Снимка: iStock

Списъкът на списание Fortune с „Най-възхваляваните компании в света“, публикуван миналата седмица, ни напомня, че най-популярните акции не винаги са най-добрите инвестиции.

Помислете какво се случи с Boeing, който преди пет години беше в топ 20 на "Най-възхваляваните" звездни класации на Fortune. Днес, както иронично казва главният изпълнителен директор на Fortune Алън Мъри, компанията е „обект на луди шеги“. Акциите на Boeing днес се търгуват за по-малко от половината от това, което струваха преди пет години.

Не всички компании в списъка на „Най-възхваляваните“ компании на Fortune обаче, страдат от такива зрелищни падения, но Boeing едва ли е сам. Няколко изследователски проучвания установиха, че не само акциите на средната „най-възхвалявана“ компания не успяват да победят пазара, но дори се представят по-слабо от средната компания в дъното на списъка на Fortune. Освен това акциите на компаниите, чийто рейтинг на Fortune се повишава през дадена година, продължават да се представят по-слабо от тези, чийто рейтинг пада средно.

Едно от първите академични проучвания в списъка на Fortune, озаглавено „Акции на възхвалявани и отхвърлени компании“, е проведено от Дениз Анджинер от университета Саймън Фрейзър и Меир Статман от университета Санта Клара. Те анализираха акциите в списъка на списанието за период от 25 години, от 1983 до 2007 г. Те установиха, че:

Средните акции на най-малко харесваните компании, които са в дъното на класацията на Fortune, се представят по-добре от средните акции на най-уважаваните компании с 2,1% на годишна база.

Акциите на компаниите, които паднаха най-много в класацията на Fortune, изпревариха акциите на тези, чието класиране се повиши най-много. Първият изпреварва втория с 5,6% средно на годишна база.

Последващо проучване, озаглавено „Кога добрите новини са лоши и обратното? Класацията на Fortune на най-уважаваните компании в Америка“, беше проведено от Йингмей Ченг и Аарон Росенблум от Florida State University. Те проучват представянето на акциите в списъка на Fortune от 1992 г. до 2012 г., като също така откриват, че повишенията в класирането на компанията във Fortune водят до намалено средно представяне на акциите - и обратно.

Да надминеш очакванията е много по-лесно за компания, която инвеститорите презират, отколкото за компания, която инвеститорите смятат, че не може да сгреши.

Лидери и изоставащи

Резултати като тези са причината контравъзгледите ни, да ни карат да гледаме скептично на компании, които печелят конкурси за популярност като Fortune. Както Роб Арнот, председател на Research Affiliates, каза в имейл: „За да намериш принц, понякога трябва да целунеш жаба.“

Обърнете внимание, че компанията, която в крайна сметка „целувате“, не трябва да е по-печеливша от княжеските фирми, за да може нейните акции да бъдат по-добри. Това е така, защото бъдещото представяне на акциите зависи от това дали се справят по-добре или по-лошо от това, което пазарът очаква в момента. Да надминеш очакванията е много по-лесно за компания, която инвеститорите презират, отколкото за компания, която инвеститорите смятат, че не може да сгреши.

Например Amazon.com е класиран на трето място в тазгодишната класация на Fortune. Арнот и Куе Нгуен, главен инвестиционен директор по капиталови стратегии в Research Affiliates, твърдят, че Amazon е широко харесвана акция, която е „изпреварила себе си“. В имейл те пишат: „Оценяването е разтегнато. Качествените показатели на AMZN са ужасни (ниски маржове, спира всичко за изграждането на империя … и твърде много ливъридж).“

Вместо Amazon, те ни призовават да разгледаме някоя от редицата „скучни компании, които са евтини, печеливши и развиващи се“. Един, който те споменават по-специално на Kohl, „който е извън класациите евтин … [и] е в или близо до най-добрия квинтил по рентабилност, разпределения към акционерите и нисък ливъридж.“

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.