Снимка: iStock

„Намираме се в това, което смятам за вампирска фаза на бичия пазар“, казва съоснователят на GMO Джеръми Грантъм.

Съединените щати наближават края на „супербалон“, обхващащ акции, облигации, недвижими имоти и стоки след огромни стимули по време на пандемията на COVID, което потенциално ще доведе до най-голямото намаление на богатството в нашата история, след като песимизмът се завърне на пазарите, според легендарния инвеститор.

„За първи път в САЩ имаме едновременни балони във всички основни класове активи“, каза Грантъм, съосновател на инвестиционната фирма GMO, в документ в четвъртък. Той изчисли, че загубите на богатство могат да възлизат на 35 трилиона долара в САЩ, ако оценките на основните класове активи върнат две трети от пътя към историческите норми.

„Една от основните причини, поради които не одобрявам свръхбалоните – и се възмущавам на Фед и другите финансови власти, че ги позволяват и улесняват – е недостатъчно признатите щети, които балоните причиняват, докато се изпускат“, каза Грантъм.

Федералният резерв изглежда не „вижда“ балони при активите, каза Грантъм, посочвайки „неизразимо огромния стимул за COVID“ (някои от които той каза, че са необходими), който последва стимулите за възстановяване от срива на жилищния балон през 2006 г. 

„Единственият „урок“, който изглежда, че икономическият истеблишмънт е научил от развалините на 2009 г., е, че не сме се справили с него с достатъчно стимули“, каза той.

Балоните на акциите са склонни да започнат да се изпускат първо от най-рисковите части на пазара - както това, за което Грантъм предупреждава, прави от февруари 2021 г., според неговия документ. "Така че, късмет!" той написа. "Всички ще имаме нужда от него."

Докато индексът S&P 500 и Dow Jones Industrial Average всеки отбеляза пикове на затваряне за всички времена в началото на януари, оттогава те паднаха сериозно, заедно с Nasdaq Composite Index, тъй като инвеститорите очакват, Фед ще сложи край на количественото облекчаване и да започне да повишава лихвените проценти в борбата с високата инфлация по-късно тази година.

Натовареният с технологии Nasdaq отбеляза най-големия спад сред трите основни бенчмарка през 2022 г., като се срина в територия на корекция, след като достигна рекордно високо ниво през ноември, според данните на FactSet.

„Намираме се в това, което смятам за вампирска фаза на бичия пазар, където хвърляте всичко, което имате“, пише Грантъм. „Набождате го с COVID, застрелвате го с края на QE и обещанието за по-високи ставки и го тровите с неочаквана инфлация – която винаги е убивала съотношенията P/E преди, но съвсем уникално, този път все още не – и все още съществото лети."

Това е „докато, точно когато започнете да мислите, че нещото е напълно безсмъртно, то накрая, и може би малко антиклиматично, не се завърти и умре“, каза Грантъм. "Колкото по-рано, толкова по-добре за всички."

Nasdaq се понижи с 9,5% този месец до четвъртък, надхвърляйки почти 6% спад на S&P 500 и загуба от 4,5% за Dow, според данни на FactSet.

Що се отнася до препоръките за инвестиции на ГМО, Грантъм ги обобщи като избягване на акции в САЩ, като същевременно набляга на стойностните акции на развиващите се пазари и по-евтините развити страни, „най-вече Япония“. В лична бележка той каза: „Аз също харесвам малко пари за гъвкавост, някои ресурси за защита от инфлация, както и малко злато и сребро“.

Отвъд неотдавнашните рекорди на фондовия пазар в САЩ и „лудото“ поведение на инвеститорите, което придружава възхода му, Грантъм предупреди, че „наистина участваме в най-широкия и най-екстремния глобален балон с недвижими имоти в историята“. Той каза, че къщите в САЩ са с „най-високия кратен доход на семейството някога, след рекордните 20% печалба миналата година“.

Освен това, каза Грантъм, „имаме и пазарите на облигации с най-високи цени в САЩ и повечето други страни по света и най-ниските проценти, разбира се, които вървят с тях, каквито човешката история някога е виждала.

И тогава има „зараждащия се балон в стоките“, добави той. Петролът и повечето от „важните метали“ са сред стоките с цени „над тенденцията“, докато „индексът на глобалните цени на храните на ООН е около най-високите си стойности за всички времена“, според неговия документ.

„Комбинацията, която видяхме през 2008 г., от все още растящи цени на суровините с дефлиращ балон на цените на активите е най-голямата атака с клещи срещу икономиката и е почти гарантирано, че ще доведе до голяма икономическа болка“, пише той.

Грантъм също така обмисля как богатството се съчетава по-бавно при „ценообразуване на балон“, като същевременно затруднява хората да си позволят първата къща или да изградят инвестиционен портфейл.

„Налице е ужасното нарастване на неравенството, което върви с по-високите цени на активите, които мнозина просто не притежават, и „много“ се отнася в наши дни до средното семейство или извън него“, пише той. „Те са били разочаровани, знаят го и все повече (и разбираемо) се възмущават. И това абсолютно вреди на нашата икономика."

Още по темата:

Дж. Грантъм: Предстои много по-голям срив за пазарите