Снимка: iStock

Историята казва, че е време да купувате дългосрочни облигации, тъй като пиковите лихви наближават. Най-лошият спад на зелените пари от ноември насам кара множество стратези и инвеститори да казват, че най-накрая е настъпил повратен момент за основната резервна валута в света. Ако са прави, ще има далечни последици за глобалните икономики и финансовите пазари.

Американската валута се колебае на най-ниското си ниво от повече от година, след като признаците за охлаждане на инфлацията засилиха прогнозите, че Федералният резерв скоро ще спре да повишава лихвените проценти. Мечките за долара гледат още по-напред, към това, което те казват, че са неизбежни намаления на лихвените проценти, нещо, което според консенсуса на пазара ще се случи в някакъв момент през 2024 г.

„Нашият призив доларът да навлезе в многогодишен низходящ тренд отчасти се основава на факта, че цикълът на затягане на Фед ще се превърне в цикъл на облекчаване и това ще дръпне долара надолу, дори когато други централни банки също намаляват“, смята Стивън Бароу , ръководител на стратегията на G-10 в Standard Bank в бележка в петък.

Измерителят на долара на Bloomberg беше слабо променен в началото на азиатската търговия в понеделник. Той спадна с 2% миналата седмица, най-големият седмичен спад от петте дни до 11 ноември.

Трудно е да се надценят потенциалните вълнообразни ефекти от дългосрочен спад на зелените пари. Това би намалило цените на вноса за развиващите се нации, спомагайки за облекчаване на техния инфлационен натиск. 

Обръщането на зелените пари също може да подкрепи валути като йената, която се срива от месеци, и да преобърне популярните стратегии за търговия, обвързани с по-слаба йена. По-общо казано, по-меката американска валута би имала тенденция да стимулира износа на американските фирми за сметка на техните колеги в Европа, Азия и другаде.

Спадът от 2% на доларовия индекс на Bloomberg миналата седмица също допринесе за печалбите на суровини с цени изразени в зелени пари като петрол и злато.

Много инвеститори чакат низходящ тренд на долара от месеци и разпродажбата накара фондовите мениджъри от M&G Investments до UBS Asset Management да се подготвят за по-добро представяне на валути като йената и валутите на нововъзникващите пазари.

„Най-вероятният път напред е доларът да остане слаб през следващите месеци“, каза Питър Васало, фонд мениджър в BNP Paribas Asset Management. Той залага на печалби за австралийския долар, новозеландския долар и норвежката крона.

За мечките заплахата е, че динамиката се повтаря, особено с вероятността Фед да затегне допълнително още този месец.

В Invesco Asset Management Джорджина Тейлър все още не е готова да намали експозицията си в долари. Все още твърдо в режим на наблюдение на данни, тя не е готова да заключи, че битката за укротяване на инфлацията е приключила.

„Историята за разликата в лихвените проценти се колебае, но не бих се отказала от долара“, каза тя, като се има предвид, че абсолютната разлика в реалната доходност остава висока.

Икономическата устойчивост на САЩ е причината Майкъл Кейхил от Goldman Sachs Group Inc. да очаква евентуален спад на долара вероятно да е по-плитък от предишните цикли. Подкрепата за долара обаче може да се разпадне, ако Фед сложи край на борбата си с инфлацията, дори когато Европейската централна банка е принудена да поддържа лихвите по-високи за по-дълго време.

„Най-големият риск, който може да доведе до по-голям спад на долара, е, че картината на инфлацията се различава“, каза Кейхил, стратег на G-10 FX. Банката прогнозира, че доларът ще отслабне до 1,15 долара за евро през 2024 г., от около 1,12 долара сега, и че йената ще се засили до 125 за долар, от приблизително 139 сега.

Мечките за долара също могат да разчитат на мерки за оценка. Силата на валутата е особено изразена спрямо йената, до точката, в която реалният ефективен обменен курс кара валутната търговия на Япония да се доближава до най-ниското си ниво от десетилетия.

„От гледна точка на оценката доларът все още е много надценен“, каза Пареш Упадхяя, директор на валутната стратегия в Amundi Asset Management. „Мисля, че пазарите ще започнат да отразяват това.“

Той посочва двойния дефицит на САЩ - търговския и бюджетния дефицит - като структурни насрещни ветрове. 

Още по темата:

Доларът при 15-месечно дъно, слабостта му може да продължи