Докато инвеститорите се фокусират върху Nasdaq и Magnificent 7, в периферията на вниманието се разгръща друга история. Развиващите се пазари навлизат в нова фаза – фаза на дивергенция. Не всички растат. Не всички са подценени. Не всички са рискови. Но всички носят възможности, които липсват на зрелите пазари.

Индия продължава да впечатлява с растеж, демография и политическа стабилност. Китай се лута между структурна слабост и тактически възстановителни импулси. Румъния тихо, но упорито се утвърждава като скритата европейска възможност, за която малцина говорят.

Ето как изглежда сравнението:

Снимка: Istock

Индия се търгува при коефициент P/E над 22 и P/B от 3.6. Това не е евтино. Но е индикатор за очакванията – очаквания за растеж, които пазарът вече цени предварително. ROE (възвръщаемост на собствения капитал) в Индия надхвърля 18%, което показва ефективност на капиталовите структури и стабилни бизнес модели в ключови сектори като финанси, технологии и потребление.

Китай, от своя страна, изглежда евтин – P/E под 12, P/B едва 1.1. Това обаче не е случайно. След бурния растеж в предходните десетилетия, в момента страната се сблъсква с проблеми в имотния сектор, напрежение в потребителската активност и нов геополитически натиск. Рискът тук е не в числата, а в доверието. Доверието към данните, институциите, регулациите и външната политика. Това е пазар, който не страда от липса на активи, а от липса на предвидимост.

Румъния заема междинна позиция. С P/E около 14 и P/B под 2, страната предлага относителна стойност. И макар да няма обемите и дълбочината на азиатските пазари, нейната стабилна инфлация, валутна рамка и силна експозиция към Европа я правят стратегически интересна. Отчитането на румънския пазар в MSCI Emerging Markets индексите и стабилният ръст в сектора на технологиите и услугите добавят още поводи за интерес. Допълнително, фондовият пазар в Букурещ предлага стабилни дивидентни доходи и нарастващо присъствие на чуждестранен капитал.

Инвеститорите често гледат на развиващите се пазари като на еднородна група – висока волатилност, слаб регламент, ниска ликвидност, но потенциал за растеж. Реалността през 2025 г. обаче е различна. Това вече не е една категория. Индия е на път да се превърне в „новото голямо нещо“ за глобалните фондове, докато Китай все по-често се възприема като „проблемен гигант“. Румъния, заедно с някои други източноевропейски икономики, се движи между тях – със стабилен растеж, но без шум.

Фундаментите обаче не са всичко. Важно е и поведението на капитала. През последните 12 месеца инвестиционните потоци към Индия са в постоянен възход, докато Китай отчита нетни изходящи потоци от почти всички основни ETF-и. Това е индикация, че не просто оценките, а перспективите се пренаписват в реално време. При Румъния има ръст на чуждестранните участия, особено от фондове, които търсят стабилни дивидентни възможности в регион с по-ниска корелация спрямо САЩ.

Икономическият растеж също играе роля. Индия очаква ръст от над 6.5% тази година, подкрепен от вътрешно потребление и инфраструктурни проекти. Китай забавя темпо – под 5%, с опасност от структурни проблеми и демографски спад. Румъния – с ръст между 2.5% и 4% – показва устойчива динамика, подкрепена от европейски фондове и износ.

Психологията на инвеститорите също играе роля. В Индия има доверие, в Китай – съмнение, в Румъния – неутралност. Това създава различен профил на очаквания. В среда на повишена глобална несигурност, именно пазарите с доверие се радват на по-голямо капиталово участие – дори и на по-висока цена.

Бих търсил възможности в Румъния и Индия, с различен подход. В Индия – чрез ETF-и, обхващащи широкия пазар, но и с фокус върху сектори като здравеопазване и дигитализация. В Румъния – чрез конкретни компании с висока дивидентна доходност и устойчив паричен поток. Бих бил по-внимателен с Китай, освен ако не се търсят силно подценени активи с дълъг хоризонт и готовност за висока волатилност.

Развиващите се пазари вече не са категория. Те са сцена за активна селекция. Именно тук е асиметрията – в избора между шумния растеж, евтиния риск и тихата устойчивост. А истинският инвеститор се ориентира не само по това, което крещи от заглавията, а по това, което се променя под повърхността.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвте за покупка или продажба на активи на финансовите пазари