Снимка: iStock

Недостигът на нискорискови активи във финансовия сектор на Китай възпрепятства плановете на централната банка да направи своя набор от инструменти за парична политика по-ефективен с връщане на пазара на съкровищни облигации след 17-годишно прекъсване, пише "Ройтерс".

Следвайки речта на президента Си Дзинпин от октомври 2023 г., Китайската народна банка (PBOC) обеща наскоро да добави покупка и продажба на съкровищни облигации към своя набор от инструменти, за да подобри все по-неправилния трансмисионен механизъм на паричната политика.

Търговията на PBOC - различна от ходовете за количествено облекчаване, наблюдавани на Запад - би помогнала за задълбочаване на пазара на облигации чрез подобряване на ликвидността и намаляване на нестабилността, привличане на повече емитенти и инвеститори, за да помогнат на фирми и други субекти да намалят зависимостта си от по-малко ефективно банково кредитиране за набиране на средства .

Но има проблем: централното правителство на Китай натовари по-рисковите емитенти от местното правителство да финансират инвестиционни проекти в продължение на десетилетия, правейки дълговете им неустойчиви, като същевременно поддържа собствения си баланс лек.

В резултат на това няма достатъчно ликвидни - и следователно надеждни - показатели за изграждане на оживен пазар на облигации. Това означава, че планираното от централната банка надграждане на арсенала, с който се бори, за да преосмисли втората по големина икономика в света, е по-скоро средносрочна амбиция, отколкото бързо решение, и ще продължи бавно.

„Използването на търговията с държавни облигации като основен инструмент за пазарни операции би подобрило значително рамката на паричната политика на PBOC, особено предаването на лихвените проценти“, каза политически съветник, пожелал анонимност. "Но условията не са назрели. Имаме недостиг на активи.“

В изявление до "Ройтерс" от 8 май се казва, че търговията с облигации „може да се използва като метод за управление на ликвидността и резерв от инструменти на паричната политика“. Той добави, че търговията ще бъде "двупосочна".

Последният пример за изкривявания на пазара на китайски облигации се появи миналата седмица с дебюта на първата партида свръхдълги съкровищни облигации тази година, когато цените незабавно скочиха с 20% на неликвидни борси, изпращайки доходността под лихвените проценти на централната банка и предизвиквайки спиране на търговията.

Повече емисии са планирани до ноември, докато достигнат общо 1 трилион юана (138 милиарда долара) - или около 0,8% от брутния вътрешен продукт.