Снимка: iStock

Трябва да сме наясно с едно нещо: Федералният резерв не може да предскаже бъдещето по-добре от всеки друг.

Отново и отново Фед доказа, че не знае как ще изглежда бъдещата инфлация, въпреки че разполага с най-добрите данни и най-умните анализатори. Това не е критика към Фед. Това е просто реалността на справянето с непознаваемото бъдеще. Живеем в хаотична система с повече движещи се части, отколкото могат да бъдат моделирани, и всеки, който мисли обратното, се заблуждава.

“Федералният резерв преминава от това да накара пазара да мисли, че предстоят 6 намаления на лихвите тази година, до 4 месеца да върне всичко обратно с потенциално дори повишаване на лихвите. Те не могат да предскажат бъдещето по-добре от теб или мен. Спрете да им приписвате заслуги за каквото и да било. Всички ходим слепи”— Майкъл А. Гейед, CFA.

Вземете например лудостта около шансовете за намаляване на лихвените проценти през 2024 г. Помните ли как председателят на Фед Джером Пауъл убеди инвеститорите, че през 2024 г. предстоят шест намаления на лихвите? Отне само три месеца, за да се промени напълно. Отне само три месеца, за да има много реална възможност Фед да не намали лихвите. И да, хора, има голяма вероятност Фед да повиши лихвите тази година.

Защо намаляне на процентът на Фед е малко вероятно през 2024 г

Защо Фед би намалил лихвите, когато финансовите условия са толкова хлабави, колкото са сега? В момента пазарът на облигации казва, че ликвидността тече свободно. Рискът от неизпълнение не съществува. Икономическите данни са силни. Как, по дяволите, Фед може да намали лихвите при тези условия?

Инвеститорите изглежда забравят, че Фед е последовател и реагира на твърде строги или твърде свободни финансови условия. Федералният резерв очевидно не е в състояние да предвиди това, защото ако беше така, тогава Пауъл никога нямаше да накара пазара да мисли, че ще започнат шест намаления на лихвените проценти. Федералният резерв рискува тежката инфлация не само да се ускори отново, но и да избухне, ако налее масло в огъня чрез понижаване на лихвените проценти, когато вече има малък или никакъв риск от неизпълнение на задълженията.

Фокусът е неправилен и погрешен. Фед не притежава пазара на облигации. Пазарът на облигации притежава Фед. И в момента пазарът на облигации казва, че Фед може да се наложи да повиши лихвените проценти, за да причини финансови затруднения сред емитентите на нежелани облигации с висок ливъридж.

За да намалее инфлацията, рискът от неизпълнение по такива облигации трябва да нарасне. Страхът трябва да се надигне. Ликвидността трябва да спадне. Нищо от това не се случва и това означава, че има вероятност да дойдат още походи. Ако не го направят, може да имаме много повече проблеми, тъй като инфлационният джин се отдалечава все повече от бутилката.