Снимка: iStock

Arm Holdings оцени първоначалното си публично предлагане на 51 долара за акция. Това е в горната част на очаквания диапазон от $47 до $51, което дава на компанията за дизайн на чипове оценка от $54,5 милиарда на напълно разредена база.

Компанията предоставя дизайни на чипове на редица производители на полупроводници, включително дизайни на процесори, използвани в почти всеки настоящ смартфон. Arm не произвежда чипове.

SoftBank Group купи Arm за 36 милиарда долара през 2016 г.; сделка за продажба на компанията на Nvidia (NVDA) за 40 милиарда долара в брой и акции пропадна през 2022 г. след остра регулаторна опозиция. SoftBank ще притежава около 90% дял след приключване на сделката. Акциите ще се търгуват под символа ARM.

Arm имаше приходи за фискалната си година до март 2023 г. от 2,679 милиарда долара, на фона на мек пазар за смартфони, които представляват по-голямата част от приходите от роялти на компанията. Нетният доход за годината е 524 милиона долара, спад от 549 милиона долара през фискалната 2022 г.

Ако ценообразуването се задържи, когато търговията започне в четвъртък, сделката ще бъде голяма победа за SoftBank Group, която се бори през последните тримесечия със загуби в своя портфейл за рисков капитал на Vision Fund. SoftBank не е коментирала как планира да похарчи приходите от IPO-то, но основателят и главен изпълнителен директор Масайоши Сон наскоро каза, че компанията възнамерява да стане по-агресивна по отношение на инвестициите свързани с ИИ.

Голямата позиция на SoftBank в акциите може да се превърне в надвес върху цената на акциите на Arm, ако пазарът започне да се тревожи, че компанията ще ликвидира своя дял в Arm; компанията не каза нищо за това колко дълго ще задържи позицията или дали в крайна сметка може да намали позицията си. SoftBank има дълга история на постепенно разпродаване на парчета от големите си инвестиции, както направи с някога огромната си позиция в Alibaba.

Преди IPO-то SoftBank купи 25% дял в Arm, притежаван от Vision Fund за 16 милиарда долара, оценявайки компанията на 64 милиарда долара, или два пъти повече от това, което SoftBank първоначално плати за Arm. Съгласно споразумението между компанията и Vision Fund, 16 милиарда долара ще бъдат изплатени на вноски за период от две години. Ако акциите се поколебаят, може да се смята, че SoftBank надплаща на своите инвеститори във рискови фондове за по-големия дял, но ако цената на Arm се повиши през следващите две години, сделката може да изглежда като умен ход за инвеститорите на SoftBank Group.

Според IPO проспекта на компанията, група от видни технологични компании, която включва Advanced Micro Devices (AMD), Apple (AAPL), Google, Intel (INTC), Nvidia (NVDA), Samsung и Taiwan Semiconductor (TSM) заедно са изразили интерес към закупуването на до $735 милиона от предлагането на IPO цена.

Анализаторът на New Street Research Пиер Ферагу подхвана отразяването на Arm в сряда с рейтинг Купува и целева цена от $59. Той изчислява, че Arm ще струва 82 милиарда долара през 2026 г., въз основа на кратно на 27 пъти приходите от лицензионни възнаграждения и 40 пъти печалби преди облагане с данъци, като приходите от лицензионни възнаграждения нарастват в средата на годината през този период.

Въпреки че приходите на Arm за 2022 г. бяха непроменени спрямо 2021 г. на фона на спад на пазара на мобилни телефони, Ферагу смята, че компанията може да расте поне с ниските двуцифрени стойности средно през следващите пет години. И той смята, че печалбите преди данъци могат да се утроят за същия период предвид минималните разходи за допълнителни приходи.

От друга страна, Пол Мийкс, мениджър на технологични фондове с Independent Solutions Wealth Management, каза на Barron's, че смята, че предложената оценка на акциите на Arm изглежда „зле разтеглена“, при около 20 пъти изоставащи годишни продажби и почти 100 пъти изоставащи печалби. Той казва, че оценката е необичайно агресивна за компания, която не е показала растеж през последната си фискална година.

Мийкс също вижда риск в експозицията на компанията към Китай, който представлява около една четвърт от приходите на компанията.

Още по темата:

Какво трябва да знаете за най-голямото IPO през тази година?