Снимка: Istock

Нарастващите доходности по държавните облигации в САЩ, се разглеждат като следствие от нарастването на шансовете за резултат „без кацане“ за американската икономика.

Референтната доходност на 10-годишните държавни облигации надхвърли ниво, което не е виждала от месеци, докато икономическият оптимизъм се подобрява.

Търговците на облигации започнаха седмицата, като продължиха да продават държавния дълг на САЩ, тъй като огромните ръстове на работните места в петък за септември продължиха да оказват низходящ натиск върху цените на облигациите, а по-добрите перспективи избутаха референтната 10-годишна доходност малко над нивото, което е синоним на здрава икономика.

В понеделник 10-годишната доходност затвори над 4% за първи път от 31 юли. Междувременно чувствителният към политиката 2-годишен процент също завърши малко над нивото от 4%, тъй като фючърсните търговци на федералните фондове оцениха малката вероятност Федералният резерв да не намали лихвените проценти следващия месец.

Широкообхватното покачване на доходността в понеделник се разглежда през призмата на икономическата сила след шокиращите 254 000 неселскостопански нови работни места в САЩ, през септември и необходимостта от преоценка на неутралния лихвен процент или нивото, при което лихвените проценти не са нито стимулиращи, нито ограничаващи. 

Участниците на финансовите пазари възприеха не само възможността за меко кацане, при което САЩ могат да избегнат рецесията, докато инфлацията намалява, но и перспективата икономиката да продължи да се разширява.

„Перспективите за резултат „без кацане“, свързан с икономиката на САЩ, се подобриха след силния доклад за заетостта и интуитивно следва, че инвеститорите значително са намалили краткосрочните очаквания за съкращения на лихвите от Фед“, казаха стратезите на BMO Capital Markets Иън Линген и Вейл Хартман.

Най-уместната промяна в начина, по който участниците на пазара мислят за пътя на лихвените проценти, „включва очаквания за темпа на съкращенията от Фед“, пишат те в бележка. „Предположението, че това ще бъде стабилен, предсказуем марш обратно към неутрално положение, беше изоставено в полза на очакванията да има пауза някъде по време на процеса на нормализиране.“

В понеделник предполагаемата от пазара вероятност за пауза или липса на действие от страна на Федералния резерв през ноември — което би запазило целевата лихва на фондовете на Федералния резерв на текущо ниво между 4,75% и 5% — скочи до 14% спрямо 2,6% в петък. Търговците все още ценообразуваха предимно за намаление от 25 базисни пункта през ноември и декември.

Движенията на пазара в понеделник бяха противоположни на това, което се случи само преди няколко месеца, когато изглеждаше, че пазарът на труда отслабва.

На 2 август неселскостопанската заетост нарастна с нищожните 114 000 за юли, а нивото на безработица достигна почти тригодишен връх от 4,3%. Слабите данни за работните места разпалиха опасенията от рецесията и за броени дни изпратиха 10-годишната доходност до 3,782% - най-ниското ниво на затваряне от юли 2023 г. Пазарният шанс за намаление на лихвения процент с 50 базисни пункта за септември също скочи.

Сега силните данни за работните места през септември драстично намалиха вероятността от намаление с 50 базисни пункта, като в същото време вдигнаха 10-годишната доходност.

Към понеделник доходността на държавните облигации беше като цяло по-висока, водена от скокове при 1-месечните и 2-годишни ставки. И трите основни борсови индекса на САЩ завършиха по-ниско обаче, тъй като напрежението в Близкия изток натежа върху настроенията за поемане на риск и тъй като инвеститорите очакваха натоварена седмица с корпоративни печалби, заедно с нови данни за инфлацията в четвъртък.

„От наша гледна точка, 10-годишната доходност се опитва да разбере къде Фед в крайна сметка се установява с лихвените проценти“, каза Майкъл Рейнолдс, вицепрезидент по инвестиционната стратегия в Glenmede, който контролира активи на стойност 45,5 милиарда долара от Филаделфия. „Има много кръстосани течения – включително пазар на труда, който задържа и отблъсква някои от песимистичните страхове, които видяхме по-рано, и икономиката, която остава устойчива – с последици за това докъде отива Фед и къде е неутрален за Фед.“

„Мекото кацане е нашият основен сценарий и задържането на кацането е това, което очакваме“, каза Рейнолдс по телефона. Тъй като търговците намаляват степента на намаления на лихвените проценти, които очакват тази година, инвеститорите в акции „преоценяват каква е справедливата стойност на акциите в момента“.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.