Снимка: iStock

Облаците и неясните перспективи, смекчиха новите исторически върхове на S&P 500 под формата на тежки тарифни заплахи, назряващо недоволство от страна на търговски партньори и политически съюзници и нарастващо опасение, че повторното ускоряване на инфлацията — едва овладяно — само ще се влоши.

Инвеститорите все още се възползват от инерцията на удара на Тръмп и продължаващия растеж на корпоративните печалби. Новите височини и нарастващите портфейли на S&P могат да свидетелстват за това. Но борсовите графики също изглежда прикриват безпокойството от настоящия момент, в който потребителските настроения паднаха до седеммесечно дъно.

Защо е налице усещането, че идва буря, въпреки измерването на страха на пазара, индексът на волатилността на CBOE, показващ спокойно море?

Може би защото нещата изглеждат... различно. Както Джош Шафер написа вчера, европейските акции побеждават американските. Хората са особено развълнувани от златото. И ентусиазмът от пенливи мемове и крипто избледня. Дори Великолепната седморка не е много великолепна, като Meta Platforms се откроява пред всички останали. За да бъде ясно, това не са лоши неща. Но те добавят към една непознатост, братовчед на безпокойството, което назрява.

 „Краткосрочните пазарни и икономически очаквания, индексът на страха и съмнението и инфлацията се движеха в отрицателна посока с величини, невиждани от 2022 г.“, пише Анди Рийд, ръководител на звено на Vanguard, в бележка в сряда относно проучването на инвеститорските настроения на Vanguard, посочвайки спадащи очаквания за БВП и фондовия пазар. „Изглежда като 2022 г. отново, но този път е различно.“

Слонът в стаята, разбира се, е инфлацията - цифрата зад лошите потребителски настроения и някои от последните движения на пазара. И всички те се връщат към най-големия републикански слон от всички, президентът Тръмп.

Последният кръг от мита, обявен по-рано тази седмица, бяха нови 25% налози върху вносните автомобили и подобни мита върху фармацевтичните продукти и полупроводниците. Те щяха да започнат работа чак по-късно през годината, давайки време на чуждестранните компании да внесат инвестиции и операции на бреговете на САЩ. Поне по този начин Тръмп казва, че нещата могат да се развият за онези субекти, разбиращи транзакциите, които искат да избегнат задълженията.

Но дори заплахите от митата имат значение: просто погледнете фючърсите за дървен материал, въпреки канадската отсрочка.

Засега това безпокойство остава извън растящия S&P 500, може би поради удължения график или поради нарастващата нечувствителност към заплахите на Тръмп. (И пазарите не реагираха на публикациите му в социалните медии както преди, показват данните.)

И това е необичайно. Рийд от Vanguard отбеляза, че опасенията относно пазарните и икономически сривове обикновено се движат паралелно, но исторически се различават, тъй като „инвеститорите сега виждат по-големи шансове за икономическа катастрофа, отколкото пазарен срив“.

Трудно е обаче да се каже дали това е вцепенението на Уолстрийт към странността на Тръмп или изчисление, че целият шум от търговската война е просто още един гамбит в изкуството на сделката, а не нещо, което ще заличи растежа и ще засили инфлацията.

Все пак има премерено усещане, че някаква криза ще дойде, независимо дали хората планират такава или не.

„Инвеститорите обикновено показват силен оптимизъм, дори и при лоши новини, и очакванията им летяха високо през 2024 г. заедно с пазара“, пише Рийд. „Но от октомври очакванията и опасенията на инвеститорите относно рисковете от опашката се преместиха рязко в отрицателна посока и много по-близо до тези на икономистите, докато опасенията за инфлацията се очертават значително.“

Съюзниците на Тръмп във Вашингтон и в медиите се опитаха да отклонят критиките за повишаването на цените с молба за повече време, а икономическите съветници на Белия дом имат план да намалят разходите за заеми за американците чрез стимулиране на икономическия растеж и производителността, като същевременно съкратят държавните разходи.

Измина само месец и забавянето на икономическите данни дава на президента още един буфер, както и изчаквателният подход на Фед.

Но ако размахването на оръжието и законодателната програма на Тръмп се окажат инфлационни, следващото съкращаване на централната банка ще изглежда все повече и повече като мираж.

И без паричното облекчение, на което Уолстрийт отдавна разчиташе, печалбите от първите дни на Тръмп на поста може да се окажат още по-мимолетни.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.