Снимка: iStock

Днешната среда на ниска доходност създаде три условия, които може да повишават фондовите пазари в продължение на месеци, каза Джим Полсън, главен инвестиционен стратег в The Leuthold Group, в бележка за клиенти.

S&P 500 се представя най-добре, когато лихвите по държавните облигации са в най-ниския си квартил, подчерта Полсън.

Средите с ниска доходност са единствените, в които S&P 500 все още отбелязва средна месечна възвръщаемост, дори когато печалбите намаляват.

Перспективата лихвите да останат ниска за продължителен период "осигурява отлична среда за S&P 500", каза Полсен.

Днешните исторически ниски доходности създават подходяща среда за тези, които държат акции, според Джим Полсън, главен инвестиционен стратег в The Leuthold Group.

Дори когато акциите са близо до рекордно високи стойности, много от тях се придържат към тях като по-добра алтернатива при крайно ниски лихви. Тенденцията запази рекордните нива през пандемията, намалявайки относителната им привлекателност в очите на нервните инвеститори. 

Ето трите начина, по които Полсън очаква рекордно ниските лихви да повишават акциите.

По-големи печалби, по-малко загуби

От една страна, S&P 500 се представя най-добре, когато лихвите са в най-ниския си квартил. Годишната обща възвръщаемост достига 19.8% за индекса, когато доходността е толкова ниска, в сравнение с едва 9.5% във втория най-нисък квартил и 5.4% във втория най-висок квартил. Референтният индекс също отчита месечни загуби по-рядко, когато лихвите са най-ниски, подчерта Полсън.

"Въпреки широко разпространената тревога през по-голямата част от тази ера на ниска доходност, тя доведе до превъзходна възвръщаемост на фондовия пазар с най-ниска честота на спада на пазара", каза той.

Източник: Leuthold Group

По-добри печалби

Средата с ниски доходи също така кара пазара да се представя по-добре през сезона на 
печалбите, каза стратегът. Месечната възвръщаемост на S&P 500 възлиза на 24.4% на средна годишна база, когато печалбите на акции нарастват и доходността е в най-ниския си квартил.

Това е втората най-висока средна печалба, губейки само от сценария, когато доходността е в най-високия си квартил.

Може би по-изненадващо е как пазарът се представя по-добре, когато печалбите намаляват и лихвите са най-ниски. Докато при всички останали квартили на доходността средната годишна доходност на S&P 500 се превръща в отрицателна, индексът печели 10.7% в месеците, когато печалбата спада и доходността е в най-ниския си квартил.

"За разлика от всеки друг път, ако доходността е много ниска, фондовият пазар в миналото се е справял добре, независимо дали икономическата и печалбовата активност се подобрява или влошава. Изключително ниската доходност се оказа разредена атмосфера за фондовия пазар", каза Полсен.

Освен това печалбите на S&P 500 намаляват далеч по-рядко, когато лихвите са в най-ниския си квартил. Последващият 12-месечен EPS пада само в 32% от месеците, когато лихвите са най-ниски, в сравнение с близо 40%, когато лихвите са в средните си две квартили и почти половината от времето, когато те са в най-високия си квартил, твърди експертът.

Най-доброто е за технологиите

И накрая, средите с ниски лихви са благодат за най-големия двигател на пазара: технологичните гиганти. Подобно на тенденцията, наблюдавана за целия S&P 500. Технологичният сектор на индекса се представя най-добре средно, когато доходността на облигациите е в най-ниския си квартил. Месечните печалби в сектора са най-малките, когато добивите са в средните два квартили.

И все пак най-забележителната тенденция за технологичните акции в нисколихвени среди е относителната им трайност, дори когато печалбите намаляват. Докато нарастването на печалбите увеличава средната месечна възвръщаемост на сектора до 15.3% в среда с най-ниска доходност, месеците на спада на доходите все още са със средната възвръщаемост от 12.2%.

Тъй като технологичните акции стимулираха ралито на основните индекси - и кратките сривове - през последните няколко месеца, тяхното превъзходство в нискодоходни среди може да повдигне по-широкия пазар, докато лихвите останат ниски.

„Доходността на 10-годишни облигации никога не е била по-ниска и въз основа на следвоенни данни ще трябва да се повиши над 3.3%, преди да излезе от първия квартил“, пише Полсен. „Комбинацията от извънредно ниски доходности от облигации и перспективата за съживяване на печалбите през следващата година осигурява отлична основа за S&P 500 като цяло и по-специално за неговите основни лидери - технологичните акции“.

Още по темата:

Рекордите за щатските индекси продължават

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси