Снимка: Istock

Без независим Федерален резерв, вероятно няма да има толкова много инвеститори в облигации в бъдеще. Хората рядко се отказваха доброволно да подпалят парите си.

Алън Морейра от Университета в Рочестър обяснява как пазарните реакции на действията на Федералния резерв се обуславят от очакванията на инвеститорите, често повече от самите действия.

По подобен начин би било трудно да се опише някой толкова противоречив като президента Доналд Тръмп като свой собствен най-лош враг, но що се отнася до Федералния резерв и лихвените проценти, той със сигурност си е направил нещата много по-трудни за себе си.

Многократните атаки на Тръмп срещу председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, включително обичайните училищни подигравки и обиди, направиха почти невъзможно за Пауъл и колегите му да намалят краткосрочните лихви на срещата си днес, дори и да искаха.

Всяко подобно действие би било по-рисково да бъде възприето като капитулация пред натиск от Белия дом. Трудно е да се види как това би било нещо друго освен вредно за репутацията на Федералния резерв и за доверието в пазара на американски държавни облигации. Преди няколко седмици слуховете – предизвикани от собствените коментари на Тръмп – че той може да се опита да „уволни“ Пауъл, бяха достатъчни, за да доведат до срив на пазара на облигации.

В този момент финансовите пазари смятат, че Федералният резерв ще запази краткосрочните лихвени проценти стабилни не само на срещата тази седмица, но вероятно и на тази през следващия месец. Пазарът не вижда намаление като вероятно до юли, а след това вероятно само с четвърт пункт.

Пригответе се за по-нататъшна президентска ярост, ако това се случи. Но последващите атаки срещу Федералния резерв биха могли от своя страна да отложат датата на намаляване на лихвените проценти още повече. Това не е заради капризите на Федералния резерв, а защото Пауъл знае, че трябва да увери инвеститорите в облигации, че независим Фед стои на стража на инвестициите им и ще защити стойността на парите им.

Ако не го направи, вероятно няма да има толкова много инвеститори в облигации в бъдеще. 

По ирония на съдбата, някои от финансовите данни започват да се движат в полза на Тръмп, макар че може би не по рекламираните причини. Инфлационните очаквания, например, намаляват. Петгодишната прогноза за инфлация на пазара на облигации, известна като точка на рентабилност, се е сринала през последните седмици до 2,33%, което е значително подобрение спрямо нивата над 2,6%, наблюдавани през февруари.

Основната причина: икономическите сътресения и несигурността, предизвикани от митническия бонус на Тръмп от 2 април в чест на „Деня на освобождението“.

Федералният резерв на Атланта намали повече от наполовина прогнозата си в реално време за растеж през второто тримесечие за броени дни, от 2,4% на 1,1%. Институтът за управление на доставките съобщава, че производството се е свило през април за втори пореден месец, въпреки че услугите продължиха да се разширяват.

И все пак тези данни, които показват забавяне на икономиката, не помагат особено на пазара на облигации. Гневът на Тръмп относно Федералния резерв и лихвените проценти, съчетан със знанието, че той ще назначи наследник на Пауъл следващата година, кара инвеститорите да се чувстват нервни. Чуждестранните държави, по очевидни причини, също може да продават.

Доходността по 10-годишните държавни облигации е 4.33% и в резултат на това лихвеният процент по 30-годишните ипотеки с фиксирана лихва, който е тясно свързан с лихвения процент по 10-годишните облигации, е 6.76% - по-висок, отколкото беше миналото лято.

Тръмп се нуждае от спад, и то значителен. Това е ключът към размразяването на пазара на жилища, на който толкова много собственици отказват да се преместят, защото не могат да заменят любимите си заеми с фиксирана лихва, взети, когато лихвите са били 3% или 4%.

Анализатори от J.P. Morgan смятат, че пазарът на жилища няма да се размрази наистина, докато 30-годишният лихвен процент не падне до 5%.

За да се случи това, пазарът на облигации трябва да възстанови доверието си в независимостта на Федералния резерв. Последният път, когато новите 30-годишни ипотеки с фиксирана лихва бяха средно 5%, доходността по 10-годишните държавни облигации беше 2.6%. Ако Доналд Тръмп иска да си помогне, може да спре да говори за Федералния резерв.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пзари.