Снимка: iStock

Първите три месеца на търговия през 2023 г. вече са в историята. S&P 500 е нараснал със 7% тази година, но средната акция е нараснала едва с 1%. Тясното лидерство има тенденция да означава по-нестабилно рали от това с участието на по-широка група от акции. Добрата новина за инвеститорите е, че нещата изглежда се подобряват след тежкия март.

Цялостното покачване на индекса, претеглен по пазарна капитализация, се дължи на шепа компании с мегакапитализация на самия връх: 20-те най-големи компании в S&P 500 са добавили близо 2 трилиона долара пазарна капитализация тази година, срещу 170 милиарда долара за останалите 480 акции, отбелязва Торстен Слок, главен икономист в Apollo Global Management.

Това е комбинация както от големи начални пазарни стойности, така и от големи увеличения на цената. Apple например, се покачи с 26% тази година до пазарна капитализация от $2,6 трилиона. Това само, е допринесло за 1,6% от ръста на S&P 500, според данните на Goldman Sachs. 

Microsoft се повиши с 19%, а Nvidia нарасна с 83%, за да добавят нови над 1% към ръста на широкия индекс. През 2022 г. същите имена повлякоха S&P 500 надолу.

Влиянието на тези мегака-големи акции върху индекса намалява влиянието на най-големите губещи тази година. Charles Schwab (SCHW), който се понижи с 37%, извади само 0,15% от S&P 500. First Republic Bank (FRC) се понижи с 88% през 2023 г., което тежи върху индекса само с 0,08%. Pfizer (PFE), спад с 20%, струва на S&P 500 само 0,18% тази година.

„Нашето мнение е, че технологичните мегакомпании са били облагодетелствани от продажбите в други сектори, но в крайна сметка, след като тази ротация бъде извършена, индексите ще бъдат доста уязвими“, написа Джонатан Крински, главен пазарен техник в BTIG, в сряда. „Тази дисперсия е нещо, което често се случва в последните инингове на пазарните ралита.“

Има по-малко място за грешки – ако ветровете се променят и Apple, Microsoft и шепа други акции се препънат по пътя си, S&P 500 също е уязвим. Това също е по-трудна среда за избирачите на акции, с по-малко победители, от които да избират.

Не става въпрос само за отделни акции. Рязкото разделение от началото на годината е свързано с макросили. Приносът за покачването на S&P 500 тази година беше резкият спад в доходността на облигациите, особено през последния месец на банкови сътресения, тъй като инвеститорите понижиха очакванията си за допълнителни увеличения на лихвените проценти от Федералния резерв. Това се усеща най-много в ориентираните към растеж акции и сектори: индексът Nasdaq Composite добави 15% през 2023 г., а технологичният сектор S&P 500 спечели 19%.

Междувременно секторите, свързани с банковото дело и икономически изложените сектори, спаднаха. Това е рецепта за голяма дивергенция в представянето на сектора, който едва наскоро започна да намалява. Около 47% от технологичните акции на S&P 500 се търгуваха над своите 50-дневни пълзящи средни към затварянето в сряда, срещу 61% във вторник и в сравнение с 43% от акциите в общия индекс, според данни на Bespoke Investment Group. 

Не само растежът се повиши напоследък – защитните, прокси сектори на облигации също се радваха на рали благодарение на падащата доходност на облигациите. Около 93% от акциите на S&P 500 за комунални услуги и 68% от основните потребителски продукти бяха над своите 50-дневни пълзящи средни стойности в сряда.
Това се сравнява с брутално разтягане доскоро за акции на банки, кредитно зависими акции на недвижими имоти и циклично чувствителни сектори. Само 7% от АДСИЦ, 19% от финансовите, 22% от индустриалните и 24% от материалните акции бяха над 50-дневните си пълзящи средни стойности при затварянето в сряда.

Все пак, това е голямо подобрение отпреди две седмици, когато само 18% от акциите на S&P 500 бяха над своите 50-дневни пълзящи средни. Ширината на пазара изглежда е достигнала дъно в средата на март, след което се е подобрила в края на месеца и досега през април.

Енергийните акции се присъединиха към ралито тази седмица след обявяването на неочаквано съкращаване на производството от ОПЕК и нейните съюзници през уикенда. Енергийният сектор S&P 500 се повиши с 4% за три дни, а процентът на акциите в сектора над техните 50-дневни пълзящи средни е скочил до 74% от 13%, според Bespoke.

Ралито през 2023 г. остава закотвено от най-големите акции на върха на пазара – феномен, който не може да продължи вечно. Нещата се движат в правилната посока, но инвеститорите ще трябва да продължат да виждат по-широко участие, за да спечелят по-голяма увереност в ралито.

Още по темата:

Докога ще продължи ралито на фондовия пазар?