститорите натрупват защита, макар и без паника.

На макро ниво пазарът продължава да играе на ръба между „мека рецесия“ и лепкава инфлация. Доходността по десетгодишните облигации остана около 4.4 процента – което е високо в исторически контекст, но вече не плаши никого, защото се е превърнало в норма. И именно тук е проблемът – когато рискът спре да се усеща, той се натрупва невидимо и експлодира, когато най-малко се очаква. VIX остава на много ниски нива - под 15, но опциите по SPY и QQQ започват да показват нарастваща implied volatility на близки страйкове – което говори, че се залага на движение, и то в двете посоки.

Европейските пазари приключиха деня със смесени резултати. DAX остана почти без промяна, докато френският CAC се понижи с 0.4 процента. Притесненията около френските държавни финанси и политическата нестабилност натежават, но все още не са системен риск. Китай се търгуваше слабо, но без нови стимули от страна на централната банка. Там няма промяна в sentiment, докато Бразилия и Индия останаха светлите точки сред развиващите се пазари – с приличен ръст и добри макро сигнали.

Bitcoin се задържа стабилен и консолидира – без обем и без ясна посока. При подобни нива на доларова ликвидност това говори за липса на доверие, а не просто за консолидация. В този контекст Ethereum изглежда по-силно, но все още няма импулс за истински пробив нагоре. Криптосекторът остава в режим на изчакване и най-вероятно ще реагира първо на промяна в доларовия индекс, отколкото на вътрешни новини.

Общото усещане беше на леко напрежение зад фасадата на спокоен пазар. Обемите бяха под средните. Движенията бяха хаотични и зависеха от отделни заглавия и спекулации. Поведенческият сигнал е ясен – инвеститорите искат да вярват, че пазарът е здрав, но вътрешно усещат, че се натрупват рискове, които не са отразени в цените. И това създава перфектна почва за изненадващи движения в близките дни.

Заключението е, че пазарът не се страхува, но не е и уверен. Изглежда стабилен, но под повърхността текат процеси на ребалансиране и предпазване. Smart money намалява експозиции или поне затяга защитите, докато retail се опитва да настига – но го прави все по-късно и при все по-висок риск. Асиметрията между очаквания и реалност расте. И точно в такава среда се раждат най-големите движения – не защото пазарът не е прав, а защото е сигурен, че няма как да сгреши.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.