Снимка: iStock

Китайските държавни облигации изпревариха конкурентите си през първото тримесечие, тъй като статутът им на убежище им помогна да се откроят като опора сред световния спад. Японските ценни книжа водеха развитите страни, макар че все още даваха на инвеститорите тесни загуби.

Двата северноазиатски пазара помогнаха на инвеститорите да запазят стойността си, тъй като признаци за процъфтяващо глобално възстановяване, на фона на пускането на ваксини, повишиха доходността по дълга по целия свят. 

Индексът на глобалните облигации на Bloomberg Barclays се понижи с 5.5% през първите три месеца на годината, най-лошото тримесечие от четири години. Китай и Япония също имаха още нещо в своя полза: те имаха най-ниската волатилност сред 44-те дългови пазара, проследявани от Bloomberg.

Китайските държавни облигации се повишиха с 1% през първото тримесечие, като единствените се повишиха сред 20-те най-големи глобални дългови пазара, базирани на данни за индексите на Bloomberg Barclays. 

Липсата на корелация със задграничните облигации беше в тяхна полза, тъй като създаде алтернатива за инвеститорите да паркират средства на фона на разпродажбите на дългове. Ценните книжа реализираха по-голямата част от тримесечната си печалба през март, когато нараснаха с 0.9%, след като се оттеглиха от по-ранната слабост, причинена от загрижеността за потенциалните по-строги условия на финансиране.

„Дългът падна твърде бързо преди празника на Лунната Нова година, тъй като търговците се обзаложиха, че Китайската народна банка ще затегне ликвидността“, каза Томи Сие, ръководител на изследванията за Голям Китай в Oversea-Chinese Banking Corp. в Сингапур. „Сега, когато се определя по-строга парична политика, облигациите станаха устойчиви и стабилни.“

Поддръжка от BOJ

Японските облигации донесоха на инвеститорите загуба от 0.4%, но това ги постави удобно на второ място в класацията. Спадът беше ограничен от ангажимента на Японската централна банка да поддържа ниските и стабилни лихви като част от усилията си за ограничаване на последиците от пандемията на коронавируса. Те бяха подкрепени и от превъзходния външен баланс на нацията.

„И Япония, и Китай имат големи излишъци по текущата сметка, които осигуряват стабилно местно финансиране на държавните разходи и поддържат стабилността на пазара на облигации“, каза Кийоши Ишигане, главен мениджър на фондове в Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co. в Токио.

Глобалните фондове притежават около 10,6% от китайския пазар на държавни облигации и 7,2% в Япония. За разлика от тях, чуждестранните инвеститори контролират около 24% от държавния дългов пазар на Индонезия, един от най-големите в Азия.

Японските облигации имат най-ниска волатилност сред 44-те пазара, според отделен анализ на Bloomberg въз основа на наличните данни. Годишното стандартно отклонение на дневната промяна на лихвите беше само 19 базисни пункта през първото тримесечие, докато за Китай то беше 25 базисни пункта. Съответната цифра за Министерството на финансите на САЩ беше 75 базисни точки.

Както японският, така и китайският пазар на облигации може да се окажат устойчиви, „тъй като икономическото възстановяване продължава да упражнява натиск за възходяща възвръщаемост“, каза Ишиган.

Докато ниската нестабилност може да се разглежда като успешен резултат от политиката за контрол на кривата на доходност на Японската централна банка, липсата на движение създава опасения, че пазарът губи способността си да оценява възгледите на инвеститорите за бъдещия растеж и инфлацията. BOJ реши да запази своята облекчаваща рамка след тримесечен преглед миналия месец, но намали планираните покупки на облигации за април.

Още по темата:

Инвеститорите стават все по-взискателни, след дебюта на Deliveroo

Следващото десетилетие няма да е толкова добро за щатските индекси