Снимка: iStock

Що се отнася до залагането на по-високи разходи по заеми в развиващия се свят, някои инвеститори може би изпреварват себе си. На пазарите от Южна Африка до Мексико и Южна Корея търговците повишават очакванията си за повишение на лихвените проценти с по-бързи темпове, отколкото според икономистите в момента се основава прогнозата за инфлацията.

„Почти всички те надценяват затягането“, каза Шамайла Хан, ръководител на дълга на развиващите се пазари в AllianceBernstein в Ню Йорк, чийто фонд с високи доходи в размер на 4.7 милиарда долара победи 86% от конкурентите си през последната година.

Паричните пазари са склонни към затягане на лихвените проценти в Южна Африка през тази година. Позиционирането отразява често срещан мотив на пазарите: След месеци на блокиране на Covid-19 съществува риск политиците да задействат икономиките си до нива, които ще ги "нагорещят" твърде много, за да се върнат назад с по-рязко повишаване на лихвените проценти.

Но дебатът носи допълнителна тежест за развиващите се пазари, клас активи, който е особено чувствителен към позицията на Федералния резерв. И подсказва как сделките могат бързо да се развият при всякакви признаци на политиката за запазване на ултраниските лихви, потенциално възнаграждавайки инвеститорите, готови да погледнат отвъд мечия изглед.

В Мексико например цените на суап пазара предполагат, че цикълът на повишение на лихвите може да започне да се възстановява веднага през август, въпреки че мнозинството икономисти казват, че централната банка ще се въздържи от затягане поне до февруари.

Подобна история е и в Южна Африка, където споразуменията за форуърд лихвените цени дават 70% вероятност за скок от 50 базисни точки на лихвите след шест месеца, докато месечното проучване на Bloomberg показва, че процентът остава непроменен до края на годината.

Междувременно споразуменията за срочни лихвени проценти на Южна Корея се оценяват близо до увеличение от 25 базисни пункта през следващите шест месеца. За разлика от тях, повечето икономисти не предвиждат промяна.

На този фон AllianceBernstein заяви, че нейният фонд благоприятства местния дълг на Южна Африка, Мексико и Русия, „където пазарите са оценили твърде много по отношение на политическия курс.“

Служителите на централната банка на САЩ може да започнат да обсъждат подходящия момент за намаляване на програмата за изкупуване на облигации на предстоящи политически срещи, заяви миналата седмица заместник-председателят на Федералния резерв Ричард Кларида.

В същото време коронавирусът продължава да се разпространява в големи части от развиващия се свят, в основата на нуждата от повече стимули.

В Индия търговците развързаха залозите си за повишаване на лихвите миналия месец, когато политиците се насочиха към програма за изкупуване на облигации, за да подпомогнат икономиката срещу поредната вълна от инфекции. Резервната банка на Индия вероятно ще запази референтния си лихвен процент непроменен в петък и ще обяви по-нататъшни покупки на облигации, тъй като икономиката се бори с локални блокировки, прилагани от повечето държави.

HSBC Holdings Plc казва, че перспективата подкрепата на централната банка да се мащабира по-късно от това, което предполага текущото пазарно ценообразуване, предполага, че има стойност в предния край на кривата на лихвените проценти, включително в Южна Корея и Полша.

„Доказателство за пандемията е, че ESG привлича внимание на ETF-те с фиксиран доход", според анализатори на Amundi ETF.

Това е възглед, повтарян от Едуин Гутиерес, ръководител на звеното за държавен дълг на развиващите се пазари в Aberdeen Asset Management в Лондон.

"Ние сме отдавна в Южна Африка и Мексико, тъй като смятаме, че кривата на цените в траекторията на повишаване на лихвения процент е малко вероятна", каза той.

Това не означава, че предпазливостта не е оправдана. Индексът на изненадваща инфлация на Citi EM е най-високият от 2008 г. насам, напомняйки за това колко инвеститори бяха изненадани от възраждането на инфлацията.

„Рисковете вероятно са изкривени към по-бързо затягане, а не по-бавно“, каза Дънкан Тан, стратег в DBS Bank Ltd. в Сингапур.

Данните за инфлацията от Южна Корея до Турция и Полша тази седмица може да дадат улики по пътя на паричната политика. В Мексико търговците ще наблюдават тримесечния доклад на централната банка за инфлацията в сряда за признаци, че паричната власт може да приеме по-малко неправилни перспективи.

„Освен ако краткосрочните издания на данни не предоставят потвърждение на цената, настоящите пазарни цени са уязвими за корекция“, каза Евгения Викторино, ръководител на азиатската стратегия в Skandinaviska Enskilda Banken AB в Сингапур.

„Пазарът вече оценява повече, отколкото предполагат основните принципи“, каза тя.

Още по темата:

Стефан Георгиев: Внимавайте с покупките на физическо злато

Китайските облигации единствените печеливши сред големите дългови пазари