Снимка: iStock

С ръст от около 75% до момента към момента на писане на тази статия, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM 5,28%), или накратко TSMC, беше в силен напредък тази година, тъй като се възползва от изграждането на AI инфраструктура, пишат от The Motley Fool.

Като се има предвид силното представяне на акциите тази година, въпросът в умовете на много инвеститори е дали акциите все още се купуват. Нека да разгледаме защо акциите остават добре позиционирани, както и някои потенциални рискове, пред които са изправени.

Яхвайки вълната на AI инфраструктурата

TSMC е водещият световен производител на полупроводници и произвежда чипове за някои от най-големите технологични компании в света, включително Apple и Nvidia. Производството на чипове е капиталоемък бизнес, който изисква изграждането на скъпи леярни и са необходими високи нива на използване, за да се осигурят печалби, поради което много от водещите полупроводникови компании в света възлагат производството на чипове на външни изпълнители.

TSMC създаде широк ров в този бизнес, произтичащ от нейния мащаб и технологично предимство. Докато силният ръст на приходите на TSMC и разширяването на брутния марж през последните тримесечия може да доведе до предположението, че това е лесно начинание и че всички компании в космоса се възползват от бума на чиповете с изкуствен интелект (AI), това не е така.

Всъщност двамата ѝ основни съперници се борят. Леярният бизнес на трети страни на Intel се проваля, като компанията понесе огромни загуби и отчете спад на приходите през последното тримесечие. Междувременно леярният бизнес на Samsung е измъчван от оперативни проблеми поради нестабилни добиви и загуби на клиенти.

Това остави TSMC с водеща позиция в сферата на договорното производство на полупроводници с над 60% пазарен дял. Компанията е основният производител на графични процесори (GPU) на Nvidia, които се радват на неумолимо търсене. В резултат на това продължава да разширява своето производствено присъствие, за да помогне на Nvidia да се опита да се справи с търсенето на клиентите.

Apple, междувременно, е най-големият ѝ клиент и се смята, че компанията вече е резервирала цялата най-нова 2 нанометрова (nm) технология на TSMC за своите чипове от следващо поколение. Това е всичко, докато TSMC все още ускорява своята по-нова 3nm технология и започва само да печели мащаб с тази технология. Дори Intel използва 3nm технологията на TSMC вместо тази на собствените си леярни.

Силната позиция на TSMC в индустрията, успехът на нейните клиенти и нейната авангардна технология доведоха до силна ценова мощ за компанията. Междувременно, според Morgan Stanley, компанията вече е казала на клиентите, че ще увеличи цените през 2025 г. Анализаторите на Уолстрийт виждат компанията да увеличи цените с до 10% за AI полупроводници и продукти с чип-върху пластина върху субстрат.

Силата на ценообразуването на TSMC и стабилното използване на капацитета вече водят до по-висок брутен марж, въпреки че по-новите технологии първоначално намаляват маржа, докато не нараснат. През последното тримесечие брутният марж нарасна с 460 базисни пункта до 57,8%. Преди две години нейният брутен марж беше само 43,4%, което показва огромното подобрение, което компанията е видяла в тази област. Междувременно колкото по-висок е брутният марж на компанията, толкова повече приходите се превръщат в печалби.

Рискове за бизнеса на Taiwan Semiconductor

Докато Taiwan Semiconductor в момента работи на всички цилиндри, акциите идват с рискове.

Компанията се радва на силно търсене на AI чипове и в резултат на това увеличи капацитета. Въпреки това, ако разходите за AI инфраструктура в крайна сметка се забавят, може би когато AI моделите станат достатъчно добри, тогава печалбите могат да намалеят и акциите да пострадат.

Леярните се нуждаят от високо използване на капацитета, за да бъдат печеливши, така че ако съоръженията им не работят почти пълноценно, не само приходите ще намалеят, но и маржовете и печалбите също ще потънат. Като такава, голяма част от бъдещия ѝ успех ще зависи от продължаващото силно търсене на полупроводникови чипове.

Компанията и много от нейните леярни също се намират в Тайван, което е спорна територия, за която Китай претендира, че е своя. Това добавя геополитически риск, както и новата администрация на президента на САЩ. Преди изборите новоизбраният президент Доналд Тръмп разкритикува Тайван за доминирането на американската индустрия за чипове и каза, че островът трябва сам да плаща за защитата си.

Купуват ли се акциите на Taiwan Semiconductor?

Въпреки че TSMC е изправен пред потенциални рискове, компанията е една от най-добре позиционираните да се възползва от продължаващото изграждане на AI инфраструктура, както и от всеки цикъл на надграждане на смартфони и компютри, който може да го придружава. Изграждането на AI инфраструктура все още изглежда в ранна фаза, като бюджетите за капиталови разходи (capex), свързани с AI, нарастват сред големите технологични компании, тъй като те изграждат центрове за данни и големи езикови модели (LLM), които се нуждаят от експоненциално повече изчислителна мощност, за да бъдат обучени докато напредват.

От гледна точка на оценката акциите се търгуват при форуърдно съотношение цена/печалба (P/E) под 21 въз основа на оценките на анализаторите за 2025 г. и съотношение цена/печалба/растеж (PEG) малко над 1. Съотношенията на PEG под 1 се считат за подценени, въпреки че акциите за растеж често носят PEG много по-високи.

Като се има предвид всичко, акциите на TSMC изглеждат като солидна опция за инвеститорите на настоящите нива, като се има предвид атрактивната им оценка и възможностите за растеж, които все още са пред тях, тъй като разходите за AI инфраструктура продължават да нарастват.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Съдия отхвърли за втори път гласувания пакет от възнаграждения за Илон Мъск

Биковете на биткойна започват да изпитват съмнения в ралито