Снимка: Istock

Най-добрите залози са дългосрочни облигации и злато, плюс комунални услуги, недвижими имоти, финанси и акции за растеж, изплащащи дивиденти, коментира инвеститорът-ветеран Дейвид Розенберг.

Федералният резерв на САЩ започва цикъл на намаляване на лихвените проценти, но ще бъде ли достатъчно смел, за да предпази САЩ от рецесия?

„Намалението на Фед с 50 базисни пункта не беше нищо повече от признание, че е останал твърде стегнат твърде дълго.“

Федералният резерв на САЩ се разклати в сряда, когато намали лихвените проценти в САЩ с половин процентен пункт. Но дали ходът на централната банка е удар, или люлка и пропуск, остава да видим.

Световните фондови пазари приветстваха решението на Фед. Но Дейвид Розенберг засега остава на мястото си. Бивш главен северноамерикански икономист в Merrill Lynch и сега президент на базираната в Торонто Rosenberg Research, Розенберг е бил яростен критик на председателя на Фед Джером Пауъл и централната банка на САЩ. Намаляването на лихвените проценти в сряда е правилният ход, казва Розенберг – но отдавна закъснял.

„Преместването на Фед с 50 базисни пункта не беше нищо повече от признание, че е останал твърде стегнат твърде дълго“, каза Розенберг.

Розенберг говори с MarketWatch след решението на Фед в сряда. В следващото интервю, което беше редактирано за яснота, ветеранът пазарен стратег описа подробно своето виждане за това какво означава решението на Фед за икономиката на САЩ и инвестиционните пазари.

Розенберг казва, че не вярва, че Фед ще предприеме достатъчно агресивни или спешни действия, за да предпази икономиката на САЩ от рецесия. Той разсъждава, че тъй като Федералният резерв беше бавен в борбата с инфлацията, той ще бъде зад кривата, за да се бори с икономическото забавяне. Така че Розенберг насочва инвеститорите към активи, чувствителни към лихвените проценти, които, макар и да не са непременно устойчиви на рецесия, са в по-добра позиция да се възползват от цикъла на облекчаване на паричната политика на Фед, който той очаква да намали лихвения процент на федералните фондове до ниво от 1,75% преди Covid.

„Има две неща, които трябва да имате предвид. Това намаление на лихвите вече беше на масата на последното заседание на Фед в края на юли. Но те решиха да не натискат спусъка. Така че обикновено те биха намалили с 25 базисни пункта тогава и 25 базисни пункта сега. Намалението от 50 базисни пункта всъщност признава, че те са пропуснали възможността да се включат в първото намаление на лихвените проценти преди шест седмици; така че те удвоиха.

Американският фондов пазар вече беше оценен на две трети от пътя за намаление от 50 базисни пункта. Така че те основно доставиха това, което пазарът вече беше заложил в нивата. Вероятно това беше подходящият ход въз основа на това, което са мислили тогава и как данните са се развили оттогава. Така че намалението от 50 базисни пункта беше напълно логично за мен.

Базовият сценарий е, че ние сме в меко кацане, както нещата стоят в момента. Ако обърнете внимание на тона на пресконференцията след срещата на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, този ход не е нищо повече от авансово плащане, което гарантира, че мекото кацане или „икономиката на златната коса“ остава непокътната.

Но аз вярвам в приказки. FOMC страда от класически случай на когнитивен дисонанс. Паричната политика все още е прекалено строга. Преместването на Фед с 50 базисни пункта не беше нищо повече от признание, че е останал твърде стегнат твърде дълго. Всичко, което Пауъл направи, беше да даде всичко от себе си, за да захароса ситуацията. Как може да говори, че икономиката на САЩ е стабилна, в същото време, когато говори за отрицателен риск за пазара на труда, който надвишава възходящия риск за инфлацията?

Дори когато Федералният резерв облекчи, въздействието на това, което направи през 2022 г. и 2023 г., все още ни гледа в очите.

Ходът на Федералния резерв не ме успокоява дори и на йота. Въпреки че изостават малко по-малко от икономическата крива, те все още изостават. С оглед на увеличението с 500 базисни пункта на лихвения процент по федералните фондове от дъното, този ход, колкото и голям да беше, беше само пробив. Въпреки че Федералният резерв отпуска, въздействието на това, което направи през 2022 и 2023 г., все още ни гледа в очите. Няма карта за излизане от затвора за икономиката, която излиза от най-острия цикъл на затягане след годините на Пол Волкър през 80-те години. Рецесията беше забавена, но не беше дерайлирана."

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.