Снимка: iStock

Глобалните кредитни инвеститори се връщат към банкови облигации след поражение в целия сектор - въпреки че опасенията относно допълнителния дълг от първи ред остават.

Паричните мениджъри от T. Rowe Price Group Inc. до Voya Investment Management виждат шанс да спечелят сделки с облигации, залагайки, че най-лошото е минало за финансовите институции, докато Федералният резерв работи за спиране на заразата.

„Ако сте готови да приемете страха, определено има възможност“, каза Самюел Уилсън, портфолио мениджър във Voya. „Все още има място за заздравяване на разпространението“, каза той в телефонно интервю в сряда.

Рисковата премия върху дълга на финансовия сектор на САЩ се понижи до 171 базисни пункта в сряда, след като скочи до 188 базисни пункта на 15 март, най-високата стойност от май 2020 г. Тя все още е необичайно повишена в сравнение с останалия висок рейтинг на САЩ, към който има тенденция да проследява доста внимателно - и инвеститорите залагат, че има място за рали за банкови облигации, значителна част от портфейли, проследяващи индекси.

„Не е претенциозно да се опише настоящият пазар като възможност за закупуване веднъж на десетилетие на банкови книжа, особено на висококачествените регионални и попечителски банки, които избухнаха на фона на паниката“, пишат Джеси Розентал и Питър Саймън, стратези в изследователската фирма CreditSights Inc. „Това е толкова евтино, колкото банковите спредове могат да бъдат извън глобална финансова криза“, пишат те в бележка от 23 март.

„В банковия сектор се връща известно усещане за стабилност“, каза Анастасия Аморозо, главен инвестиционен стратег в iCapital, в телефонно интервю в сряда. „Регулаторите са предприели правилните стъпки и могат да удвоят това.“

Аморосо прогнозира, че спредовете могат да се стегнат с 50 базисни пункта в дълга на добре капитализирани, системно важни банки, възстановявайки загубите, причинени от сътресенията от фалити на регионални банки в САЩ. Тя също харесва дълга на големите европейски кредитори поради по-високите коефициенти на ликвидно покритие в сравнение с аналогичните в САЩ.

Уилсън от Voya чака по-малките американски кредитори да издадат нови облигации след тримесечните печалби. Това ще даде нов поглед върху финансовото състояние на по-рисковите кредитори, като същевременно ще помогне да се задоволи търсенето на банков дълг след разочароващото първо тримесечие за емитиране.

Дотогава той избягва по-нискокачествените регионални кредитори, които все още могат да бъдат уязвими от ефектите от скорошни банкови фалити. Очаква се условията за кредитиране значително да се затегнат, особено за по-малките финансови фирми.

„Ще видите много повече банки, особено малките банки, които играят защита“, каза той.

Voya, която имаше по-ниско тегло от дълга на регионалните банки, навлизайки в кризата, също се възползва от неотдавнашното разширяване на спреда, за да добави известна експозиция към подчинен дълг.

Amoroso от iCapital вижда възможности за добавяне на експозиция към привилегировани банкови акции чрез индекс или борсово търгуван фонд. Тя обаче слага чертата на дълга на AT1, след като посредниченото от правителството придобиване на Credit Suisse Group AG от UBS Group AG унищожи най-рисковия слой дълг, като същевременно запази 3,3 милиарда долара собствен капитал.

„Ще внимавам с AT1“, каза тя. „Не можем да изключим още фалити на банки – и вероятно не искате да сте в най-рисковия слой на предпочитания.“

Докато много други също избягват AT1, мениджърът на активи Robeco казва, че неотдавнашното разширяване на спреда е създало възможност за „подобна на акции възвръщаемост“ във финансовия сектор.

„Финансовият сектор отново се превърна във възможност за покупка“, пишат Виктор Верберк и Сандър Бъс, съръководители на кредитния отдел на фирмата, в тримесечна прогноза във вторник. „При над 8% доходност, да не говорим за сегашните много по-широки нива, ние обикновено харесваме тези облигации“, каза фирмата, позовавайки се на оценките на AT1.

„Ние наистина смятаме, че AT1 са покупка“, каза Розентал от CreditSights в имейл отговор на въпроси в четвъртък.

* Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.