Снимка: iStock

Привидно евтиният фондов пазар може все още да не е достатъчно евтин предвид нарастващите рискове за корпоративните печалби от нажежената инфлация и нарастващите лихвени проценти, предупреждава Goldman Sachs.

„Въпреки спада от 18% до момента на S&P 500, оценките на собствения капитал остават далеч от депресивни“, пише Дейвид Костин, главният стратег на Goldman Sachs в САЩ, в нова бележка до клиентите. „Оценките изглеждат по-привлекателни в контекста на лихвените проценти, но все пак не изглеждат евтини“.

Костин добави, че прогнозите на анализаторите за корпоративните печалби все още изглеждат твърде високи, докато последните новини от компаниите са тревожни.

„Оценките доминираха във фокуса на инвеститорите в началото на 2022 г., но последните разговори с клиенти се съсредоточиха върху рисковете за оценките на EPS“, пише той. „Съобщенията на компаниите добавиха към тези опасения. Само седмици след като акциите паднаха с 25% заради разочароващите маржове за първото тримесечие, насоките са за намаляване на маржа тази седмица, тъй като се борят да управляват излишните запаси. Инвеститорите също се фокусираха върху поредица от лоши коментари от технологични компании. През последните седмици фирми, включително Amazon, Microsoft и Nvidia, сигнализираха за намерения да забавят наемането. Това развитие е положително по отношение на балансирането на пазара на труда, но отразява безпокойството на ръководството относно растежа и инфлацията“.

Разбира се, последният поток от икономически новини пробива дупка в представата за атрактивност на оценките въпреки отдръпването на пазара.

Показателят за потребителските настроения в Мичиган се понижи с 14% през юни в сравнение с май, довеждайки индекса до най-ниското ниво, ударено в средата на рецесията от 1980 г., а оценките на потребителите за личното им финансово състояние се влошиха с около 20%. Според UMich около 46% от потребителите приписват негативните си възгледи за финансовото си състояние на високите нива на инфлация.

Междувременно индексът на потребителските цени нарасна с 8.6% през май спрямо една година. Това представлява най-бързото увеличение от декември 1981 г.

Икономистите очакват Федералният резерв да повиши лихвените проценти с 50 базисни пункта на срещата си тази седмица и да сигнализира за по-нататъшни агресивни повишения за ограничаване на инфлацията, а това може да послужи като друга котва за оценките на акциите.

Костин не е изцяло мечи по отношение на акциите: стратегът разглежда акциите, които плащат дивиденти, като „особено атрактивно оценени“.

„Дивидентните акции обикновено превъзхождат в среда на повишена инфлация. Освен това дивидентите в момента се възползват от буфера на силните корпоративни баланси“, пише Костин.

Няколко акции, които Костин подчертава, които имат доходност от дивиденти „над средната“, включват Morgan Stanley, JP Morgan, Ford, UPS, IBM, Intel, Broadcom и HP.

Още по темата:

4 евтини акции, които анализаторите на Уолстрийт обичат