Снимка: Istock

Тъй като са затрупани с въпроси от клиенти относно това дали фондовият пазар в САЩ е готов да се преобърне, количественият стратег на Bank of America Савита Субраманиан и нейният екип наскоро публикуваха 10 количествени измервания, които исторически сигнализират за върховете на бичия пазар.

Четири от 10-те казват, че сме там. Но върховете обикновено не се случват, докато поне седем от 10-те индикатора не задействат предупредителни знаци.

И така, какво трябва да правят инвеститорите сега? Нищо! Ако сте дългосрочен инвеститор, чиито доларови разходи се равняват на основните бенчмаркове на фондовия пазар в САЩ: S&P 500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite.

Какво ще кажете за таймирането на пазара? Малко хора го разбират правилно. Например, ако сте пропуснали 10-те най-добри дни за S&P 500 между 2010 и 2020 г., сте спечелили 95% вместо 190%. Подобни пропуски в представянето са повлияли на инвеститорите през 80-те, 90-те и 2000-те години. „Останаването в инвестиции обикновено е по-добро от емоционалните продажби“, каза Субраманиан.

Въпреки това, ако сте търговец или купувате акции на марджин, може да е разумно да натиснете спирачките. Може би заемете само начални позиции или никакви, тъй като може да получите по-добри цени напред. Юли е известен с отдръпването на пазара. През юли се случват значителни отдръпвания на фондовия пазар в САЩ повече от всеки друг месец, отбеляза Джейсън Гьопферт от SentimenTrader.

По-долу е даден поглед към четирите най-добри пазарни индикатора на анализаторите на Bank of America, мигащи в червено, и още шест за наблюдение за предупредителни знаци.

Много от тези индикатори са индикатори за настроение. Може да си мислите, че е възходящо, когато инвеститорите и потребителите са изключително позитивни. Но всъщност е вярно обратното, в противоположния смисъл. Не е добър знак, когато тълпата стане оптимистична. Тълпата често греши на фондовия пазар, поради капаните на груповото мислене.

Четири знака, че този пазар е на върха

1. Индексът на потребителското доверие на Conference Board обикновено достига 110 в рамките на шест месеца след пика на пазара. Този показател достигна 111 през януари. Това е обратен сигнал за прекомерна увереност сред потребителите, което предполага, че скоро може да се наложи да се откажат от пазаруването.

2. Нетният процент на хората в проучванията на Conference Board, които са оптимистични за акциите, надхвърля 20% през шестте месеца, водещи до пика. Този показател наскоро беше 23%, задействайки този индикатор. За да го изчислите, вземете процента, очакващ по-високи цени на акциите, и извадете процента, очакващ спадове.

3. Банките обикновено затягат стандартите за кредитиране преди пикове на пазара. Те вероятно усещат забавяне - или по-лошо. Анализаторите отбелязват, че 16% от банките в Проучването на мнението на старши кредитен служител са заявили, че затягат стандартите за кредитиране. Това е достатъчно високо, за да вдигне червено знаме.

4. Обърнатата крива на доходност исторически сигнализира за отслабване на очакванията за растеж. В пет от последните осем мечи пазара кривата на доходност се обърна през шестте месеца преди разпродажбата. Кривата на доходност е обърната от юли 2022 г., което е най-дългата регистрирана инверсия. Досега не успя да предвиди рецесия.

Шест задействания за гледане

Само три от шестте показателя по-долу трябва да станат предупредителни, за да може системата на анализаторите да призове пазарен пик.

1. Често има скок в сливанията и придобиванията преди пазарните пикове, тъй като главните изпълнителни директори и бордовете стават прекалено самоуверени. Този сигнал се задейства, когато броят на сделките за сливания и придобивания е по-голям от едно стандартно отклонение над средното за 10 години. Този показател дори не е близо до сигнализиране за пазарен връх.

2. Високите оценки често сигнализират за върхове. Този е близо до предупредителен знак. Индикаторът на Bank of America сумира изоставането на P/E на S&P 500 и годишната промяна в индекса на потребителските цени в САЩ, за да получи текущо 27,0. Това е с 0,9 стандартни отклонения над 10-годишната средна стойност, или малко по-малко от границата с едно стандартно отклонение, което сигнализира за пазарен пик.

3. Преди пазарните върхове акциите на растеж превъзхождат стойностните. Стойността наистина изостава в растежа през последните шест месеца - но не с 2,5 процентни пункта, необходими за сигнализиране на пазарен връх. Тук анализаторите сравняват горния и долния децил на S&P 500 по преден P/E.

4. Пазарът обикновено ни казва, че ще има дългови проблеми преди пазарните пикове. Тук анализаторите проследиха патентован индикатор за кредитен стрес. Той разглежда неща като наличието на кредит, нивата на кредитиране, промените в рейтинга на дълга на кредитната агенция и размера на проблемния дълг. Това е по скала от 0-1,0 и по-високо е по-добро. Този индикатор обикновено пада под 0,25 в рамките на шест месеца след пазарния пик. В момента тя е 0,39.

5. Стратезите на Bank of America следват собствен индикатор за продавача, който измерва препоръчаното от стратезите на Wall Street разпределение на акции спрямо пари. Последното четене е на неутрална територия, по средата между покупка и продажба.

6. По подобен начин Bank of America проследява дългосрочните очаквания за растеж на компаниите от S&P 500 сред анализаторите от страна на продавачите. Това е противоположен индикатор. Колкото по-бичи са анализаторите, толкова по-вероятно е акциите да се понижат. Обикновено пикове възникват, когато очакванията за растеж са едно стандартно отклонение над средното. Сега е на 0,02 стандартни отклонения над средното за една година или далеч от прогнозирането на пазарен пик.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.