Снимка: iStock

Фондовите пазари обичат да изненадват всички и след по-малко от година ще има много голяма изненада: Акциите ще са при много по-високи стойности, когато икономиката преминава в режим на прегряване. Това е мнението на анализатора Майкъл Бръш.

Ето и двете причини, които ще доведат до този резултат, според Бръш: 

1. До края на годината ще имаме ваксини за COVID-19. 

Те няма да бъдат идеални. Но те ще бъдат достатъчно добри в защитата на най-уязвимите - така че повечето хора ще могат да се върнат на работа и икономиката ще започне да се възстановява.

2. До следващия юни мащабният стимул, хвърлен върху икономиката от политиците и Федералния резерв, ще стартира с пълна сила, като изпрати икономиката в свръхпроизводство. 

Това ще доведе до възходящ натиск за индексите S&P 500, Nasdaq Composite и Dow Jones Industrial Average. 

Разбира се, Бръш признава, че има рискове за прогнозата му. Но големите пазарни промени винаги излизат от лявото поле и хващат повечето хора в изненада. Невъзможните залози извън консенсуса обикновено са най-добрите залози - стига да има добра логика зад тях.

И ето и логиката на пазарния експерт:

1. Ваксините са на път

За помощ с ваксините се обръщам към Jefferies и техния биотехнологичен анализатор Майкъл Йи. Той току-що актуализирате своя преглед на сроковете за одобрение на ваксината и неговата перспектива, която обсъди, е добра новина за биковете. 

Ключовият ефект на въздействие: Получаваме ваксини, които са „достатъчно добри“ още след няколко месеца и още повече до края на годината.

Фармацевтите са съгласни. „Резултатите, които видяхме досега от различни ранни проучвания, от фаза I, са толкова добри, колкото може да се надяваме,“ казва Роджър Перлмутер, президент на научните лаборатории на Merck, на 31 юли в по време на изнасяне на резултатите на компанията.

Предупреждението на Перлмутер е, че няма да знаем със сигурност, докато не излязат резултатите от фаза III. Но това ще се случи скоро.

Ще покажат ли тези изпитания победи? 

Антъни Фочи, директор на Националния институт по алергия и инфекциозни заболявания, е позитивно настроен. И историята е на наша страна. От края на проучванията на фаза I кандидатите за ваксини имат 42% шанс за одобрение, според професора от MIT Sloan School Андрю Ло. Това е най-голямата вероятност сред всички видове кандидати за клинични изпитвания.

Голямата тройка

Основните усилия се фокусират първо са в Moderna, съвместната разработка на Pfizer и BioNTech, и AstraZeneca. Те вероятно са най-напред сред големите играчи. Майкъл Ий дава шанс ваксините да са ефективни с 65% вероятност, което означава, че намаляват симптомите - с 60% в случая на Moderna.

Това би помогнало за възстановяване на икономиката, защото най-уязвимите могат да бъдат защитени. Това би довело до намаляване на хоспитализацията и смъртността - цялата причина за затваряне на много икономики по света.

"Ако имате ваксина, която осигурява 60% намаляване на симптомите, мисля, че това ще доведе до значително по-малко натоварване от болести, по-малко хоспитализации и по-малко смърт", казва Йе. „Ранните данни са много обещаващи.“

Ето сроковете на Майкъл Ий за голямата тройка, базирани на насоките на компаниите и неговите собствени оценки. 

Moderna

Може да има данни от фаза III още през октомври и да подаде за одобрение в Администрацията по храните и лекарствата през ноември, казва Ий. Изпълнителният директор на Moderna Стефан Бансел заяви, че шансовете за успех във фаза III изпитанията са 80%. „Ние знаем нашата платформа“, казва Бансъл, позовавайки се на изследвания за други ваксини.

Компанията сега увеличава производството си, за да може бързо да получи дози след одобрение.

Pfizer

Компанията може да публикува данните от фаза III още в края на септември или началото на октомври и да получи разрешение за спешна употреба още през октомври. Изпълнителният директор на Pfizer Алберт Бура казва, че шансовете за успех са много големи. „Оптимист съм въз основа на данните, които видях досега.“

Компанията е започнала изпитания фаза III и е прилагала дози за първите пациенти на 27 юли. Планира да запише 30 000 пациенти до края на август. Pfizer казва, че може да достави до 100 милиона дози до края на 2020 г. и 1.3 милиарда дози до края на 2021 г. 

