Снимка: iStock

Най-големият ETF с дългосрочни облигации претърпява най-голямото си понижение в историята, тъй като лихвените проценти на Федералния резерв се очаква да останат по-високи за по-дълго време, което натежава на цените им.

Фондът с активи от 39 милиарда долара iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (тикер TLT) е загубил 48% от най-високата си стойност за всички времена през 2020 г. и се търгува в най-ниската си точка от 2011 г., според данни, събрани от Bloomberg. В същото време данните на IHS Markit Ltd. показват, че залозите срещу фонда са се увеличили, като късите позиции като процент от неговите акции са най-високи от около месец.

„Всичко е свързано с очакванията за лихвените проценти – инфлацията предизвика значително покачване и това заедно с по-силна от очакваното икономика означава, че лихвите продължават да се повишават“, каза Тод Сон, ETF и технически стратег в Strategas Securities. „Има и възможност за по-нататъшни преходи, така че това наранява всичко с каквато и да е продължителност.“

Инвеститорите се приспособяват към реалността на това, което Фед съобщава от известно време: че лихвите ще останат по-високи за по-дълго време.

Централната банка повтори миналата седмица, че вижда разходите по заемите да останат високи през следващата година, предвид силата на икономиката на САЩ. Според прогнозите 12 от 19 служители сигнализираха, че виждат още едно увеличение на лихвите тази година и прогнозират по-малко съкращения, отколкото се очакваше преди. В тази среда доходността на дългосрочния дълг на САЩ се повиши рязко - 30-годишната доходност в понеделник се повиши с цели 12 базисни пункта до 4,64%, ниво, невиждано от април 2011 г.

Според Закари Грифитс от Creditsights големият възходящ ход в доходността на дългосрочните държавни облигации може да се свърже с началото на август, когато Fitch Ratings понижи кредитния рейтинг на САЩ и Bank of Japan неочаквано промени политиката си. Тези и други фактори повишиха реалните лихви.

„Съвсем наскоро смятаме, че допълнителното разпродажба дойде от решението на заседанието на FOMC през септември, в което политиците посочиха, че очакват икономическият растеж да бъде още по-висок през 2023 г. (2,1% срещу 1,0% през юни SEP) и лихвите да останат по-високи за по-дълго време“, казаха Грифитс, старши стратег с фиксиран доход. „Пазарите на лихви ценообразуват по-малко намаления на лихвите през следващите няколко години на фона на този ход, който тласна доходността по кривата нагоре, не само в най-предния край.“

TLT е спаднал с приблизително 10% досега тази година, което следва спад от 33% миналата година и спад от 6% през 2021 г. Други дългосрочни фондове също пострадаха, като Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) се понижи с 14% през 2023 г. и PIMCO 25+ Year Zero Coupon US Treasury Index (ZROZ) е със загуба с повече от 15%.

„Тенденцията при облигациите е твърдо по-ниска“, пише Джонатан Крински, главен пазарен техник в BTIG, в бележка миналата седмица. „В даден момент продължаваме да очакваме дългите лихвени проценти да се насочат към по-ниски нива, тъй като ефектите от „по-високи за по-дълго“ оказват влияние върху икономиката. В този момент бихме очаквали лихвените проценти да се понижат със спада на акциите, нещо, което не сме виждали досега през тази година.“

Още по темата:

Време ли е да се купуват дългосрочни облигации?