Снимка: iStock

Пазарните оценки на щатските компании може да спрат да се движат „безмилостно нагоре“. Това заяви пред CNBC главният икономист на Goldman Sachs Ян Хациус.

В петък пазарите затвориха на рекордно високи нива. От края на март S&P 500 и Dow Jones Industrial Average са добавили близо 70% към стойността си, а Nasdaq е скочил с над 80%. 

"Забавянето на пазарите ще дойде в резултат на подновяването на фокуса върху Федералния резерв, който може да намали неговата стимулацираща програма и подкрепянето на дългосрочните лихвени проценти, което в момента е в ход", каза Хациус.

Междувременно доходността на 10- и 30-годишните щатски облигации се е повишила съответно с 20 базисни пункта и 22 базисни точки през първите няколко дни на 2021 г. Спредовете между тези падежи и двугодишната съкровищна облигация, върху които политиката на Федералния резерв има внушително влияние, са се разширили значително – от 80 базисни точки на 98 базисни точки за 10-годишните и от 152 базисни точки на 174 базисни точки за 30-годишните книжа. 

Политиката на Фед непрекъснато се стреми да потисне значително доходността и да ги задържи в тясна търговска граница. Ако ходовете продължат, те също биха предизвикали някои от силните двигатели на средствата в акции и други рискови активи, като намалят относителната им привлекателност и отслабят сигналите за покупка, издадени от модели, включващи дисконтирането на бъдещи парични потоци. 

Протоколът от заседанието на Федералния комитет за отворена парична политика през декември, потвърждава, че централната банка няма намерение скоро да намали стимулите си, а когато го направи, процесът ще бъде изключително постепенен.

Някои от другите потенциални фактори, допринасящи за по-високи лихви, като повишен риск от неизпълнение на правителството или по-благоприятни перспективи за растеж, също е малко вероятно да играят роля. Готовността на Фед да разшири баланса си без ограничения засилва идеята, че има стабилен и надежден купувач на държавни облигации. 

Засилването на последните движения в кривите на доходност през следващите седмици би било тревожно за поемащите риск на пазарите. Докато Фед се надява на по-висока инфлация, той не би искал това да се осъществи чрез „стагфлация“ – тоест още по-разочароващ растеж и по-висока инфлация. Фед разполага с малко инструменти, ако има изобщо такива, за да изведе икономиката от такава оперативна среда. 

Още по темата:

Доходността по 10-годишните щатски облигации достигна 1%

10 щатски акции, които ще се откроят през 2021 г., според експерти