Снимка: Istock

В момент, когато повечето погледи в Централна и Източна Европа са насочени към Полша и Унгария, румънският капиталов пазар тихомълком се превърна в най-добре представящия се пазар в региона за последните пет години. Румънската фондова борса, позната с тикера BET, не само че надмина широкия индекс на Букурещ, но показа и нещо още по-ценно – способност да генерира възвръщаемост, структурирана върху реални бизнеси, устойчиви дивиденти и силна връзка с местната икономика. Това не е пазар, движен от спекулации, а от прагматична икономика и институционален глад за доходност.

От 2019 г. досега BET e нараснал с над 80%, изпреварвайки както SOFIX, така и WIG20 (Полша) и BUX (Унгария), като по този начин се оформи като лидер по възвръщаемост в Югоизточна Европа. Основната причина за този растеж не е някакъв скрит технологичен шампион, а дълбоко вкоренена стратегия за държавни IPO-та, които добавиха ликвидност, дисциплина и мащаб в системата. Листингът на компании като Hidroelectrica, Electrica, Romgaz и Transgaz осигури не просто обеми, а и дългосрочна перспектива за инвеститорите, тъй като тези дружества са гръбнакът на румънската икономика. Hidroelectrica например е водещ производител на зелена енергия в региона с EBITDA марж над 60%, а Romgaz е един от малкото публични доставчици на природен газ в Европа с подобен обхват. Това създава уникална комбинация от доходност, растеж и стабилност – три думи, които рядко се срещат заедно в портфолио от развиващ се пазар.

Още по-важното е, че BVB вече премина от граничен към развиващ се пазар в класификацията на FTSE Russell, макар и частично. Това отвори вратите към глобалните пасивни потоци, които все повече търсят „периферна алфа“ – т.е. ниско корелирани пазари с устойчиви дивиденти и висока степен на локална дисциплина. През последните 18 месеца над 700 млн. евро са влезли чрез фондове, следящи развиващи се пазари, които вече задължително включват BVB в алокациите си. Това е структурен поток, който ще продължи и през следващите години – особено ако Румъния ускори стъпките към еврозоната и Шенген.

Румънският капиталов пазар също така доказа, че може да бъде инструмент за макро хеджиране. Докато инфлацията в страната беше една от най-високите в ЕС, индексът BET запази стабилността си, благодарение на високите дивиденти. Средната дивидентна доходност за 2023 г. надхвърли 7% – с компаниите Hidroelectrica, Nuclearelectrica и Transgaz, които изплатиха дивиденти в размер, близък или дори над 90% от печалбата си. Това превърна BVB в естествено убежище за местните пенсионни фондове и международни дивидентни портфейли – в контекста на растящите лихви и нестабилните валутни пазари.

За българския инвеститор Румъния представлява не просто интересна алтернатива – а учебник по това какво би могло да бъде. Ако БФБ следва румънския модел – с държавни листинги, пенсионни фондове, които са реален двигател, и стратегическо включване в глобални индекси – българският пазар също може да се превърне в сериозен играч. Но това изисква визия, политическа воля и разбиране, че капиталовият пазар не е просто борса – той е огледало на икономиката.

Румъния го разбра. И в резултат, докато повечето съседни пазари се колебаят около прага на ликвидността, BVB се движи с увереност към клуб, в който парите идват не защото трябва, а защото има защо.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.