Снимка: Istock

Камарата на представителите одобри т. нар. “Big Beautiful Bill”, след като ключова група първоначални противници промени позицията си и осигури тънко мнозинство. Законопроектът вече прекоси Сената с решаващия глас на вицепрезидента Ванс, което дава възможност президентът Тръмп да постави подпис още преди празника на 4 юли. Въпреки че републиканското ръководство представя пакета като стимул за семействата и бизнеса, независимият Бюджетен офис прогнозира допълнителен дефицит от приблизително три трилиона долара през следващото десетилетие, а пазарът на държавен дълг реагира с повишаване на доходността по десетгодишните облигации и леко разширяване на спреда спрямо германските бундове.

Финансовите последици се разглеждат през две призми. От една страна, високите тавани за данъчни приспадания (SALT) и новият еднократен данъчен кредит за детски “MAGA сметки” увеличават разполагаемия доход, което може да даде краткосрочен импулс на частното потребление. От друга страна, загубата на федерални приходи – наред с орязването на субсидии за възобновяема енергия и социални програми – поставя под въпрос устойчивостта на фискалната рамка. Банковите аналитични звена вече ревизират прогнозите си: Goldman Sachs повиши оценката за реалния растеж на БВП през 2026 г. с 0,3 п п, но в същото време изчислява, че среднопретегленият лихвен разход на държавата ще се повиши с около 30 базисни точки, ако Министерството на финансите емитира дълг със сходен профил и търсенето от чуждестранни централни банки остане вялo.

Фондовите пазари приеха новината с повишена краткосрочна волатилност. Индексът VIX се изкачи над 20, а съотношението put/call на опции върху S&P 500 се измести в полза на защитни структури, сигнализирайки, че част от инвеститорите хеджират риска от по-резка корекция през юли. Движението беше съпроводено от нарастване на implied volatility след тримесечна компресия, което увеличава разходите за защита и ограничава възможността за агресивни залози на margin. В същото време златото стабилно се търгува над 1900 долара, а облигациите на развити пазари привлякоха селективни потоци, което показва търсене на убежище в качествени активи.

Секторните ефекти на законопроекта вече се отчитат: енергийният комплекс реагира положително заради възстановените данъчни стимули за нефт и газ, докато акциите в соларния и вятърния сегмент регистрираха двуцифрен седмичен спад след сигналите за отмяна на кредити, въведени с Inflation Reduction Act. ESG-фондовете започнаха преструктуриране, тъй като част от бенчмарк-индексите ще претеглят по-ниско въглеродно-интензивни компании, а това води до пренареждане на пасивните потоци. В технологичния сектор лобистите спечелиха удължаване на данъчните облекчения от 2017 г., но анализаторите предупреждават, че по-високите дисконтови ставки могат да ограничат мултипълите на доходите в средносрочен план.

Промяната в политическия риск премина и през кредитните пазари. Спредът между инвестиционния клас и американските държавни облигации остана стабилен, но високодоходният сегмент изпита лек натиск, особено в енергийните и телекомуникационните емисии. Структурно натрупване на дефицита увеличава вероятността от по-големи емисии с дълъг матуритет през второто полугодие, а това може да измести част от търсенето от корпоративни към суверенни книжа. От своя страна корпоративните трежъри вече дискутират превантивни сделки, за да се възползват от текущите условия преди изостряне на конкуренцията за капитал.

Пазарната динамика в чуждестранните валути показва умерено засилване на йената при риск-оф сесии и лека слабост на високо доходните валути като австралийския и новозеландския долар. Китайският юан остана стабилен, след като Народната банка на Китай проведе операции за добавяне на ликвидност, докато турската лира продължи да е под натиск поради специфични макропроблеми. Криптовалутите бяха относително спокойни; биткойнът се задържа над 60 000 долара, а пазарът очаква инфраструктурата за новите spot ETF върху етер да доведе до нови пасивни потоци.

В контекста на тези събития Алекс — чрез вградената си ротационна логика — планира да намали позицията в циклични сектори с висока бета и да увеличи експозицията към златни добивни компании, краткосрочни държавни книжа и дивидентни аристократи. Съотношението кеш към риск се предвижда да нарасне с пет процентни пункта, а защитните активи да достигнат поне една трета от публичния портфейл през летните месеци. Ако волатилността продължи да се покачва и VIX премине трайно над 25, алгоритъмът ще активира втори защитен етап, който предвижда пълно премахване на позиции с RSI над 75 и отрицателен едномесечен momentum. Промени в тарифната политика на 9 юли ще бъдат ключов катализатор: липсата на компромис може да изостри ценовия натиск, да подкрепи долара по линия на търсене на ликвидност и да ускори ротацията към стойностни сектори.

В заключение, приемането на “Big Beautiful Bill” създава краткосрочен фискален стимул, но носи средносрочни рискове за устойчивостта на дефицита и динамиката на лихвените проценти. Пазарите вече коригират цените, въпреки оскъдната ликвидност по празничната седмица. Инвеститорите ще наблюдават реакцията на Министерството на финансите при аукционите, докато вниманието се насочва към срещите на Фед и ЕЦБ, както и към евентуалното въвеждане на нови мита. Алекс се адаптира към нарастващата несигурност чрез баланс между защитна позиция и готовност да се възползва от потенциални възможности при по-дълбока корекция.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари