Снимка: Istock

Европейската централна банка е на път да предприеме първото си понижение на лихвените проценти от септември 2019 г. насам, като се очаква днес депозитната лихва да бъде намалена с 25 базисни пункта до ниво от 3.75%. Това решение идва след месеци на последователна дезинфлация в еврозоната, като инфлационните очаквания са стабилизирани и икономическата активност остава вяло разширяваща се. Според източници, близки до управителния съвет, пазарите вече са оценили това понижение, като по-важният въпрос е дали през лятото ще има нова подобна стъпка или ЕЦБ ще предпочете да изчака и да наблюдава ефектите от политиката си.

Вътре в самата институция нарастват гласовете за предпазливост. Част от членовете на съвета, включително гуверньори от северните страни, настояват за пауза през юли, като се позовават на риска инфлацията отново да се ускори в резултат на комбинация от геополитическо напрежение, фискални стимули и структурни промени в икономиката. Въпреки че инфлацията в еврозоната се забави значително през последната година, някои анализатори предупреждават, че текущите условия могат да се окажат временни.

Очаква се Лагард да остави отворена вратата за бъдещи решения, като на днешната пресконференция след обявяването на решението по лихвите ще подчертае зависимостта от данни. Същевременно се очаква ЕЦБ да публикува нова серия от макроикономически прогнози, които вероятно ще отразят по-слаба прогноза за растеж и лека ревизия надолу на очакваната инфлация за 2025 г.

На пазарите вече се залагат поне още едно намаление до септември, но сигналите от централната банка сочат, че подобна стъпка няма да бъде автоматична. Дори ако инфлацията се движи под 2% в краткосрочен план, централните банкери остават предпазливи предвид дългосрочните фактори като прехода към зелена икономика, недостига на работна ръка и растящите разходи за отбрана.

Всичко това поставя ЕЦБ в сложна позиция – от една страна икономиката се нуждае от подкрепа чрез по-ниски лихви, а от друга – потенциалът за завръщане на по-висока инфлация не може да бъде изключен. Докато Федералният резерв на САЩ все още изчаква с пониженията, ЕЦБ очевидно се стреми да действа проактивно, но без да загуби контрол над инфлационните очаквания.

Инвеститорите следят внимателно езика, използван в изявлението на централната банка, както и нюансите в посланията на Лагард. Важна ще бъде и сигнализацията относно „неутралното ниво“ на лихвите, тъй като то ще зададе посоката на паричната политика през втората половина на годината. Еврозоната остава в деликатен баланс, при който всяка грешна стъпка може да доведе до нестабилност – както в икономиката, така и на пазарите.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.