Снимка: iStock

Оценката на S&P 500 може да е близо до исторически върхове, но историята предполага, че пазарът може да продължи да се повишава, според Джеймс Полсън, главен инвестиционен стратег в The Leuthold Group.

Настоящият коефициент цена печалбата на индекса "изглежда екстремен", но най-вече защото основите на акциите бяха поразени от пандемията на коронавируса, според Полсън.

Тъй като печалбите се възстановяват, по-високите печалби ще служат като по-голям делител в съотношението P/E и ще приведат S&P 500 към по-здравословна оценка, добави стратегът. Полсън очаква S&P 500 да се покачи с около 11%, до 4 100, до края на 2021 година.

Инвеститорите, загрижени, че S&P 500 е твърде високо оценен, за да се изкачи по-високо, забравят ключов двигател за нови печалби, каза още стратегът.

Историческото съотношение цена-печалба на индекса, в момента се намира на ниво от около 28.7, което е почти толкова високо, колкото по време на "дот-ком" балонът. Показателят кара някои инвеститори да стават все по-притеснени, че неотдавнашното рали на пазара има малко място за продължение.

И все пак съотношението е било повишено по подобен начин през 1992 г., 2002 г. и в края на 2009 г. Търговците трябва да се фокусират повече върху компонентите на съотношението, отколкото сегашното му ниво, посочва Полсън в бележка.

"Подобно на старта на последните три бичи пазара, настоящият P/E множествен резултат на S&P 500 изглежда екстремен, най-вече защото основните причини бяха силно засегнати от пандемичната криза печалби", добави той.

По-конкретно, корпоративните печалби остават далеч под нивата преди пандемията въпреки, че акциите се намират близо до рекордно високи нива.

Пониженото понастоящем ниво на печалба на акция на S&P 500 играе съществена роля за повишаване на неговото съотношение P/E, тъй като частта от приходите от съотношението служи като по-малък делител.

Високо ценените пазари през последните три експанзии се характеризираха с печалби, които се покачиха по-високо от цените на акциите и е вероятно следващият бичи пазар да покаже подобна тенденция, каза Полсен. Крайната печалба на акция на бенчмарка възлиза на 127.91 долара, а анализаторите очакват тя да се изкачи до 172.23 долара до края на 2021 г.

Прогнозираното покачване с 35% "оставя достатъчно място" за пазара да се повиши, като същевременно подобри оценката си, добави стратегът .

Полсън лично очаква индексът да се повиши приблизително с 11% до 4100 през следващата година. Неговият коефициент P/E ще падне на 22 от 29, а печалбата на акция ще нарасне до 185 долара.

Внезапен шок от оценката може да настъпи през следващите няколко години, ако инфлацията се покачи по-бързо от очакваното, добави Полсен. Но ако следващият бичи пазар имитира предишните три, „пътят към по-устойчиви оценки може да бъде далеч по-малко драматичен и много по-изгоден от опасенията на инвеститорите“.

Още по темата:

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси

Няколко дивидентни акции за закупуване през 2020 г.