Снимка: iStock

Що се отнася до трудно спечелените ви пари, имате много възможности за избор къде да ги похарчите. Ако обаче лекарят ви предпише ново марково лекарство, вие и вашата застрахователна компания имате малко възможности, коментират от The Motley Fool.

Ексклузивността, защитена с патент, е причината фармацевтичните акции да са известни с надеждното си нарастване на дивидентните плащания. За съжаление, някои от най-важните патенти на Pfizer (PFE 1.08%) изтичат скоро.

Акциите на Pfizer са сринати с около 60% от предишния си пик през 2021 г. Цената е много по-ниска, но компанията е увеличавала дивидентните си плащания всяка година от 2009 г. насам. При ниската си цена акциите предлагат огромна доходност от 7,1%.

При последните цени, доходността, която получавате от Pfizer, е повече от четири пъти по-висока от сумата, която бихте получили от средностатистическия платец на дивиденти в S&P 500. Ако обаче не може да поддържа серията си от увеличаване на изплащанията, това няма да ви помогне да се пенсионирате по-бързо от закупуването на обикновен индексен фонд, който следи бенчмарк индекса.

Pfizer е изграден от много части, които се движат в противоположни посоки. За да сме сигурни, че тази акция не е капан за доходността, предопределен да намали изплащането на дивиденти в близко бъдеще, нека претеглим добрите новини срещу лошите.

Защо акциите на Pfizer са надолу

Защитената с патент пазарна ексклузивност е много по-кратка за лекарствата, отколкото за повечето други форми на интелектуална собственост. Обикновено конкуренцията на генеричните лекарства започва да намалява продажбите на маркови лекарства малко повече от десетилетие, след като те получат първите си маркетингови одобрения от Агенцията по храните и лекарствата (FDA).

През януари тази година главният изпълнителен директор на Pfizer, Алберт Бурла, предупреди инвеститорите, че вълната от загуба на ексклузивност (LOE) ще намали годишните приходи със 17 до 18 милиарда долара през следващите няколко години. Очаква се загубите да започнат предимно през 2026 г. и да приключат през 2028 г.

Най-големият LOE, който ще засегне Pfizer, ще бъде Eliquis, перорален разредител на кръвта, който компанията предлага на пазара в партньорство с Bristol Myers Squibb. Продажбите на Eliquis леко спаднаха през първото тримесечие, но все още е отговорен за 14% от общите приходи на Pfizer. Очаква се конкуренцията на генеричните лекарства да започне следващата година в ЕС и през 2028 г. за пазара в САЩ.

Продажбите на някои от продуктите, за които се очаква да загубят позиции спрямо генеричните през следващите няколко години, вече са засегнати от подобни лекарства от конкурентите. Например, продажбите през първото тримесечие на Ibrance, лечение за рак на гърдата, спаднаха със 7% на годишна база. Kisqali, подобно лекарство от Novartis, наскоро одобрено за лечение на пациенти с рак на гърдата в ранен стадий, увеличи продажбите си с 52% през същия период.

Най-големият двигател на растеж на Pfizer в момента, Vyndaqel, е одобрен за лечение на сравнително рядко сърдечно заболяване, причинено от разпадане на протеинови фрагменти на транстиретин (TTR). За съжаление за Pfizer, това вече не е единственият наличен стабилизатор на TTR. Attruby от BridgeBio Pharma стана второто одобрено лечение, което стабилизира TTR миналия ноември, и се очаква да окаже натиск върху продажбите на Vyndaqel.

Как Pfizer може да преодолее предстоящите патентни пропасти

С общи приходи, достигнали 62,5 милиарда долара през последните 12 месеца, запълването на дупка, която може да нарасне до 18 милиарда долара, няма да е лесно. За щастие, това не е първата патентна пропаст на Pfizer. През 2009 г. едно лекарство, Lipitor, беше отговорно за 23% от общите приходи на Pfizer. Продажбите на Lipitor се сринаха, когато компанията загуби ексклузивността си през 2011 г., но това не попречи на Pfizer да продължи годишната си серия от изплащане на дивиденти, която беше само на няколко години по това време.

По време на пандемията от COVID-19 Pfizer реализира по-голяма печалба от всяка фармацевтична компания в историята. Тя реинвестира голяма част от тези неочаквани приходи в нови продукти. До 2030 г. ръководството очаква тези продукти да донесат комбинирани годишни приходи от 20 милиарда долара.

Очакванията на Pfizer са амбициозни, но разработката им е изключително продуктивна. През 2023 г. FDA одобри девет нови лекарства от Pfizer. Миналата година агенцията издаде повече от дузина одобрения за нови и вече предлагани на пазара лечения.

През 2023 г. Pfizer похарчи около 43 милиарда долара за Seagen, специалист по лекарства за рак, който възлагаше производството на своите продукти на външни изпълнители. Производството на продуктите на Seagen директно дава възможност на Pfizer за разширяване на маржа.

Ако брутните маржове, които се свиха през последните години, се увеличат отново над 80%, а новите продукти достигнат годишни продажби от 20 милиарда долара, Pfizer няма да има проблем да изпълни и увеличи ангажимента си за дивиденти през следващото десетилетие.

Не е капан за доходност

Продължаващото увеличение на изплащанията с умерени темпове далеч не е гарантирано. Въпреки това, огромният портфейл от предстоящи и наскоро пуснати на пазара лечения на Pfizer е добре подготвен да преодолее предстоящите патентни провали и да поддържа серията си от повишаване на дивидентите.

Преди да попълните портфолиото си с акции на Pfizer, е важно да запомните, че пускането на пазара на лекарства е силно непредсказуемо. Ако компанията не може да постигне целите си, намаление на дивидента, което понижава доходността ви от разходите до 3% или 4%, също е възможно. Вероятността за продължаващо увеличение на изплащанията изглежда по-голяма. Така или иначе, хората, които купуват сега, имат голям шанс да спечелят, ако държат акциите десетилетие или повече.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Tesla с по-малко лоши резултати от очакванията...

Доходността на японските облигации се покачва