Снимка: iStock

Тези две акции ще се харесат на много различни типове инвеститори в момента.

С растящите оценки на фондовия пазар и биофармацевтичния сектор е съвсем естествено чувствителните към стойността инвеститори да търсят изгодни сделки още по-интензивно. Като цяло утвърдените лидери на фармацевтичната индустрия като Pfizer (PFE -0,53%) и Eli Lilly (LLY -0,01%) не са първото място, където се намира подценено бижу, коментират от The Motley Fool.

Все пак, това не означава, че тези две са равни по отношение на печалбата, която инвеститорите могат да получат срещу парите си. Така че нека оценим и двата играча, за да определим кой е по-добрата сделка и защо.

Оценката на Pfizer изглежда е близо до дъното

Лесно е да се завърти разказ за това, че Pfizer е в хаос в сравнение с предишната си слава.

Нейният оперативен доход за последните 12 месеца е едва 1,3 милиарда долара, спад с шокиращите 94% от само преди три години. Най-очевидната причина за спада е рязкото сриване на приходите на компанията от ваксина срещу коронавирус и антивирусни лекарства срещу коронавирус на фона на много слаби продажби на лансирани продукти, на които ръководството разчиташе да стимулира растежа, като ваксината срещу респираторен синцитиален вирус (RSV).

Понастоящем съотношението стойност към приходите (EV/R) на Pfizer е 4,1, а коефициентът цена/счетоводна стойност (P/B) е 1,9. Накратко, тези два показателя предполагат, че инвеститорите имат доста песимистична гледна точка относно бъдещата стойност на активите и акциите на компанията в светлината на цената на акциите и приходите, които има днес, и дълга, който носи. Нека разопаковаме това малко повече, за да видим защо това може да е така и дали е вероятно оценката да е точна или не.

Средно анализаторите на Уолстрийт оценяват, че скорошните случаи на нерентабилност на Pfizer в дългосрочен план ще бъдат пробив, като консенсусът призовава за ръст на печалбата на акция (EPS) от около 9,6% годишно. Но те също така виждат, че тази година, както и следващите няколко години са в застой, със сравнително слаб растеж.

Pfizer вероятно има някои оперативни неефективности, които могат да бъдат изгладени; активистка инвеститорска група, наречена Starboard Value, взе дял в Pfizer на стойност 1 милиард долара в началото на октомври. Ръководството вече преследва съкращения на разходите, които биха могли да намалят годишните разходи с около 4 милиарда долара до края на 2024 г.

Освен това тази компания далеч не е без рул. Дългосрочната ѝ стратегия изисква комбинация от нови изследвания и разработки (R&D) и дейност за развитие на бизнеса, за да укрепи драстично най-високата си линия между сега и 2030 г., като се фокусира върху сегменти като лекарства за рак. Скорошните придобивания на големи онкологични биотехнологии като Seagen и по-малки сделки за сътрудничество ще обслужват тези цели ефективно, макар и не веднага.

Така че, тъй като грандиозният план вече се разгръща, вероятно е въпрос на време Pfizer да се върне към постоянен производител. В тази светлина днес акциите ѝ изглеждат доста подценени.

Акциите на Eli Lilly се оценяват според растежа, който са на път да постигнат

За разлика от Pfizer, много е лесно да се изгради инвестиционна теза за Eli Lilly въз основа на нейния растеж, а не на благоприятната ѝ оценка. През последните три години нейният нормализиран разреден EPS за последните 12 месеца се покачи с 60%, достигайки 12,13 долара. И точно сега, поне на повърхността, изглежда като бизнес, който може да продължи да се разширява бързо години и години.

Основните двигатели на неговия растеж са неговите терапии за диабет тип 2 и затлъстяване, които се наричат ​​съответно Mounjaro и Zepbound. Лекарствата за отслабване са на мода в момента и предложението на Lilly се превърна в хитово лекарство за една нощ, като Zepbound донесе над 1,2 милиарда долара продажби само през второто тримесечие. До съвсем скоро той дори не можеше да произведе достатъчно Zepbound, за да отговори на търсенето в САЩ, което го подтикна да направи милиарди инвестиции в производствен капацитет.

Нещо повече, нейната гама е претъпкана с кандидати в среден и късен етап на развитие, които биха могли да бъдат още по-добри - и кардиометаболичните лекарства също не са единственият му сегмент.

По отношение на неговите показатели за оценка, съотношението EV/R на Lilly е 21,8, докато неговият коефициент P/B е 60,7, така че очевидно е значително по-скъп от акциите на Pfizer. Един допълнителен показател, който трябва да се отбележи, е съотношението цена към печалба (P/E), което е много високо при 112,7 в сравнение със средното P/E за фармацевтичната индустрия от 28,5; Последните нерентабилни тримесечия на Pfizer го правят неподходящ за анализ с това съотношение.

Има причина да се смята, че Eli Lilly може да оправдае скъпата си оценка. Средната оценка на анализаторите от Уолстрийт е, че неговият EPS ще нарасне с около 42% на годишна база в дългосрочен план, въпреки че е важно да се признае, че „дългосрочен план“ не означава „завинаги“. При такъв прогнозиран растеж има смисъл защо инвеститорите ще се тълпят да купуват акциите.

Коя е по-добра сделка?

Между тези два варианта, в момента Pfizer е по-добрата сделка, въпреки че е и по-рисковият вариант, тъй като в момента не е във възход като Eli Lilly. Като отдавна установен лидер във фармацевтичната индустрия, шансовете са в нейна полза да преобърне успешно слабата си рентабилност чрез комбинация от намаления на цените и успехи с нейните програми за разработване.

Като се има предвид, че акциите ѝ са доста подценени, ако приемем, че наистина направи обрат, в крайна сметка пазарът ще разбере, че цената ѝ трябва да бъде по-висока и вече няма да бъде изгодна сделка.

Не пропускайте този втори шанс за потенциално доходоносна възможност.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Какво ново на автомобилния салон в Париж?

Защо Насим Талеб се тревожи за ролята на долара в глобалните финанси?