В допълнение към производството на неутрализиращи антитела, които помагат да се защитят хората от получаване на Covid-19, кандидатите на Pfizer изработват и Т-клетки, които убиват вирусните клетки.

„Мисля, че сме на нещо наистина уникално в нашата платформа тук с този двоен начин за борба с инфекцията“, казва Микаел Долстен, главен научен директор на компанията.

AstraZeneca

В ранните резултати, публикувани през юли, ваксината на AstraZeneca показва както антитела, така и Т-клетки за имунен отговор. Актуализирани данни могат да бъдат достъпни през есента, казва Ий. Според него прогнозирането на времето е малко по-трудно, тъй като много от неговите проучвания се случват в Европа, където нивата на инфекция са по-ниски. По-трудно е да се предвиди кога компанията може да достигне критична маса по отношение на процента на заразяване в проучвания.

Голямата четворка

Те са малко зад големите три в момента, но техните потенциални ваксини са доста напреднали.

Johnson & Johnson

Johnson & Johnson ще започнат фаза III проучвания на своя кандидат за ваксина Ad26 през септември. Той ще публикува данни до края на годината или началото на 2021 г., казва Ий. Ранните резултати от проучвания на примати предполагат ефективност. Ad26 може да работи само с един изстрел. 

Sanofi

Sanofi все още не е отчел дори данните от фаза I, но това е на същата времева линия, както Johnson & Johnson, казва Ий, с окончателни данни към края на годината. Сътрудничи си с GlaxoSmithKline.

Merck

Merck се надява да започне клинични проучвания на своя кандидат за ваксина V590 (който работи срещу Ебола) през следващите няколко месеца, а на кандидата си V591 по-късно през това тримесечие. Те могат да работят с една инжекция. Хората може също да могат да приемат V590 перорално, в това, което компанията нарича доставка „шум и поглъщане“. Предклиничните изследвания показват, че двете стимулират неутрализиращите антитела.

Novavax

Тази компания обяви положителни резултати от фаза I за своите NVX CoV2373 на 4 август. Ваксината Covid-19, базирана на технологията на рекомбинантните наночастици на Novavax, се счита за безопасна и произвежда значителни антитела.

Анализаторите смятат, че неговата ваксина Covid-19 може да бъде най-добрата.

Не само ваксини, но и терапии...

Освен ваксини, в процес на разработка са и терапевтични медикаменти. MK-4482 на Merck може да действа, като блокира репликацията на вируса. То е във фаза II изпитания и ще започне големи изследвания във III през септември. 

Eli Lilly и Regeneron Pharmaceuticals разработват терапии с антитела, които да бъдат подложени на тест в по-големи изпитвания тази есен.

Рисковете

Разбира се, има много рискове за бичия сценарий. Големият риск е - никоя от изпитваните ваксини да не е достатъчно ефективна. Това е възможно.

„Имало е случаи, когато имаме много, много силни клинични данни във Фаза II, а фаза III по някаква причина не работи“, казва Бура, изпълнителен директор на Pfizer. Но отново той описва шансовете за успех с ваксина в Pfizer като много високи. "Данните, които видяхме досега, са много, много, много силни."

Друго притеснение е, че дори да получим ваксина, хората няма да искат да я приемат. Това може да е фалшив страх. Изправени пред реалната възможност за смърт, хората от групи с висок риск (с наднормено тегло, възрастни хора и хора с диабет и сърдечно-съдови проблеми, наред с други) ще приемат ваксини. И те са тези, които имат значение за намаляване на хоспитализациите и смъртността - необходимото условие, за да се върне икономиката отново на път.

На следващо място, има много щети върху икономиката, тъй като толкова много фирми затвориха завинаги. И макар размерът на фискалните и паричните стимули, вложени в икономиката, да е толкова голям, възможно е да видим сценарий на спад на борсите, следствие на икономическо прегряване, смята стратегът и икономист на Leuthhold Group Джим Паулен. 

Междувременно, добрите резултати от ваксината във фаза III, които ще бъдат представени между септември и ноември, биха били важно рисково събитие за инвеститорите, казва Йе. Мисля, че ще има инвеститори, които ще мислят повече за прогнозата за прегряване на Паулен, която в момента определено е извън консенсуса.

Още по темата:

Кога ще е готова първата ваксина срещу коронавируса?

Как страховете от вируса влияят на пазарите?