Снимка: iStock

Приблизително 10% от компаниите в S&P 500 имат маржове на нетна печалба над 30%. Това не са оперативни маржове на печалба или брутни маржове на печалба. Това е най-ниската печалба. И това е много по-високо от средния марж на нетна печалба за S&P компании от около 14%.

Печалбите са страхотни, но още по-интересното за инвеститорите е, че възвръщаемостта на акциите на най-печелившите фирми наскоро победи своите по-малко печеливши партньори, което повдига очевидния въпрос: Защо просто да не купувате акции в компании с най-висок марж на печалба?

10-те най-печеливши фирми в S&P 500, базирани на маржовете на печалбата си за 2019 г., са: VeriSign (тикер: VRSN), Visa (V), CME Group (CME), Mastercard (MA), Broadcom (AVGO), Alexion Pharmaceuticals (ALXN ), Vertex Pharmaceuticals (VRTX), Cboe Global Markets (Cboe), Regeneron Pharmaceuticals (REGN) и Public Storage (PSA).

Тази група има среден марж на нетна печалба от около 46%, а акциите са връщали на инвеститроите около 16% годишно средно през последните три години. За сравнение, средната компания в S&P 500 е връщала около 8.5% за същия период. Средният марж на нетна печалба през 2019 г. за компаниите S&P 500 е около 14%.

Две от 10-те акции с висока доходност се върнаха под нулата през последните три години: Alexion и Cboe. Това се сравнява с около една трета от компаниите от S&P 500, които намаляват в сравнение с преди три години.

Инвеститорите плащат малко повече за качеството на маржа с висока печалба, но не много повече. Тази група се търгува за около 25 пъти прогнозираната за 2021 година печалба. Като цяло компонентите на S&P 500 се търгуват малко под 21 пъти.

Тези 10 акции с висока печалба могат да бъдат покупки въз основа на скорошната възвръщаемост. Уолстрийт ги харесва. Около 65% от анализаторите, покриващи тези 10-процента, им дават рейтинг "купи".

Средното съотношение купува-рейтинг за акции в индустриалния Dow Jones е около 58%. Разбира се, маржовете на печалба по-високи от средните могат да предизвикат конкуренция, както и антитръстов контрол, което потенциално затруднява поддържането на ефективността на инвестициите в тях. Но има някои признаци, че нещата се променят бавно.

Концепциите на Kailash, инвестиционна фирма, която съчетава подробен количествен анализ с традиционния фундамент, наскоро посочи, че е лоша идея да се купуват акции в компании с ниска възвръщаемост на собствения капитал или ROE с едногодишен времеви хоризонт за инвестиране. ROE не е марж на печалбата, но в този случай е прокси. (Възвръщаемостта на собствения капитал за S&P през 2019 г. е била приблизително 16%. Компаниите с висока печалба са били с два пъти повече от това.)

Kailash установява, че доходността на акциите на компании с ниска ROE изостава от компаниите с по-високо подобно съотношение. При по-дълъг хоризонт обаче средните реверсии започват и компаниите с висока ROE имат проблеми с поддържането на възвръщаемост над средната.

Изглежда, че не е трудно да се каже, че по-високата от средната рентабилност и ефективността на акциите могат да продължат няколко тримесечия.

И други академични изследвания са установили, че подобряването на рентабилността може да генерира над средните възвръщаемост на акциите. Това не е особена изненада за инвеститорите. По-добрата рентабилност означава по-бърз растеж на печалбите. Проблемът е да се установи коя компания ще подобри рентабилността си.

Според консенсусните оценки за 2021 г. 10-те компании, които са настроени да подобрят маржовете на печалба най-много, са: NortonLifeLock (NLOK), Hologic (HOLX), Autodesk (ADSK), Vornado Realty Trust (VNO), Microchip Technology (MCHP), Fidelity National Information Services (FIS), Global Payments (GPN), Mylan (MYL), Vertex Pharmaceuticals (VRTX) и Broadcom. 

Тази група търгува за около кратно на пазара и връща около 11% годишно през последните три години средно.

Експертите предупреждават обаче, че не всички компании от тази група са подходящия за покупка. Mylan, например, се търгува за по-малко от 4 пъти прогнозната печалба за 2021 г., но има съдебни спорове за опиоиди, с които да се бори. 

Още по темата:

Евтините, или скъпите акции? Кои да изберете на БФБ?

Инвестицията, която никога не e губила! И как да я приспособите към БФБ?