Снимка: iStock

Доходността на държавните облигации на САЩ се понижи във вторник за трети пореден ден, на фона на признаци, че позиционирането за по-висока доходност е станало екстремно, създавайки условия за бързо възстановяване.

Тези признаци засилиха фундаменталните опасения относно потенциалното въздействие върху глобалния растеж на новите блокирания на Covid в Китай, на фона на повишаването на лихвените проценти от Федералния резерв и други централни банки. Опасенията бяха подчертани от слабостта на акциите преди отчетите за печалбите от Microsoft Corp. и родителя на Google Alphabet. S&P 500 се понижи с 2,8% и затвори малко над най-ниското ниво за тази година през март.

Ралито на държавните финанси беше водено от чувствителната към политиката двугодишна банкнота, чиято доходност падна с цели 14 базисни пункта до 2,49% в края на търговията в САЩ, след като акциите на Alphabet поевтиняха. По-рано аукционът на нови двугодишни банкноти привлече доходност от 2,585%, най-високата от януари 2019 г., но с около базова точка по-ниска от нивото преди продажбата, знак, че търсенето беше по-силно от очакваното.

„Много повишения на лихвите са с цена и има голяма къса база в предната част“, каза Джон Брейди, управляващ директор на RJ O’Brien, фючърсен брокер в Чикаго. „Има усещане за избледняване на очакванията за затягане на Фед и някои сметки виждат стойност след две години от 2,55%.” Големите блокови сделки с двугодишни фючърси на Treasury, инициирани от купувачи, помогнаха за подхранването на ралито.

Доходността с по-дълъг матуритет спадна по-малко, но достигна най-ниските нива за повече от седмица. Доходността на бенчмарк 10-годишните банкноти намаля с цели 9,7 базисни пункта до 2,722%, най-ниската от 14 април.

Икономическите данни, водени от поръчките за дълготрайни стоки и доверието на потребителите, бяха смесени, но индикаторът за инфлацията по-късно тази седмица може да има по-голяма тежест. Основният дефлатор за разходите за лично потребление през март, предпочитаният от Федералния резерв индикатор за инфлация, се очаква да се забави в доклада от петък, който според Брейди подкрепя държавните облигации.

Икономисти, анкетирани от Bloomberg, очакват основното PCE да нарасне с 5,3% на годишна база през март срещу 5,4% през февруари.

Дългосрочните облигации също са готови да се възползват от изкупуването в края на месеца от пенсионните фондове. Стратезите от Wells Fargo прогнозираха в бележка във вторник, че американските корпоративни пенсионни фондове с дефинирани доходи ще добавят 4 милиарда долара към облигациите, което „може да удължи скорошното рали в дългия край през следващите няколко дни“.

От техническа гледна точка обаче, 10-годишната доходност може да има трудности да поддържа спад под 2,72%, което съответства на 38,2% корекция на нейното увеличение през април от приблизително 2,31% до 2,98%. Зависи, каза в бележка стратегът на Stifel Nicolaus & Co. Крис Арънс, от това „колко голяма е късата база, която иска да покрие преди срещата на FOMC на 4 май“, Федералният комитет за отворен пазар на американската централна банка.

Мечето позициониране се засили миналата седмица, тъй като политиците на Фед изглежда подкрепиха пазарните очаквания за увеличение с половин пункт на лихвения процент на 4 май, като суаповите договори се отнасят до датите на заседанията на Фед, както и цените с повишения с половин пункт през юни и юли, и общо 250 базисни точки от допълнителни увеличения на лихвите тази година.

Едностранна къса позиция беше изградена в държавни облигации, „водена от дейността по намаляване на задлъжнялостта“, тъй като сделките за изравняване бяха „затворени по размер миналата седмица“, казаха в бележка стратезите на Citigroup Едуард Актън и Бил О’Донъл. Моделът на банката „продължава да обосновава тактическото обръщане на средната стойност, тъй като едностранното късо позициониране в американските облигации е екстремно“, а мечите залози срещу 10-годишната банкнота ще бъдат под вода, ако доходността на бенчмарка падне под 2,68%.

Ценовото действие удължава периода на изключителна волатилност на доходността на държавните облигации. Дневният диапазон за 10-годишните банкноти надхвърли 15 базисни пункта четири пъти през април, в сравнение с шест пъти през цялото първо тримесечие.

Още по темата:

Експерт: Инвеститорите трябва да бъдат къси с държавните облигации