Снимка: Istock

Еуфорията на пазарите може да се окаже най-големият риск пред инвеститорите в момента – това предупреждение идва не от скептик, а от самите редици на Уолстрийт. Според Майкъл Хартнет, водещ стратег в Bank of America, най-голямата опасност за капиталовите пазари през втората половина на 2025 г. не е рецесията, инфлацията или геополитическите сътресения, а така нареченият "мелт-ъп" – внезапен и неустойчив ръст на фондовите индекси, подхранен от алчност, краткосрочна инерция и страха да не изпуснеш печалбите.

Терминът „мелт-ъп“ се използва, когато инвеститорите масово започват да се втурват към пазара, движени не от фундаментални причини, а от панически оптимизъм. Такива фази на „въодушевление преди спукването“ не са рядкост в историята – през 1999 г. Nasdaq преживя такъв пик преди спукването на дот-ком балона. През 2021 г. също видяхме подобен феномен при технологичните акции, криптовалутите и спекулативните имена, преди последвалата корекция.

Хартнет посочва, че настоящата среда е изключително благоприятна за такъв сценарий. Инвеститорите очакват понижения на лихвите, американската икономика показва устойчивост, а инфлацията намалява. В същото време обаче ликвидността на пазарите остава висока, централните банки са под натиск да не „спукат балона“ преди изборите, а технологичните гиганти продължават да дърпат индексите нагоре. В такава обстановка, всяко забавяне на корекция или лоша новина, която се тълкува като „добра“ (защото води до надежда за стимули), се превръща в гориво за още по-силен ръст.

S&P 500 вече надхвърли 5500 пункта и продължава да се движи нагоре, като воден от „великолепната седморка“ и огромния интерес към изкуствения интелект. Но под повърхността се появяват признаци на прекомерност – оценките са на най-високите си нива от повече от две десетилетия, обемът на търговия със спекулативни опции е нараснал многократно, а индивидуалните инвеститори се връщат на пазара с агресивни залози.

Именно това поведение – навлизане в пазара, когато всички говорят за „пропуснати възможности“, създава основите на мелт-ъпа. Хартнет предупреждава, че макар в краткосрочен план да изглежда като възможност, подобен балон може да се спука изключително болезнено. Исторически подобни движения се обръщат внезапно – и онези, които са влезли най-късно, често понасят най-големите загуби.

Въпросът пред инвеститорите не е дали има още потенциал за ръст, а доколко този ръст е обоснован и устойчив. Времето да бъдеш предпазлив не е, когато пазарът вече се срива, а когато всички около теб започнат да говорят, че „този път е различно“. В подобни моменти Алекс ще анализира сигналите под повърхността – съотношението риск/доходност, консенсусните оценки, поведението на „умните пари“, както и исторически аналогии. Защото понякога най-голямата опасност е не страхът, а прекаленото самодоволство.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.