Снимка: Istock

Фондовият пазар възстанови повечето от загубите, понесени от лятното разпродажба. Въпреки че индексът S&P 500 се е възстановявал и преди, този път е уникален, защото не е воден от Big Tech – вместо това - от всички останали 493 компании, отвъд „Великолепните седем“.

Технологични гиганти като Nvidia Corp. и Microsoft Corp. водеха печалби в бенчмарка на акциите през по-голямата част от последните две години, като инвеститорите бяха привлечени от техните процъфтяващи печалби и излагане на изкуствения интелект. Но сега търговците се завъртат в сектори като недвижими имоти, комунални услуги и потребителски стоки на фона на опасения от забавяне на икономическия растеж и Федералният резерв се готви да започне да намалява лихвените проценти още в сряда.

Откакто S&P 500 достигна своя връх на 16 юли, т. нар. „Великолепна седморка“ на технологичните акции — Nvidia, Microsoft, Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. и Tesla Inc. — почти се сринаха, като индексът на Bloomberg Magnificent 7 Index пада с 5,3%. И докато по-широкият бенчмарк за акции се понижи с по-малко от 1% през това време, до голяма степен поради прекомерните претегляния на S&P на тези бързо развиващи се технологични гиганти, обикновено сънливите сектори водят индекса с голяма оценка, като недвижимите имоти и комуналните услуги печелят 11 %.

Тези цифри включват ралито от миналата седмица в S&P 500, което беше водено от технологичния сектор.

„Инвеститорите обичат да гледат компании, които преминават от спад в печалбите към ръст на печалбите“, каза в интервю Майкъл Каспър, капиталов стратег в Bloomberg Intelligence. „Това донякъде ги отвежда от технологиите - към останалите 493 акции, които бяха отхвърлени.“

Тест за рецесия

Ротацията е подпомогната от очакванията за облекчаване на паричната политика. Но това също е доказателство за подобряващите се перспективи за печалби в останалата част от пазара във време, когато големите разходи на технологичните гиганти пораждат опасения за техните маржове.

Дали това е момент или по-дългосрочна тенденция, обаче, вероятно ще зависи от пътя на икономиката. Пазарите ще получат голяма представа за това от Фед тази седмица, като трейдърите са грубо разделени по отношение на централната банка, предоставяща намаление от четвърт или половин пункт.

„Не вярваме, че навлизаме в рецесия, а акциите, които ще започнат да показват лидерство, са цикличните, които ще се възползват от по-висок икономически растеж и по-ниски лихвени проценти“, каза Адам Гросман, главен инвестиционен директор за глобалните акции в Riverfront Investment Group, който добави, че технологичните акции с голяма капитализация остават най-голямата наднормена позиция на неговата фирма.

Влошаването на икономиката вероятно ще бъде от полза за отбранителните сектори, но това също така е добра среда за технологичните акции, според Кийт Лърнър, съглавен инвестиционен директор в Truist Advisory Services.

„Ако има известна несигурност, нашето мнение е, че инвеститорите ще продължат да плащат премия за перспективите за растеж“, каза Лернер в интервю. „Ако нещата продължат да се забавят, защитата ще продължи да се справя добре. Във всяка среда, забавяне или все още някаква стабилност, мисля, че технологиите ще се справят добре.“

Друг фактор, който помага на сектори извън технологиите, е подобряването на перспективите за печалба. Вземете здравеопазването като пример: След седем последователни тримесечия на свиващи се печалби, печалбите от здравните компании са нараснали с 16% през второто тримесечие, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence. Очаква се тази експанзия да продължи до края на годината, като ръстът на печалбата се очаква да достигне 45% през първото тримесечие на 2025 г.

Технологията се забавя

Разбира се, приходите от технологични гиганти остават силни. Те просто не се изкачват толкова бързо, колкото бяха през последните няколко години, което беше движено от стабилен растеж на продажбите и фокус върху ефективността, което доведе до съкращения на стотици хиляди работни места в индустрията.

Компаниите от Великолепната седморка отчетоха ръст на печалбата от 36% през второто тримесечие. Това е впечатляващо, но спад от над 50% през предходните три тримесечия. А печалбите се очаква да нараснат между 17% и 20% през следващите четири тримесечия, според данни на BI.

Част от разпродажбата на акциите на Big Tech миналия месец беше свързана с големи разходи на компаниите за оборудване, използвано за изчисления с изкуствен интелект. През последното тримесечие Amazon, Alphabet, майка на Google, Microsoft и Meta Platforms са вложили повече от 50 милиарда долара общо в капиталови разходи.

Голям бенефициент от всички тези пари, които се въртят наоколо, е Nvidia, чиито полупроводници станаха ценени за видовете изчисления, необходими за AI модели. Но в по-широк план това също така повдигна загриженост сред инвеститорите относно маржовете на печалба при най-големите клиенти на производителя на чипове - особено с малко признаци досега, че разходите се превръщат в ръст на приходите, необходим за финансово оправдаване на разходите.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.